Monthly Archives: 十一月 2007

博奕策略 ( 18 )

        「人際關係中的博奕」
 
        與其它人溝通的能力,是我們每個人個人能力的一個重要的構成部份。
 
        當然其中包括很多因素,有很多書教我們如何與人相處:經常微笑、辭令得體、好的禮儀、投其所好等等等等,但這一切祇是「技巧」,當然是有用的。但最核心的問題不是這些技巧,最核心的問題是我們如何促成與其它人的「合作」關係,發展雙贏的關係。
 
        人跟人的關係在絕大多數的情況下,並不是「你輸我贏」的「零和關係」,雙方可以都做得很好,也可以都做得很差,制勝不是靠打擊對方壓倒對方,而是靠引導、說服對方採取雙方都有利的行為,即合作行為。
 
        要做到這一點,你需要具有一些品質:
 
1)    胸懷開闊,能包容。
2) 心地善良,從不首先背叛。
3) 尊重對方,不將自己的意志強加於對方,你給對方多大的壓力,對你自己來說就
       受到同等大的反壓力,實際上傷害了自己。
4)    不要期望完全的公平。 
    在人際交往中,不要擔心是否公平,而要考慮什麼對你最有利,事實表明許多人
       在擔憂事情是否公平時,往往會做出不明智的決定。
 
       人際關係中的博奕策略追求合作、互利,人都是自我中心的,但成功的人都能設身處地為他人設想,發展利己利他的關係。

回應網友 – 特倫斯

        特倫斯:
 

        HSBC有過光輝的歷史,但近年來表現極差。這一次次按危機,在業績公佈前一個月,總行才知道它旗下「美國融資」的業務有重大危機,此後它一直對此事遮遮掩掩,今天發表的第三季報告,為次按僅撥備7億美元。我已在Blog中說過,匯豐美國融資是直接與客戶做次按交易,它入賬的標準可能跟持有次按債券不同,對這一筆數額龐大的放貸,祇提及斷供率上升,沒有提及需撇賬多少,今天已有多間大行明確地表示了對這一份季報的不信任,並調低了匯豐的評級,如果匯豐繼續遮遮掩掩,可能會引起醜聞。
 
        匯豐前景極不明朗,我會勸你趁股價仍不太差趕快沽了它,領導層差是銀行股大忌,彼得.林區有一句名言:「我喜歡業務明晰的企業,一家白痴也能管理的企業,因為任何企業都可能有一天由一個白痴來管理。」希望匯豐不要成為這樣一家企業。
 
                                                                                               
                        好!
 

博奕策略 ( 17)

        今天另有兩篇網誌是回應網友「Conservative Girl」及「KKW」。
 
        「皇帝的新衣」
 
        這是一個十分出名的安徒生童話,安徒生描寫了兩個騙子,他們聲稱能做出世界上最漂亮的衣裳,但愚蠢的人將看不到這件新衣。在兩個騙徒裝模作樣在為國王「穿上」這新衣時,皇帝的侍從、大臣,其實沒有看見任何衣服,但他們不肯定其它人是否看到這件衣服,他們害怕自己成為看不到這件衣服的愚蠢的人,於是眾口一詞,稱讚這件衣服的漂亮。國王也跟他們是一樣的心理,「相信」自己穿上了一件如裁縫所描述的華麗的新衣,出皇宮巡視一周。老百姓給了他許多讚美的說話,但此時一個小孩說出了「皇帝光著屁股」這句話,這句話立刻傳遍全城,皇帝狼狽地折返了皇宮。
 
        那兩個狡猾的騙徒,利用他們權威的身份──他們是世上唯一的懂製作這麼華麗衣服的人,而看不到這種衣服的都是笨蛋,騙去了皇帝的巨額金錢。
 
        騙徒為什麼能得逞呢?──無人敢說出真相,其實每個人都看到皇帝沒有穿衣服,但他們不能肯定別人是否也看到皇帝沒有穿衣服,他們又知道祇要自己不說出「皇帝沒有穿衣服」這個資訊,別人也不知道他其實了解這個資訊,於是怕自己成為一個愚蠢的人,怕引起皇帝的不快,出於種種考慮,每個人出於自己利益的最佳選擇,就是不捅破這個騙局,直到一個小孩子說出了真相。
 
        這是一個含意極深的童話故事,看上去很荒謬,但其實在我們的生活中每天都在發生。
 
        我曾多次去過華盛頓美國國立美術博物館,地下大堂的入口處,整幅牆上展出的是一位出名的當代藝術畫家的作品,那整幅巨大的畫是白底,中間有大約三尺寬的一條單一土黃色的帶,其它什麼都沒有。我曾幾次對這幅畫呆視,在解釋這幅畫是如何偉大的說明書中有多名權威,以及評論家的令人難懂的評論,但我無論如何不明白,為什麼這幅這麼簡單的圖案畫有那麼偉大,可能因為我不懂繪畫,所以成了看見皇帝沒有穿衣服的兒童?
 
