今天另有三篇網誌，分別是「博奕理論」，「回應網友 – Conservative Girl及SL」。
昨天 (10月29日) 港股又漲了1180點，成交1700多億。正像我早一天 (10月27日)所說，30000點以上沒有蟹貨，祇要有少量資金就能推高股市，不過一天之內又漲了1000多點，新入場的資金還是相當大的。
今天本港的地產股、銀行股繼續漲，中資銀行股更是升幅驚人，冷靜地看一看，工商銀行是升幅最小的，可能理由就是A – H 股差價相對較小了。
這一輪的港股大漲，動力就是大陸資金來港買H股，來得早的全都賺錢了，令到更多資金來港投資H股，到A – H 股差價縮小到某一程度 (10或接近10%)， 此一動力自然就會減少，屆時我們要記得讓我們的投資賬戶回到正常狀態，保留20 – 30%的現金，並要提高警覺應付調整市。現在為時尚早，可以繼續持貨。
寫到這裡我忽然想到「財富效應」，不知道朋友們有沒有細細想過何謂「財富效應」？其實這個詞後面有兩重涵義。第一重含義：在資產市場 (在這裡特指屋宇市場及股票市場) 祇要有少量資金入市 (流入市場的資金與流出市場的資金的差額)，推高市價，即能創造出巨大的「紙上財富」。以交通銀行為例，昨天 (10月29日) 的成交量為2億3千萬股左右，總值2.3億股 ×14.24元/股 ＝ 32.75億。如果減去賣方套現取走的錢，則淨流入交行的新資金不會太多，約3億。假定全數都是淨流入，也祇有32億元，可是交行的市值卻增加了百分之十。我們昨天才替交行算過賬，它在上一個交易日的市值是5410億，百分之十，是540億！我們可以看到很小的投資，卻將資產值推高了540億！那是很典型的紙上富貴，憑空創造出來的財富。
這是「財富效應」的第一重含義，小小的資金創造了巨大的市場價值。
「財富效應」的第二重含義是交通銀行的股東財富增加了，他們會感覺到比以前富有，願意消費，消費市場因此繁榮。而交通銀行的股票是可以抵押的，在資本市場上通過銀行的信貸槓桿，可以輕易地創造出540億 ÷2 ＝ 270億的資本，這還是假定銀行祇肯以百分之五十的比率借貸。
所以「財富效應」既是真實的，又是虛幻的，當市勢逆轉 (從過份樂觀到過份悲觀) 時，「財富收縮效應」也是同樣厲害的。從投資者的角度看就是要不斷地重估自己的資產到底是否那麼值錢？如果過份了就應該沽出鎖定利潤，在未來的兩個月、三個月或四個月裡的某一天，很可能我們必須開始做這件事。
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