評估股價及大市的工具：P/E市盈率 ( 5 )
我們舉兩個例子來看一看市場為什麼願意追逐成長率高的公司。
匯豐銀行近年來每年成長率才百分之十幾，所以現在的P/E約為13.5倍，股價140元/股，每股盈利約為10.37元。
東亞銀行近年來每年的成長率都在百分之二十多，所以P/E約為24.5倍，股價44.90元/股，每股盈利1.83元。
假定明年匯豐的盈利增長仍為12%，則每股盈利為10.37 X 112% = 11.61，假定P/E仍為13.5倍，則股價是：11.61 X 13.5 = 156.79元。
而東亞盈利增長25%，則每股盈利2.28元，P/E仍為24.5倍，股價則為：56.04元。
大家可以清楚看到，高P/E的公司如果能維持高增長，它股價的增幅也跟著高速成長，比例上跟P/E的倍數一樣。
所以不必給一家公司的高P/E嚇跑，如果符合我們的選股條件，如果該公司的盈利增長率跟它的P/E倍數相若，這反而是一個好的對象。
通常一家公司的成長率放慢，它的高P/E也會降低。投資者買入高P/E的股票，首要的前提是預期該股的高增長，明年，後年仍能保持。如果預期該公司將來的盈利增長不能保持在以往的高水平，是不應該買入該P/E高的股份的，該股的股價或者下跌，或者長期牛皮，直至它的P/E降到一個合理水平。我舉一個例子：香港交易所有限公司剛宣佈了業績，業績亮麗，無疑是一家好公司，但明後年是否仍能錄得這麼高的增長率？大有疑問。能否維持60倍的P/E？是很難說的。我的感覺在70元以上，它就是太貴了，且看這個看法對不對？
這一篇裡還是不得已用了一些數學方式，但這是小學四年級的數學，一般買賣股票有這樣的數學水平就夠了。
如果我們想計算金融衍生產品期權的價格，就要用到高等數學了，將來我們也許有可能談到有關的概念，但我決不會搬出那些公式來嚇人，因為投資者本人是不需要做那些計算的，你祇要表示接受或不接受那個價錢。
說到這裡我倒是想提一提，計算某一特定時段的認股權 (OPTION) 價值的數學方程式，竟然是跟著名的麥克斯威爾電磁振動的公式，在形式上是一模一樣的！自然界中是否有奇妙的通則存在？當我從書本上讀到這一段的時候，那種驚訝的感覺，直至今天仍記憶猶新！
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