        生活中我們越來越崇拜權威,崇尚名牌,看著身材苗條的太太小姐,辛苦地提著沉重的大至不成比例的手袋,也有一種看著皇帝穿新衣的感覺,不知有沒有朋友跟我有同感?

回應網友 – KKW

        KKW
 
        匯豐在美國持有的「次級按揭」有1500億美元,花旗銀行有500多億,它的撥備是132億,匯豐應撥多少呢?它自己放出的風聲是第三季撥備21億美元。昨天跟上星期五一眾大經紀行紛紛調低它的評級,市場對它的不信任已充份顯現出來,我想你沽出它是對的,否則可能你還要擔心三年、五年。
 
        你問1398939857941問得太具體了,沒有人能正確預測股價,我祇能告訴你我自已偏愛銀行股,也相信H股中的四家大銀行長遠來說前景很好,中移動牽涉到中國通訊業重組的問題,相信現在沒有人看得通,假如中國政府不欲中移動獨大,扶持第二家公司,結果會如何呢?
 
        中石油本是我十分喜愛的股票,但我已減持了一半,現價似乎仍貴,但假如它又發現新油田,是否現價就不貴了?很多因素無法預測,沒有把握的時候我們就行動保守一些,H股中的大銀行,P/E較低的,買入應該不會後悔。
 
                                                                                       
                        好!

回應網友 – Conservative Girl

        Conservative Girl
 
        您好!
 
        看到了你今天的留言,我記得大約兩個星期前,我曾勸你不要猶豫,快快買樓!這兩個星期裡普通樓價大約漲了3 – 8%
 
        我覺得你是有很高文化的,有決斷力的,當時你不喜歡自己住的那一層,很果斷地賣掉了,相信你也能很果斷地做出買樓的決定,我寫下一些意見供你參考。
 
1) 香港和中國以致世界經濟都很好,現在港幣跟著美元走低,港息跟著美息走低,
  失業率降至極低,政府帶領各行各業都在加薪,通賬重臨,負利率重臨,一切因
  素都指向樓價會上漲。
 
2) 香港今天的一般住宅 (包括太古城之類的較好的屋邨),樓價祇及97年高峰時的大
  約六成,香港今天的供樓負擔,平均祇佔家庭入息的28 – 30%,所以樓價不但
  不貴,樓價仍是偏低的!
 
3) 奧林匹克跟香港樓價沒有關係,希望等樓價調整一些才買,是你一廂情願的想
  法,其實你心中仍有金融危機爆發樓價大跌的陰影,不過那是1997年樓市形成特
  大泡沫以後才造成的,那是很特殊的歷史條件下才發生的事,今天樓市沒有泡
  沫,在未來的三、五年內樓價只會上升,不會下跌。
 
4) 已準備好買樓,我勸你愈快買愈好,樓市升浪已經開始,不要再錯失機會。
 
5)     如果你有經濟條件,又是自住的,我勸你不要嫌貴,要買較新的、較大的、較好
  位置的樓,未來漲得多的將是位置好的 (市區交通便利或香港島一邊的樓),質素
  較高的樓,自己住著也舒服一些。
 
6) 希望我的意見對你有用,不要再猶豫了。
 
                                                                                       
                        好!

股市評論

        今有另有兩篇網誌,標題是「博奕策略 ( 16 )」及「回應網友 – J」。
 
        昨天 (1112) 又跌了1100點,從高峰大約跌了4300點,市場很冷靜,成交也縮少了,滬深市場也跌,但也很冷靜,成交也縮減了。上星期五美股雖跌了223點,但旋渦中心的花旗銀行股價反升了兩毫子,拒絕回落。美國十年期國債孳息降到4.21厘,利率期貨顯示聯儲局下次開會減息機會達100%。綜合種種跡象,這一次調整大概已近尾聲,這次跌幅最大的是H股中的資源股,包括石油股,上次中石油19.88/股時沽出了部份還是對的,明天我準備買入100萬股「大連港」,持貨增至500萬股。我對大連港仍是信心十足的,這一類股份有十足的專營概念,但規模較小,成交較小,是比較不受注意的「邊緣」的股份,但假以時日,一定會有收獲的。此外,對API收到的股份,包括中銀及中人壽,將從以前沽出轉為收取股份的策略,手中有約佔總投資戶口資產25%的現金,漸漸再投入市場。

博奕策略 ( 16 )

