Monthly Archives: 五月 2008

溝通與人際關係 ( 86 )

Posted on 2008 年 5 月 26 日 | 發表留言
原則五)   保留他人的顏面。 ( 1 )
 
        幾年前奇異電氣公司碰到一個棘手的問題，不知該如何安排一位部門主管查理．史坦梅茲的新職務。史坦梅茲原來在電氣部門的時候，是個一級天才，但後來調到計算部門當主管後，卻發現非其所長，不能勝任。公司當局不願傷他的自尊，不僅因為他是頗有聲望的工程師，還因為他的性格十分敏感，於是當局給了他一個新頭銜：奇異公司資詢工程師，看上去升了職，還將他調回本來的崗位，而讓別人主管計算部門。
 
        史坦梅茲很高興，奇異公司也很高興，他們保留了這位易怒的明星，而沒有引起十分風暴，因為他們為史坦梅茲先生保留了顏面。

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回應網友 – Walter

Posted on 2008 年 5 月 26 日 | 發表留言
        Walter：
 
        謝謝你的留言。
 
        近日油價是大家都關注的話題，現在期油市場成交熾熱，當然有炒賣的成份，但炒家也是看準了原油供應很緊，才有恃無恐。油是消耗性的商品，如果市場上有供過於求的跡象，價格立刻會大跌，現在的市場上沒有供應過剩的現象，反而是不斷有消息石油供應受到干擾，油價才漲完又漲，既然沒有供過於求的現象，也難下結論，說是油市有泡沫。
 
        美國很希望利用它的影響力，逼油國增產，布什總統還親自飛去沙地阿拉伯，但沙地祇答應每天增產30萬桶敷衍美國。也有一種說法，沙地每天產能號稱1250萬桶，但實際上沒那麼多，現在每天生產1030萬桶已達它的能力極限了。沙地甚至擱置了原訂的擴大產能的計劃，據說油組國家多有虛報儲量，虛報產量的情形。
 
        耗油量不大可能有戲劇性地下降的情形，市場唯有慢慢消化高油價帶來的影響，這個進程已經有十年了，沒有理由不相信此一進程仍將繼續下去，祇要油價漲的速度不快，應是沒有問題的，市場本身會做出調整，油價越高會抑止消費，又會刺激新油源——像油砂——的開發，達致新的平衡。
 
        短期內有三個因素可能會讓油價回落：1) 美元回強，這不是不可能的。2) 油國在美國壓力下增產。3) 美國宣佈放開國內油氣開採的限制。美國是儲油豐富的國家，很可能多於沙地及俄羅斯，甚至是在美國國會提出一個法案，或做出姿態已可影響油市。
 
        但長期來說，油價還是由供求決定的，供應一方已達極限，但消耗一方依然快速增長，而代用能源開發援慢，成本高昂，所以油價將會長期高企。
 
        西方的巨型油公司，壟斷著能源市場，市場變，它們仍會是改變的主導者，例如油砂礦漸漸都落入大公司口袋中，所以那些能源巨企將會保持它們的地位及盈利。
 
        意見供參考。
 
                                                                                                祝
                        好！

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 5 月 24 日 | 1 則迴響
        今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」，「溝通與人際關係 ( 85 )」及「回應網友 – Mai」。
 
        最近有朋友問我應否買入中石油或中石化，理由是「股價已經跌了那麼多！」
 
        常讀我網誌的網友一定知道我偏好巨型油公司，長期投資在這一類別上。2004年及2005年我將外國油公司的股票賣掉，轉投這兩家公司，幾年來都賺到錢，但這兩家公司的經營情形卻令我越來越擔心。去年中石油在A股上市前我沽售了三分之一的股票，以後隨著油價不斷攀升，成品油價格又不給加，我就不斷沽售，恰好又遇上香港股市大跌，我就將這兩隻股票從我的組合中剔除，理由是該兩家公司的盈利已取決於政府補貼，但政府補貼沒有明確的方程式，公司盈利根本無從估計。記2007年春，當時國際油價大約美元60元/桶，而國內成品油價又調升了兩次，當時國內外油價差不大，是一個很好的併軌的機會，但機會一失，國際油價不斷升，要國內開放油價更是為難了，也許中國政府從來沒有認真考慮過要讓油價市場化？如果當時跟國際價併了軌，現在國內的通脹是多少？
 
        「股價已經跌了那麼多！」從來不是買入的正確理由，公司業務的基本面才是主要的。如果國家的補貼僅僅讓兩家公司有微利，那股東怎麼辦？

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 5 月 24 日 | 發表留言
        昨天有兩個有趣的消息，一是中國的電訊業重組終於有決定了，我曾多次提及，重組可能對中移動不利，中央可能希望電訊業有競爭，市場也立刻作出反應，中移動跌了5元，以後中移動的股價也可能再有反覆，但相信趨勢將是不利。另外很引入注目的是人事調動，本來黨組書記兼董事長的格局打破了，這幾大電訊公司黨組書記跟董事長一職都由兩人分擔，相信外國人看到這一則消息會覺得奇怪，為什麼企業裡有一位黨組書記？在國內黨權是比行政權更大的，是否中央對這些巨型國企由一個人來掌舵覺得不放心？權太大了，需兩人牽制一下？如果有這樣的思路，則其它的巨型國企都會有類同的人事調動，拭目以待吧！
 
