Monthly Archives: 五月 2008

股市隨筆

Posted on 2008 年 5 月 19 日 | 1 則迴響
        今天另有兩篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 80 )」及「回應網友 – Joe」。
 
        原油價格一度突破128美元/桶，市場擔心通脹，道指一度跌了90餘點，但收市也祇跌了6點，現在市場是上落市格局，一天漲，一天跌，所有的理由也是似是而非的，實際上也不需要理由，市場總是波動的。
 
        財長保爾森說市場已經「Calmer Now」，現在是大家都在等好消息出來，也許要等三個或六個月，市場才會突破上升。
 
        香港今年首季經濟增長7.1%，通脹全年預期在4.3%，由於政府免差餉及減稅、派錢，通脹數字也是扭曲的，現在二百萬元存三個月定期，息率是0.6厘，大約收息3600元，如果用來買一個六百萬元的單位，每月收租25000 – 28000元，又賺租價，又賺樓宇升值，收益10倍於存款，所以香港樓市在下半年肯定會再上升。

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溝通與人際關係 ( 80 )

Posted on 2008 年 5 月 19 日 | 發表留言
原則三)   先講你自己的錯誤。 ( 1 )
 
        Carnegie說他的姪女喬瑟芬．卡內基，十九歲時高中畢業，沒有什麼經驗，到紐約充任他的秘書。喬瑟芬十分敏感脆弱，有次她犯了一個錯，Carnegie準備責備她，卻馬上想起對自己說：「等一下，戴爾，你幾乎有喬瑟芬兩倍年紀，做事的經驗更是多出幾十倍，你怎麼能要求他有你的看法、判斷和自動自發的精神？何況你自己也並不出色，想想你在十九歲時是什麼德行？還有你像蠢驢一樣犯下的錯誤。」一想及此，我不得不承認喬瑟芬比當年的我要能幹很多，我卻沒有稱讚過她，還想批評她！

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回應網友 – Joe

Posted on 2008 年 5 月 19 日 | 發表留言
        Joe：
 
        謝謝您的留言。
 
        我很贊同你的意見，家族管理色彩濃厚的公司，確實令投資者有戒心，股市中有相當一部份公司，管理層自己在外開了私人公司，跟自己管理的上市公司做生意，結果如何不問可知，我們唯有帶眼識人，小心選擇。
 
        中國的保險公司優勢在投保者年輕以及市場覆蓋率依然低，投保人年青，則保險公司在收錢的階段，覆蓋率低則生意潛質大。平保跟中人壽都是保險股中的龍頭股，但平安90年代賣出了很多虧本的保單，遞延虧損在人民幣200億以上，這條數上市時沒有從資產中剝離。而中國人壽沒有這條尾巴，上市前將這些虧損的壽險單賣給了母公司，這還不是主要的差異。平保的董事局似乎過於進取，又是收購銀行，又是搞全國的醫療網絡，提出大集資的計劃，又高價收購歐洲銀行的資產管理業務，計劃多多，我不太喜歡太進取的經營計劃，相比之下，中人壽平實得多。這祇是我個人的看法，僅供參考，究竟業績是虎是犬是要三、五年後才知道的事。
 
        中鋁通過收購市值增加很快，現在已是一家大公司，它的P/E現在是15.7倍左右。跟美國同行ALCOA比 (P/E16 倍) 不算貴，但鋁資源 (鋁礬土) 在世界上幾乎遍地皆是，祇要有電力就能煉鋁，鋁廠之間比的是誰的電價便宜？而電力最便宜的不知在什麼地方？俄羅斯 (水資源)？加拿大 (水資源)？但決不是在中國。此外中鋁06及07年盈利未見出色 (倒退13.49%，派息也減)，所以相比之下也許還是投資中國的銀行股好，意見僅供參考。
 
                                                                                                祝
                        好！

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股市隨筆

Posted on 2008 年 5 月 17 日 | 1 則迴響
        今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 79 )」。
 
