Daily Archives: 22 十一月, 2007

股市評論

        今天共有四篇網誌,分別是「股市評論」,「關心時事」,「簡介投資大師 ( 1 )」及「回應網友 – KKW」。
 
        在北京的酒店房間裡,有許多外國的財經台,從CNBC看到香港股市又是一個大V型的走勢。
 
        股市波幅增大主要的內在原因我在以前的Blog中已多次提及,主要是股市壯旺,指數大幅上揚,形成眾多的獲利盤,這些獲利盤是隨時準備獲利套現的,市場下跌,就爭相套現。而另一方面因為股市壯旺,伺機入市的資金也很多,股市跌這些資金就入市了,從恒指20000點升上來幾乎全無阻滯,因為要入市的資金渴望入市,而有貨在手的則惜售待升,股市變成一邊倒地買入。但升到32000點以後,形勢不同了,獲利已深的人願意套現,而伺機入市的人願意等待,現在就是這種情況,市場在找一個平衡點整固一下,這一點在哪兒?沒有人能事先估到,不過從高峰32000點計,到現在執筆時 (21日,上午12) 27000點,已跌了5000點,如沒有意想不到的壞消息,應該也跌得差不多了,經濟的基調沒有改變。隨著時間推移,隨著各公司的業績增長,原來偏高的股市可能變得合理,總之市場自行在調節。
 
        造成股市大幅波動另有一個原因,是市場中的人為操控。
 
        人為操控可以有兩個層面。一個較低的層面是針對個別的企業,主要是二、三線較小的股票,董事局的某些成員跟某一些證券行聯手炒作「自己」的股票,這一類股票常常無緣無故,每日上漲一些,幾個月內漲了幾倍,吸引小投資者「落飛」,然後在高位派貨,對小投資者來說,則是一個陷阱。也常發生「仙股股災」,就是有不少類同的事在同時發生,而突然遇上大市大幅調整,已「落飛」的散戶被迫沽出,莊家也未能完成派貨。
 
        人為操控一樣也可能發生在大藍籌股身上。
 
        現在的超級大戶資金幾十億甚至千億以上的也不少了,我們常聽到「大戶出貨越出越高」或「大戶入貨越入越低」,就是大戶在操控,想入貨的大戶,可以利用消息先拋空期指,再大量出貨推低大市,然後在低位買入,當然也可以倒過來做,有大戶積極參與買賣的大藍籌波幅更大,用心觀察是可以看到痕跡的,像1120日那種深V型反彈市,就可能是有兩個陣營的大戶在鬥法了。
 
        在期指結算日,經常出現大戶聯手推高 (或推低) 股市,背後的原因就是當月散戶沽空 (或買入) 多。
 
        以上提到的情形在全世界的股市都是一樣的,香港的情形還不算太壞的,但大戶的利益常常也不一致,也不可能長期左右股市,它們能做的也是順大勢而行,製造局部的波幅,獲取更多利潤。
 
        股市莫名其妙的大漲或大跌,常常跟這些大戶的活動有關,但最後股市會回到自己的軌道上。這個問題在自己的網誌上還可以說說,但也祇能說到這裡為止了,很難再說得具體,誰都沒有證據,雖然人人都知道這個事實。

關心時事

        1120日看到兩條新聞很有趣,值得討論一下。
 
        一是中國的中華網。有一篇消息指出在香港上市的內房股碧桂園,在張家界某地投到了一幅地,一千多畝,碧桂園是唯一的落標者,標價是人民幣1.18億,但有關部門最後退回97%的款項給碧桂園,即是說碧桂園用幾百萬元的代價,買到了一千多畝地。新華網要求政府徹查發生了什麼事?記得我以前提到過的嗎?我從不買入這些民企的內房股,在它們的發展史上究竟有沒有見不得人的違法違規的事?這些事會否有一天揭發出來,像上海的周正毅那樣?要記得周正毅名下的公司都垮掉了。
 
        另一條有趣的消息是美國花旗銀行在這次次按危機上撥備132億美元,而花旗入股建設銀行,賬面上已賺140億美元,建設銀行救了花旗銀行,很有趣。

簡介投資大師 ( 1 )

        【葛拉漢 (Benjamin Graham)
 
        股市最早是萌芽在荷蘭,當時的商人要跟東方做生意,就必需造船、備貨、請水手,但當時的船運風險很大,海洋上的風暴,以及海盜搶掠,經常有船出航以後再也回不來。為了減少風險,就有商人合股造船,每一次航程完成,分紅以後,就會有股東退出,也會有新股東加入,開始有股份的交易,但當時沒有交易所,經紀們常在熟悉的咖啡館打躉,很多成交就在那裡進行。
 
        後來英國堀起,代替了荷蘭的位置。
 
        直到十九世紀中後期,在倫敦和紐約市才有經紀發起,成立交易中心,漸漸演變成現在的交易所。
 
        最早的研究股市投資理論的,是有「華爾街教父」稱號的葛拉漢,他189459日生於倫敦,在他還在襁褓中,他父母移居紐約,他畢業於哥倫比亞大學理學學士,畢業後加入證券交易商紐伯格公司 (Newbuger Henderson & Loeb) 擔任統計分析的工作,不久之後榮升為經紀行的合伙人。
 
        1919年,葛拉漢祇有25歲,年薪高達60萬美元,不久,紐約市因第一次世界大戰而停市,在股市重開後他就以卓越的選股成績在華爾街嶄露頭角,很多人將財產交給他管理,發展出現代「基金」管理這一龐大行業。
 
        1929年股市大崩盤,他的客戶也在股市中損失慘重,葛拉漢不收分文地繼續為客戶工作,經過了五年才將損失賺了回來,也因此他的誠信也聲名遠播。

回應網友 – KKW

        KKW
 
        匯豐這一次不能誠實地撇賬,已是人人心知肚明了,各大證券行幾乎無一例外,將它的評級降低了,這一次的季度報告是一個最佳機會,所有的大金融公司 (祇有高盛是例外,捲入次按不多),大銀行都在大幅撇賬,有充足的理由,這一次不撇賬下一季度怎麼辦?如大幅地撇賬,等於承認了這一次的隱瞞,不作大幅撇賬,又不能做一篇假賬出來!(匯豐不致於這麼做吧?) 祇能沒完沒了地撇下去,令外界信心盡失。匯豐的副總裁就說過,次按壞賬問題要三、五年才能解決,他是否暗示出來繼續有撇賬?所以匯豐已不值得持有。中國的大銀行股也跌得很多,反彈的機會大很多。   
 
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