我曾經在3月25日的日誌中提及，在牛市中，市場中投資者揸住的獲利貨很多，一有風吹草動他們是隨時準備獲利套現的。而另一方面，因為市場牛氣沖天，因此手持現金伺機入市的投資者也非常多。在這樣的情形下，市場波幅擴大，成交額巨大，這就是我們現在看到的情形，而股價常常不能真實地反映企業實在的價值，通常在牛市中股價會被高估，而熊市中股價會被低估，這是投資者情緒反映在股市中的表現。現在要買到股價嚴重低估的好的股票 (符合大藍籌，有專利經營概念的大公司兩大原則) 是很難的了，每次股市調整時就會有這樣的機會出現，如何判斷股價是否合理呢？
我在3月11日的網誌中曾提到這個問題，就是運用P/E和成長率 (Growth) 的關係。例如Ｈ股中的交通銀行，符合我的選股大原則。在8月7日的時候，股價為HK$8.30 (上個月剛派過0.1元/股股息)，P/E大約是29倍，而交銀的成長率 (Growth) 大約為35-40%，用P/E值去除Ｇ，即29 ÷35＝0.828，小於1，PEG如果為1，市場認為是合理的，所以以此計算交通銀行的現價是在合理的範圍內。
另有一點提出來供朋友們參考。如有Ｈ股的巨型公司，有回歸Ａ股的概念，我們可以將買入的標準放得略寬一些。回歸Ａ股即意味著該公司用股票 (紙) 換回大量資金，對Ｈ股的攤薄效應通常都不大，但公司獲得了巨額資金，公司的淨資產立即大幅提升了，這就是每一次宣佈發行Ａ股的Ｈ股例漲的背後原因。
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