Daily Archives: 27 十一月, 2007

股市評論 ( 1 )

        今天共有5篇網誌,分別是股市評論 (1) (2),一篇「簡介投資大師 ( 5 )」及兩篇回應網友「Andy」及「J」。
 
        今天想起一個怎麼辨別股市資訊的問題,總之股市上似是而非的消息非常多,不能輕信,要自己衡量分析,謹慎地來解讀。
 
        例如,我們常常會聽到一些新聞,一些出名的基金或大戶增持或減持某股,通常我們就會解讀成看好或看淡該股,但事情往往並非那麼簡單。
 
        如果某大戶用100億炒作某一股票,那股票當然是基本因素良好,成交量大的大藍籌,那位大戶有三十或四十億是高調地購入,由於持貨超過披露的比例,該大戶購入或沽出該股,都會經報章電視披露,成為令人矚目的消息,他卻另有六十或七十億,是經過其它的公司名義在炒作該股票,那些公司可能在海外上市,由代理人持有,面目模糊,沒有人知道他們的最後受益者。
 
        現在這100億資金齊心炒高了股價,希望在高位派發,這位大戶可能會再高調地投資5億,購入該股,此時會有人跟風,而該大戶正好達到了套現的目的,當他完成套現,需要入貨的時候,又會宣佈減持該股,待股價大跌,它操控的其它戶口正好可以入貨,這一切都是合法行為,無懈可擊。
 
        我們將該消息解讀成該大戶看淡時,實際上他已在增持,我們將消息解讀成看好時,他正在派發。
 
        這一類的故事每天都在市場中發生。

股市評論 ( 2 )

        美國財長保爾森大約在兩個星期前對國會議員說,美國次級按揭斷供的情形,明年會加倍嚴重,因為很多合約從明年起,將合約的優惠期將結束,將用市場利率定按揭息。許多許多家庭實際上無力負擔,要求議會採取行動,幫助一些符合特定條件的家庭可以繼續住在他們現在住的自己的房子。保爾森的方案大約能幫助十萬美國家庭,財政部又出面動員幾家大銀行組織超級救市基金,來讓有抵押債券恢復流動。
 
        昨天美國的前財長薩默森也發表公開談話,要求聯儲局盡快減息,挽救危機。
 
        許多經濟學家認為美國衰退迫在眉睫。
 
        而聯儲局那些教授先生,還在談論經濟不錯,不一定需要再減息,近兩星期美股的下跌就是聯儲局公開市場會議記錄發表以後,市場對聯儲局可能不再減息的憂慮引起的。
 
        聯儲局行動遲緩,發出的信息不清晰,大大加深了市場的不穩定。
 
        今天匯豐終於表態,要緊急救援它的兩個SIV (Structured Investment Vehicles) 約值350億美元。
 
        總之由樓市下跌引起的信貸危機進入了實質的清算過程,有一種危機感浮現在市場上,我相信最後的結果還是聯儲局減息,而且可能不止一次,可能減息的過程還會加快。
        一個弱的聯儲局領導才招來那麼多前任財長、前任聯儲局長、現任財長等等的指指點點,我有點懷疑伯南克能否完成他的任期?

簡介投資大師 ( 5 )

        【費雪 (Philip Fisher)
 
        費雪從史丹福大學工商管理學院畢業以後,在舊金山巴黎國民銀行任分析師,不到兩年,升任銀行的第一把交椅,他在這個位置目睹了1929年的股市大崩盤。費雪在1931年離開銀行,開設了自己的投資顧問公司,在費雪的傳記中沒有提到為何在那麼惡劣的環境下 (比我們經歷的金融風暴還要壞十倍,當時市場崩潰,失業率達30%,而且沒有社會保障制度!) 費雪會離開銀行,我在猜想他所服務的銀行大概是倒閉了,當時倒閉的小銀行有數千間。
 
        193131日費雪自立門戶,開始招徠客戶,出乎他預料的是生意並不是想像的那麼差,一個原因是當時仍還有有錢的人,對本來的經紀行都不滿意,其次,大蕭條令那些仍有錢的人,有時間坐下來跟費雪交談。
 
        在史丹福唸書的時候,有一門商業課,要求學生和教授去訪問舊金山地區的公司,正是這些經驗,令費雪相信,可以通過下列投資方式獲得超額利潤。
 
        1) 對獲利能力在平均潛力以上的公司投資
      2) 和最有能力的管理者合作
 
       費雪曾評讀過他早期投資錯誤的原因,他說:「超出了我自己有限的經驗,去做投資計劃,我開始投資那些我並不完全了解的公司,它們的經濟活動領域截然不同,而我也沒有相關可供參考的背景知識。」

回應網友 – Andy

        Andy
 
        現在投資在H股中的四行上,應該都是不錯的。中國的銀行業正在高速發展,不同於其它行業,銀行業的發展是很穩定的,長期持有一定有收獲。
 
        中銀股價相比其它三行總是落後是有道理的。一是中銀有近一半盈利來自中銀香港,它的大陸的網絡相對來說較小,而中銀香港的業務在香港銀行業相對來說已經飽和了,所以從外資的角度看,買中銀等於買了半家香港的銀行,如果興趣在於投資中國的銀行,當然不買中銀而買其它三行。另一個原因是中銀手上有美國的跟按揭有關的債券,投資者對那批債券心存疑慮。
 
        但也由於這兩個原因,中銀的P/E是四行中最低的,而在我看來,中銀在大陸的網絡正迅速拓展,而它手持的美債是AAA級的,損失有限,如有耐心,我們會看到中銀的價值最終會反映到股價上。
 
        關於大證券行的分析報告,通常你對哪一家公司有興趣,你可向你的經紀索要有關的報告,如果是小客戶或是網上買賣,可能你要讀到還真的不容易,有線電視第8台,財經資訊,10點鐘有一節節目叫「大行報告」可以知道一般性的一些大行的評論。
 
                                                                                       
                        好!

回應網友 – J

        J
 
        看到你很快做出了決定,很高興。做事就應該這樣,凡事先考慮清楚,策劃時要盡量週詳,然後就是要果斷地去做,孔聖人教我們要「坐言起行」,每一步都考慮清楚了,每一步都走對了,我們就能達到很多短期的目標,無數次的小的成功,累積成我們將來的大的成功,事業成功,美滿家庭和富裕生活。
 
                                                                                       
                        一帆風順!