        另一則消息是「台灣水泥」宣佈，將以八億人民幣建新的水泥廠，我剛在昨天的網誌中提及，如果不知道在建的水泥廠有多少間，就莽撞撞去買水泥股是不智的，今天就出來這樣的消息，花八億建的水泥廠是很大的廠了，還有多少家在建呢？所以投資在二線的工業股是很難的，除非是熟悉的行內人，那又當別論。

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股市隨筆 ( 3 )

Posted on 2008 年 5 月 24 日 | 發表留言
        我們投資了一種股票，就要將它看成自己籃子裡的雞蛋，好好的看管它。
 
        最直接的方法就是看公司的盈利報告。
 
        Yahoo香港的財經網站已經可以幫你做到這一點。
 
        以下我羅列一下中國四大銀行的最新報告，都是今年第一季度的簡報：
                                                第一季盈利            比去年同期            現在P/E
        工商銀行 (1398)           33113百萬元          +77%                     22.3倍
        交通銀行 (3328)           7893百萬元            +107%                   22.6倍
        中國銀行 (3988)           21696百萬元          +85.15%               16.6倍
        建設銀行 (0939)           32118百萬元          超過市場預期       20.88倍
        中國人壽 (2628)           3470百萬元             -61%                     21.48倍
 
        四大銀行的業績是超乎預期的好，而中人壽由於投資收益大降，盈利比去年下跌61%，但保費收入依然大幅增加，而投資收益第二季度即可望回升，所以這五隻股票基本因素都不差。
 
        另有一隻股票，我以前曾提及的，大摩曾大力推介的大連港 (2880)，它的碼頭建設，儲運油設施，汽車裝卸設施一如計劃提及的，都在高速施工，油的儲運已是中國進口油品的第二大碼頭，營運利潤也增加，但不知是何理由，稅項支出比去年大幅上升六千多萬人民幣，否則盈利應高過去年。
 
        我的以上介紹並不是要朋友們去買這幾隻股票，祇是介紹一種方法，追蹤你買入股票的基本經營情況，如果經營情況穩定，理想，當然可以放心揸下去。
 
        相反，如果你揸住富士康的股票，你知道這一次LG批出大量手機訂單，但富士康所接訂單很少，就要注意，是否富士康有問題？競爭力不夠？
 
        我找本文所需資料，祇用了十五分鐘時間，每個人都可以容易地做到。

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溝通與人際關係 ( 85 )

Posted on 2008 年 5 月 24 日 | 發表留言
原則四)   沒有人喜歡受人指使。 ( 3 )
 
        問問題不僅是讓一個要求變得輕鬆，而且常常能刺激被問者的創造力，如果一個人能自願地採取你要求的處理方式，他一定比較樂意接受。
 
        伊安．麥克當勞是一家小工廠的經理，這家工廠專門製造精密機械零件。一次，麥克當勞先生有可能接到一張大訂單，但生產進度早已安排好，很難在短期內再趕出一大批貨。麥克當勞先生自己都不確定，能否接下這張訂單，他沒有催促全廠工人趕工，祇是召集了全廠員工將事情告訴大家，便開始提出問題：「我們能不能將這批貨趕出來？」「有沒有人能提出什麼建議，將這批貨的生產加入我們已訂的生產進度中？」「應該如何調整個人或班組的工作分配及時間，以加速生產進度？」
 
        結果員工紛紛提出建議，並主動建議接下訂單。
 
        原則是：有力的領導者，用問問題來取代直接的要求。

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回應網友 – Mai

Posted on 2008 年 5 月 24 日 | 發表留言
        Mai：
 
        謝謝你的留言。
 
        匯豐銀行深深地捲在美國「次按」風暴中，而且損失慘重，但它是歐美大銀行中唯一一間，在做出了巨額撇賬以後盈利仍有增長的銀行，甚至還增加了派息，它的盈利能力真是非常地強，它現在的問題是美國的分支機構「美國融資」是直接跟客戶在做次按業務的，今年第一季度又做出了撥備，究竟還要撥多少？誰都不知道，但撇賬的最高潮應該已經過去了，從去年四月份起我就猛烈批評匯豐，甚至勸告網友不要太迷信匯豐，現在看起來它儲備豐厚，盈利能力強，這樣大的危機都過來了，沒有集資，甚至增加派息，所以也不能低估匯豐。China Life也是好公司，在這樣情形下，我建議你將雞蛋放在兩個籃子裡，匯豐畢竟還有不明朗因素。
 
                                                                                        祝
                        好！

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股市隨筆

Posted on 2008 年 5 月 23 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「生活情趣」及「溝通與人際關係 ( 84 )」。
 
