Daily Archives: 25 十月, 2007

貼市評論

Posted on 25 十月, 2007 | 發表留言
        今天另有兩篇網誌，標題是「投資股市有必勝的方法嗎？」及「博奕策略 ( 1 )。」
 
        昨天 (10月24日) 美國大證券行美林證券 (Merrill Lynch & Co.) 宣佈第三季度撇賬US$8.40 Billion (八十四億美元)，這令我又想起匯豐，不知要撇多少？而美國二手樓銷售差過預期，現在月底聯儲局再減息的期望更高了。
 
        而滬深股市一起一跌，稍為令人欣慰的是滬深股市成交量近期一直拾級而下，似乎不再那麼瘋狂，是否流動資金過剩的情形有所改善？我們得到的資訊有限，不能妄下結論。
 
        港股昨天上午漲了不少，但收市倒跌，看上去再向上衝的動力似乎在減少，如能整固一段時間反而是好事。

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投資股市有必勝的方法嗎？

Posted on 25 十月, 2007 | 1 則迴響
        上星期天 (10月21日) 一大班朋友在一起晚餐，好幾位做生意的朋友，也常「玩玩」股票，大家在那裡估星期一開市港股會跌多少點？我一如平時，盡量保持沉默，說實在的，我也估不到第二天會跌多少？估到又怎麼樣呢？我心中暗想倒不如想一想真的跌了，應採取何種策略，是否更實際一些？說話中有一位朋友忽然問起：「DP，買股有沒有必勝的方法？」當時我也沒有回答，搖搖頭不置可否也就過去了，回家以後再想這個問題，覺得很有趣。
 
        如果我們採用華倫．畢菲特的方法，買股以前慎密地研究想買入的股票，大藍籌股、有專營概念的、每年有穩定盈利提供的、盈利還每年有上升潛力的股票，如果該股價值合理，我們買入，長期持有，我真還看不出來有任何的理由該投資會虧損，可以說長線投資於優質是必勝的投資。即使一時買貴了，假以時日，股價在調整以後仍會反彈，升至更高位，這樣的例子太多了。
 
        中電、港燈、煤氣都是股價穩步上升的股份。長江、新鴻基地產，雖經受了金融風暴中的大跌，現在也都站在歷史的最高價上，從這一角度看，股市投資可以說是必勝的。
 
       但是前提是你要挑一家優質公司。
 
        另一個前提是，大趨勢改變前，你要換馬。例如中電、港燈跟政府的新管制協議，始終談不下來，政府年底可能就會被迫公佈憲報，
調低兩電的准許回報率，那時兩電的股價可能受影響。因此，祇要懂得分析、不輕信流言、了解自己投資的公司、有長線持有的打算，投資股市雖不能說必勝，勝的比例也必是很高很高的吧？

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博奕策略 ( 1 )

Posted on 25 十月, 2007 | 發表留言
        這個題目看起來像是很高深的東西，但其實「博奕」存在在我們的生活中，我們經常都會面對博奕──在一系列設定的條件下，如何做出理想的、最佳的選擇？而實際上各方「博奕」的實際結果又可能為何？這些研究有很大的實用價值，包括幫助我們做出正確的投資決定。
 
        先舉一個簡單的實例來說明。
 
        在我1月31日 的日誌中提到，香港雖有多家石油供應商，但各公司售賣的各種油品，價格幾乎是一樣的，而各公司在調整價格時，一家加，其它都會在一、兩天內跟進，減價時也一樣，這是怎麼一會事？這些公司有枱底的密會嗎？那不是犯法的嗎？事實是它們無須有枱底的密約，這是市場博奕的必然結果。假定香港市場上有五家國際性的大油公司在售賣油品、汽油、柴油、燃料油等等，彼此的產品雖然名稱多多，但規格都是相差不大。此時如果由於供應的成本增加，有一家公司加了價，其它公司也面臨同樣的成本增加的問題，他們的最佳選擇是同樣跟進加價，因為他們知道，如果自己不加價，想利用低價爭取更大的市場份額，他們會立刻受到同行的報復，那家率先加價的公司見到其它公司不跟進，自己的市場份額在流失，它會立即減價，甚至減到比同行更低，這就展開了價格戰，但總體市場並不會擴大，其結果是所有的競爭參與者都是輸家，所以它們的最佳策略就是共同進退，維持一個高的利潤率。
 
      記得今年8月裡曾有一條消息說中石化在北京的加油站減價搶客，當時有人分析中石油跟中石化在國內市場上將展開價格戰，我不相信，我祇相信那是在特殊情形下的個別事件。事情很快過去，國內油品價格企於政府允許的價格的最高端，兩家油公司價格一樣，在商品市場形成寡頭市場時，不會有價格戰爭，那種「博奕」的結果是容易預測的。

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