Daily Archives: 26 十一月, 2007

簡介投資大師 ( 4 )

        今天另有一篇網誌是回應網友 – Steven
 
        【葛拉漢 (Benjamin Graham)
 
        葛拉漢在「安全空間」這個概念的分析中指出,我們購入股票付出的價值,必需低於該股票的內在價值,而內在價值不僅僅是可見的公司的淨資產,還包含它「潛在的盈利能力」,公司管理層的「管理能力」以及「公司的業務性質」。但這三個因素都是沒有「量」的評核標準的,這就是投資困難的地方。如果太多人看好同一隻股票,該股就會不斷上升,股價脫離它的基本因素,形成泡沫,再購入該股,就失去了「安全空間」,風險大增。
 
        葛拉漢最為現代投資者熟悉的可以說是投資經典的兩句話就是:第一條投資原則是不要失敗,第二條投資原則是緊記第一條原則。
 
        網友們想必也聽到過這兩句話,這兩句話就是股市投資理論的鼻祖葛拉漢說的話。
 
        葛拉漢的選股標準歸納起來有以下幾點:
 
            收益率至少是AAA債券的兩倍。
                在今天來說就是年增長 8 – 9%
        - 股價利潤比率 (P/E) 是以往5年最高數字的40%
        - 股息的AAA債券息率 2/3
        - 股價不應超過賬面淨值的2/3
        - 該公司流動資產應2倍於流動負債。
        - 所有負債應不超過流動資產2倍。
        - 過去10年的利率成長率至少為7%
 
        「證券分析」一書出版迄今七十多年了,七十多年裡股票市場發展有了天翻覆地的變化,葛拉漢的準則在今天不一定適用,但我們可以看到他的智慧。

回應網友 – Steven

        Steven
 
        謝謝你的留言。
 
1) 250天線跟200天線嚴格地從統計學的角度看當然是不同的,250天線涵蓋250
  工作天,200天線涵蓋200個工作天,現在通行用200天線來分析,差不
  一年的時間。
 
2) 如那是一隻好股票,跌到200250天線上絕對可以考慮吸納,祇有一個因素
  考慮,就是當時的政治經濟大環境,如大環境不明朗,不能輕舉妄動,如大
  很好,沒有危機,則是股市大幅調整可以入市的好時機。
 
3) 200 ( 250) 平均線有一個物理意義,就是過去200天交易的平均成本,
  股市日線圖在200天線以上,則平均入市的投資者都賺到錢了,如跌到200天線
  則代表都不賺錢,如跌到200天以下,則表示過去200天入市的投資者,平均
  言都虧了錢了。
 
        獲利盤多 (日線圖在200天上方很高的位置) 則投資者隨時準備沽貨套現,獲利盤少或都蝕了錢了 (日線圖在200天線下方) 則投資者比較惜售,此時如沒有特別的政治經濟的壞消息,成交會減少,股市會穩定下來。
   
                                                                                            
                                好!