        昨天跟一位投資銀行高層在四季酒店一起吃午飯，很隨便的一個聚會。我問他怎麼看法巴分析員發表的報告，那位分析員指現在是熊市二期，港股可能會調整到21000點。那位朋友笑笑，他的看法是聽過就算了，但他本人不那麼悲觀，他也不相信走勢派的理論，他們銀行對美股及港股的看法還是正面的。講到油價，他認為油價上漲可能會是一個長期趨勢，他說十幾年前油價才10元，後來升到20元，已經一遍哇哇聲，現在大家不是一樣在開車？一樣在過日子？他強烈地反對政府介入市場定價，像中國、印度這樣政府津貼油價，實際的結果是造成用油的浪費及低效率，市場自己會解決供求及價格問題。這位朋友對美國的通脹數字排除了食品及油價表示難以理解，照他的看法美國的通脹比數據顯示的要高，而且是歷來都如此的長期現象，貨幣的購買力降低得很快，投資者像在跟通脹比賽，一定要勝出才行。我們又談到評級公司Moody’s犯錯的事，他認為評級不準曾多次發生，但現在的評級模式又不可能大幅改變，市場還是祇能信賴它們的評級，此事應不會引起新的危機。

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生活情趣

Posted on 2008 年 5 月 23 日 | 2 留言
        我家中的露台上有一棵小葉榕樹，種在一個塑料的大盆中，那棵樹現在約有兩公尺半高，樹冠要四個成年人張開雙手才能圍住。今年春暖以來已經長出了三苒嫩葉，現在是枝葉茂密，一片蔥綠，球形的樹冠，非常漂亮。這棵樹是1985年我第一次置業，一位朋友賀我遷入新居送給我的，當時祇是一尺來高，種在一個小花盆中的小樹，時間過得真快，一晃二十三年過去了，這棵樹一直是我親手照料的，澆水、施肥，長大了就換盆，至今已經至少換了七次花盆。在我大病的兩年中，是香港家中的菲傭照料的，可幸榕樹是很粗生的植物，在我回港的時候它依然活著，祇是萎靡不振，大概也像大病以後我自己的模樣罷？
 
        搬來現在的居所已經六年了，每次搬家，總帶著這棵榕樹。在我家側面是馬已仙峽，野生的樹木、植物很多，也有許多野生的鳥。自從這棵榕樹搬來以後，茂盛的枝葉吸引了一種小鳥，像麻雀那樣大小，頭頂上有一個旗形的小冠，頸下有一小片紅色羽毛，也不知這鳥叫什麼名字，小鳥常常飛來樹上，吱吱喳喳叫一番。在我們搬入以後的第一個九月初的一個早晨，不經意地發現已經有一個鳥巢築在樹上，而且鳥巢中有四個小蛋，鳥巢是枯枝樹葉築成的，很精緻，鳥蛋的外殼有褐色的花紋，從此就見到鳥爸爸和鳥媽媽頻頻地飛出飛入，牠們似乎是輪班孵蛋的，出於好心，我當天晚上就準備了麵包屑，放在露台上一個小碟子裡，第二天去望望碟子已經是空的了。就這樣大約十來天以後，就孵出四隻雛鳥，鳥爸爸跟鳥媽媽更忙碌了。我依然每天一碟面包屑放在露台上，但兩天以後，我看到鳥爸爸 (或者是鳥媽媽？) 口中咬住一條什麼蟲，站在巢邊喂小鳥，我忽然想到，面包屑對小鳥來說可能不是最好的食物，牠們在大自然裡應該找得到適合牠們生活的食物，於是我停止了供應面包屑。而小鳥似乎不缺食物，一天一天長大了，有時將頭探到鳥巢外張望，那幾天我跟我太太盡量不出露台，也關照菲傭不是必要不出露台，露台成了那一家小鳥家庭的小天地，颳風、下雨都不會影響牠們。大約又是兩個星期過去了，某天早晨張望那鳥巢時，發現那已是一個空巢，小鳥似乎無需練習，跟著大鳥飛走了。
 
        從此以後，每年相同的時間，都會有小鳥來，在這棵榕樹上築巢、生蛋、孵蛋，每次看到牠們來我都會充滿喜悅。我有時想會不會第二年來築巢的小鳥就是早一年生在這棵機上的呢？不過這已不重要，重要的是在香港這樣的大都會裡，還有野生的生命如此接近我們並繁衍下一代。

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溝通與人際關係 ( 84 )

Posted on 2008 年 5 月 23 日 | 發表留言
原則四)   沒有人喜歡受人指使。 ( 2 )
 
        無禮的命令會導致長久的怨憤，即使這個命令是用來改進明顯的錯誤。
 
        有位教師賓．桑塔雷尼告訴我們一個故事。
 
        有個學生將車停在不該停車的地方，擋住了通道，桑塔雷尼當時衝進教室，很不客氣地問：「誰的車子擋住了通道？」等汽車主人回答之後，桑塔雷尼又惡聲地命令「馬上把車子移開，你這頭蠢驢！」
 
        那位學生是犯了錯，但是從那天開始該位同學及班上其它同學就對桑塔雷尼心懷不滿，處處搗亂、刁難，桑塔雷尼日子很不好過，直至那時他才明白是自己的行為激起了怨憤，自此以後桑塔雷尼注意改進自己的工作方法，跟學生關係漸漸改善。

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