        昨天港股消息多多，新鴻基地產三兄弟不和的傳聞已獲證實，說得輕一些，公司前景立刻蒙上不明朗的陰影，投資常識告訴我們要避開任何前景有不明朗因素的公司。事實上傳聞已傳了很久了，作為小投資者早應該避開，好的公司很多，為什麼要繼續揸住前景不明朗的公司呢？
 
        港交所David Webb 這麼高調地辭職，也不是負責的表現，港交所內政府的影響力大是眾所周知的事，也是很正常的事，港交所自從李福兆出事政府介入以來，工作表現有目共睹，並沒有損害小股東利益的事，相信他的辭職不會對市場有任何影響。
 
        某新股上市，散戶申請全數獲配，假定上市價跌穿低了百分之十，那麼申請的散戶情形如何呢？如果用實銀申請一手、兩手，損失有限，但也浪費了很多很多時間精力，如果以10倍孖展申請，則本金全部輸光！因為沒有額外的資金接下全部申請股數，被逼今天要沽，所以沒有機會翻身，所以申請新股也要小心！

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溝通與人際關係 ( 79 )

Posted on 2008 年 5 月 17 日 | 發表留言
原則二)   如何批評才不致引起怨憤？ ( 4 )
 
        很多後備役軍人在受訓期間，會抱怨必需剪去頭髮，出於種種理由很多年輕人不願意剪短自己的頭髮。
 
        一級上士哈理．凱撒談到這個問題，他有次奉命訓練一批後備上士。照一般的軍人管理法，他大可對那群受訓的年輕人吼叫，命令他們去剪髮，但他沒有這樣的，而且用迂迴戰術達到此一目的。
 
        他這麼說：「諸位，你們都是未來的領導者，你們現在如何被領導，將來也要如何去領導別人。大家都知道軍中對頭髮的規定，我今天就要按照規定去理髮，雖然我們頭髮比你們的頭髮還短很多，諸位等一下可以去照鏡子，如果有需要，我們可以安排時間到理髮室去。」
 
        果然很多人去照鏡子，並遵守規則去理了髮，重要的原則是：以間接語句指出他人錯誤。

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股市隨筆

Posted on 2008 年 5 月 16 日 | 發表留言
        今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 78 )」。
 
        無論美股還是港股都是一個上落市的格局。美國方面要到有真正的經濟利好消息，才會向上突破。中國方面要到通脹數字下跌，出口放緩，經濟減速的消息出來，才會有放鬆「宏調」的跡象，而如果嚴厲限制解禁股流出，A股不會再大跌。隨著時間過去，而企業都在盈利狀態，P/E會漸漸降低，許多矛盾都可化解。大陸證監會5月11日關於減持解禁股的規定，看上去漏洞百出，鑽空子很容易，但事實可能並非如此，現在剛剛解禁，不能又設禁，但祇允許在一個「大額交易」的平台上交易，事實上是否有這麼一個平台存在？是否能真正地大額減持？也許這才是竅門所在，如果沒有這麼一個平台減持，而不按規定就會刑事懲罰，那就跟將解禁股再「禁」起來一樣，這是我的理解和猜測，現在無法得到正式的證實。
 
        昨天的消息又開始有新股上市，有一家做服裝配飾的公司，個別投資者的認購額祇有百分之六十，申請者都可以全數獲配，我在我的書中有專門的兩節討論認購新股的風險，認購新股不但不是必賺的 (蠅頭小利)，而且潛在的風險可以很大，詳細的闡述可以參考我的「股市投資實戰策略」，泛談申請新股的一節 (P.227)。

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溝通與人際關係 ( 78 )

Posted on 2008 年 5 月 16 日 | 發表留言
原則二)   如何批評才不致引起怨憤？ ( 3 )
 
        賈可布太太請了建築工人加蓋房間，剛開始幾天，每次她回家時，總發現院子裡亂七八糟，到處是木屑和廢料，由於不想引起工人反感，她想出了一個方法，她等工人離去後便跟孩子們一起清理院子，並把垃圾堆在花園的一角。第二天，她把領工帶到一旁對他說：「我很滿意你們把前院清理得乾乾淨淨，沒有讓鄰居們說話。」
 
