Daily Archives: 25 八月, 2007

也談「北水南調」

        今天另有一篇網誌是回應【I Love This Game先生】,請大家留意。
 
        中國的資金來港投資,相信自「沙士」以後,港股轉強就開始了。那是最有辦法,最有錢的一批人,通過種種管道將錢調來香港。這筆錢為數龐大,但沒有統計數字,如果沒有這筆資金的參預,相信港股難達千億的成交量。而這筆錢不像以往的「外資」,來去都有蹤影,這筆錢來了就不走了,所以香港銀行體系近幾年資金一直充裕。
 
        第二筆「北水」是正式的管道了,所謂QDIIQDII以前祇准投資在高信用級別的債券,而大環境是利息在漲,人民幣在升值,所以吸引力不大,近兩年來幾乎沒有資金經此管道投資海外。直到今年上半年外匯管理局放寬了規定,QDII可以投資港股,此一管道才又重新活躍起來,有人估計經此一渠道來香港的資金,在眼前這一刻,大約有50億美元,當然陸續有來,但程序很煩,進度會較慢。
 
        最近宣佈的「資金自由行」可能受QDII只聞樓梯響,不見實惠來的影響,香港證券金融界人都謹慎表態,不敢太樂觀,但新規定的影響將會比QDII大幾十、幾百倍的。
 
        有人說內地股民習慣炒A股,不一定有興趣於H股,言下之意,不一定有大量資金調來香港。我覺得很快就會証明這樣的想法是錯的。
 
        投資市場是一個比聰明才智,比決斷力的市場。A股H股以前是分割的,A股在高位,H股在低位,是制度造成的。現在這道「閘」打開了,A股的股民就要鬥快,誰沽A股沽得早,買H股買得快,誰就先得利。就好像我們香港投資者買定H股,還要買折讓價高的H股,等國內同胞來接貨一樣,這不是玩A股刺激還是B股刺激的問題,這是誰快誰得利的遊戲。除非你不參與其中,你不買股票的,如果你參與其中,大形勢會逼著你走。
 
        我的看法是在相當短時間內,A股H股價格會拉平,或許仍會有1 – 2%的差價,那是由兩地佣金、稅務制度、交易手續費等等有關的成本費用決定的。如果香港的交易費用低、稅務低、交收快捷,很可能是H股比A股的價錢還高一些。
 
        這篇寫得很大膽,但祇是個人看法,供大家參考,也不要全信我的說法,拭目以待吧!
 

回應網友 – I Love This Game 先生

        I Love This Game先生:
 
        香港還沒有一個公開的、完善的期權買賣市場,如有需要,可由投資者及經紀行之間議價,而多間大藍籌公司的期權買賣也已相當活躍。
 
        在我書中提及的是某保險公司,當時漲至28/股,我在2月中沽出了大部份 (60%) 手持股票,跌到23元/股時買了與我沽出的同等數量的call option,記得為期3個月,價格大約是0.5 – 0.6元/股。後來股價跌至20/股時全數補回,該call option也轉手沽出,也有獲利,這是V型市中才出現的情形。
 
        你提到的四個月call option溢價10%,我不知是哪一隻股票?什麼時候?平時波幅大的股票或大市大幅波動時,期權價格相對會較高,最後價格是議價而定的。