        「從禁煙廣告說起」
 
        香港最初是立法禁止香煙做電視廣告,接著兩年以後又禁止香煙做戶外廣告,所以現在市民很少見到香煙廣告了。而美國1971年就立法通過了禁止香煙做電視廣告,香港相對來說晚了很多年。煙草行業是一個財雄勢大的行業,每次有對它有不利的立法 (例如包裝上加印吸煙危害健康) 它都會動員力量,頑強抵抗。但煙草業對於禁止香煙廣告,反應出奇地平靜,這是因為煙草業推銷的是十分相似的產品。因此,為了吸引消費者,它們必需花巨款宣傳,而每家公司都花巨款,它們也祇是維持一個市場的均衡,沒有人實質獲利。禁止香煙廣告的法令一出,它們求之不得,省下了大筆廣告費,煙草公司利潤因此大幅上升,本來它們爭相做廣告,害怕自己廣告做得少生意給別家公司搶了去,明知廣告不能帶來新生意,這一筆錢還是要花出去,現在政府成了不准做廣告的仲裁人,還義務監督行內任何作幣的公司,煙草公司真是求之不得!對煙草工業來說禁止廣告還帶來了一個潛在的好處,沒有新加入者來競爭,煙草業成了一個競爭少,利潤高的行業,看美國大煙草公司的股價就能清楚看出這一點。

        政府的法令幫助它們從「囚犯困境」的博奕中脫身。
 
        而另一方面也看到政府的公權力在一個有效的政制體系下如何發揮作用,政府的公權力限制了煙草公司擴張的企圖心,保護了更多民眾,種種禁煙措施最終會令吸煙人口減少,至少在積極禁煙的發達國家已可以看到這一趨勢。

回應網友 – J

        J
 
        對網友的留言我差不多都回覆的。
 
        您提及的留言我今天又仔細檢查了一次,沒有找到,可能真是電郵遺漏了,能否再傳給我一次?
 
                                                                               
                        好!

博奕策略 ( 15 )

        今天另有一篇網誌,標題是「回應網友 – KKW」。
 
        「哈丁公用地悲劇」
 
        這也是一個博奕論述的經典故事,這是一個真實的故事,發生在英國。
 
        有一個古老的村莊,有一片向全村牧民開放的牧場,那是該村莊村民共同擁有的土地。當牧民養牛的數量超過那牧場的承受力時,草地會耗盡,牧場會退化,在牧場退化的過程中,村民並不去考慮可能的結果,反而是增加自己養牛的頭數,補償養牛產出的下降 (草不夠了,牛奶產量下降,或牛成長較慢),而最後的結果當然是草場的徹底破壞,所有人都受害。
 
        美國著名經濟學家哈丁,論述了上述情形,並指出不加限制的個人選擇可能給社會整體帶來災害。
 
        十五、十六世紀時出現了圈地運動,公用地被圍起來,成了貴族的私人產業,放牧者付租,業主管理草場,問題解決了。
 
        同樣的事在香港也經常發生,最典型的就是大廈的管理和維修。有很多舊樓,沒有業主立案法團,即沒有一個公權力,去管理公共的地方。公共地方的燈壞了,沒有人修,公共地方的衛生條件一塌糊塗,大廈的公共設施日益殘破,各家隨自己的喜好,改建、僭建。
 
        要解決這種困境,靠道德教育是沒有用的,唯一的方法是改變制度。
 
        效率低下的公有財產,設法讓它私有化,正如大陸前幾年大規模的國有企業的「轉制」,「轉制」前連年虧損的企業,轉制以後都開始交稅了,又孕育出一大批新的「民營企業家」。
 
        不能私有化的公共設施設置有公權力的管理機構。例如香港的居民大廈中的業主立案法團,政府鼓勵,扶持業主立案法團,由法團委托管理公司管理公共地方,現在這一制度已深入人心,大家明白到要為公用設施承擔責任 (付管理費)
 
        最大的公權力是政府,政府收了稅要將國防、文化、教育、社會保障、環境保護、基礎設施等工作做好。
 
        私有產權不明晰或公權力不彰顯的地方 (軍閥割據),都是今天世界上最貧困落後的地方。

回應網友 – KKW

        KKW
 
        我在網誌裡已經多次批評匯豐的現任管理層了,表現真是差勁,現在匯豐的壞賬山積,如果14日它宣佈出一個符合市場預期的大的撇賬,相信它會小跌,如果公佈出一個比市場預期好很多的壞賬,很可能會跌得更多一些。匯豐管理層正在失去市場的信任,這是嚴重的事實。事實上它又不單在美國,它在英國的壞賬也非常多,前途如此不明朗,我早就勸朋友們沽出的了,你每股損失了10元,不到10%,如果沽出後改投資在其它更有前途的股票上 (H股中的交通、工商) 你可能很快賺回損失,匯豐前景不明朗守3 – 5年你就便是付出了額外的資金成本。你不要因匯豐股價進一步下跌而不捨得沽出,不明朗的股份要果斷地沽出,這是我的意見,供你參考。
 
                                                                                       
                好!