        從此以後，工人每天完工後，都把木屑堆到園子角落，領工也每天撿查前院有沒有維持整潔。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 5 月 15 日 | 發表留言
        今天共有六篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 ) 及 ( 2 )」，「關心時事」，「溝通與人際關係 ( 77 )」及「回應網友 – TSE HING 及 MAX」。
 
        造成大陸A股不穩定的最大威脅來自解禁的非流通股，許多現在在市場交易的價值幾十元一股的股份，當初的入股成本是極低的，許多是面值一元，實付一元，所以對手持已解禁非流通股的機構或個人來說，套現的誘惑力是非常大的。而陸續解禁的非流通股，照今天市場的現值來計，總值達到已流通市值的三倍至四倍。我曾在日誌中提及，如果持有解禁股的機構投資者害怕政策又變，股份又被「禁」起來，大家爭先恐後拋出這些解禁股，則股市一定崩潰，股價的評估也變得毫無價值，前一段時間A股大跌，原因也在於此。4月21日中國證監會發佈新規定，而立刻有公司違規。我曾經說過以王岐山副總理雷厲風行的作風，一定會嚴懲違規者，果然今天消息傳來，對違規減持宏達股份的股東立案稽查，將作為刑事案處理。
 
        政府的介入，令A股暫時穩定下來，但大陸股市還需很長時間去理順一系列的扭曲股市的政策，而大陸的股市常常是一法立，一弊生，真正要走到完善的市場經濟，真是談何容易！
 
        美國方面第一季度樓價比去年同期下跌7.7%，是二十六年來最大跌幅，而油價又創新高，達到每桶127美元，這樣的壞消息，道指也才跌了44點，市場進入了一個整固橫行的階段，這一段時間可能相當長，如果快一些，可能在八、九月份就見到在好消息支持下中場向上，如果慢一些，可能要到年底，但波動和大漲小回的格局應是不會錯的。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 5 月 15 日 | 發表留言
        昨天美國勞工部發表了四月份消費物價指數，按年比升了百分之0.2，比三月份的百分之0.3低，道指因此上升，我們才讀到過美國一季度樓價比去年同期跌了百分之7.7的報導。今天的美國，如果不是樓價跌 (租金當然也跌)，如果不是衰退帶來的財富收縮效應，通脹實際上已在一個很高的水平，油價漲、食品漲、進口貨價漲、什麼都漲，等到樓價止跌、債市、股市好轉，通脹數字會很難看。通脹數字是一個按年或按月比較的數字，如果油價或食品價長期處於高位，但增速放緩，又會令人覺得通脹不嚴重。我們就是生活在這樣一個經濟環境中，金錢的購買力不斷在貶值，唯一的希望幾十年後生活更好的辦法，就是儲蓄及投資增值，成功者可以生活富裕，有保障，失敗者祇能面對越來越緊拙的生活。

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關心時事

Posted on 2008 年 5 月 15 日 | 發表留言
        四川大地震牽動每一個人的心，現代的現場報導讓人有一種身歷其境的感受，看到失去親人的災民的痛哭，心中也真是難受，看到部隊迅速行動，綿延不絕的車隊開赴災區的氣勢，心中也很感動，國家的力量，同胞之間的血肉情，在此一刻都表露無遺。
 
        另一件國際大事則是美國民主黨初選希拉莉輸了，真是峰迴路轉，要知道克林頓做了八年總統，在民主黨內有深厚勢力 (他在任內提拔了多少民主黨要員？)，而希拉莉為參選總統做了十年準備，畢竟還是輸了。美國總統選舉成了麥凱恩與奧巴馬的競爭，麥凱恩的弱點是他年紀也許太老一些，如果他當選將是美國年紀最大的當選總統，其次一個不利處是現任總統是共和黨的，但現在美國經濟不好。對奧巴馬來說，他的膚色和他的名字 (帶有阿拉伯色彩) 對他非常不利，而民主黨已控制國會，選民也許希望有一位共和黨總統，也對他不利。

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