Ray Chan：
你問到中銀業績。
中銀公佈的第三季盈利是相當理想的。
第一：關於中銀持有的美國有抵押債券，撥備非常有限，祇有21.14億元人民幣，可
見中銀持有的債券是AA級的，跟工商銀行的撥備公報很相似。關於中銀需作
巨額撥備的傳言證實是沒有根據的，我當時 (兩個半月前) 曾提及中銀負責投
資的高級管理層不可能承擔個人風險去買入低信貸評級的債券，看來這一估
計是對的。
第二：即使是已撇除的債券損失，公報提及是按照債券公允值撥備，看來仍未沽出，
債券價格是會浮動的，如果聯儲局減息這些債券的撇賬有撥回的可能。
第三：經撥備後中銀首九個月盈利為454.7億人民幣，比去年同期升40%，說明中銀
在國內的業務增長極大 (中銀香港盈利增長率低，拖低了中銀的整體盈利增
長)，淨利息收益增26.7%，手續費及佣金升87.9%，數字都十分驕人。
第四：中國的四家大銀行，中銀的P/E最低，約27倍，2008年預期P./E更低至19倍，
現價是很合理的，仍有上升空間。
祝
好！
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