Daily Archives: 1 十一月, 2007

博奕策略 ( 6 )

        今天另有一篇網誌是「回應網友 受教先生」。
 
        「價格博奕 ——B.寡頭利潤」
 
        這可以油品價格來說明。由於巨型的油公司非常少,它們通常都有地域優勢,享有訂價權,例如整個中國才兩家油公司,中石油及中石化,中海油甚至直至今天仍沒有自己的煉油廠,沒有自己的零售網。
 
        即使在香港,有多至五、六家油公司在市場上經營,但正如我以前提及的,對它們來說價格博奕的最佳選擇是加價,減價共同進退,獲取共同的最大利益,它們之間完全不需要枱底密會,它們自有默契,這種情形幾乎全世界都一樣,也因為這個原因,巨型油企是小投資者理想的投資對象,可惜的是中石油、中石化現價已經太高,到了投資者卻步的地步了。
 
        另有一種情形就是我在我書中提及的「香港交易所」、「首都機場」等等企業,它們有獨一無二的專營權,祇要業務量上升,它們的股價上升可以是無止境的,當然眼前來看也都是太貴了,但如果你已經持有,不妨一直揸下去,回報可以是驚人的。
 
        同樣的概念可以引伸到一些港口股,樞紐港,良好的地理環境,連接內陸的公路及鐵路交通,都是獨一無二的,有耐心的話緊緊抓住這些股票,隨著當地經濟發展,港口的吞吐量當然增加,利潤自然也提高。

回應網友 – 受教先生

        受教先生:
 
        謝謝你的留言。
 
        我也同意你的看法,港股已經不低了,像中國銀行的P/E已是26倍,美國花旗銀行的P/E10倍。但中國銀行業務在中國,經濟平均增長率超過10%,而花旗銀行業務在美國,現在大家預期美國經濟在放慢,龐大壞賬在蠶食銀利盈利,所以將在中國經營的銀行P/E跟世界的平均P/E比,中國的銀行股早就已經是偏高的了,如果這樣想,我們可能完全錯失了這一次H股,包括H股中的銀行股的大漲潮。
 
        跟中資的其它銀行股比,中國銀行的P/E是最低的,而跟它的成長率比,它的P/E
  甚至在今天仍是很合理的,像中國銀行這樣的大藍籌,它的PEG又合理,所以我
  仍在買入。
 
        股市中風險是永遠存在的,我的看法是即使調整20%,恒指跌6000點,揸住像中
  國銀行這樣的股份,仍不用擔心。
 
        我已經幾次提及在未來的三、四個月裡的某一個時候,可能我們要準備減持股
  票,揸住20 – 30%的現金,越是賺到了錢越應該小心謹慎,在適當的時候鎖住大
  部份盈利減低風險。
 
        現在H股中的銀行股對大陸同胞來說仍是有很大吸引力。
 
        現在滬深股市的成交量下降了很多,熾熱程度已在下降。
 
        對於準備長線持有銀行股的朋友,中國銀行依然是一個對象。