Monthly Archives: 七月 2007

替地鐵計算「著數」

Posted on 2007 年 7 月 19 日 | 發表留言
        在7月10日曾提及，地鐵是一隻現在仍落後的好股票，我在較早的時候已經分批買入，平均的買入價是港元9.40，在我買入之後地鐵股價一直下跌，曾跌到港元18.30，但我並沒有擔心，自信沒有買錯，近日地鐵股價顯著反彈，今晨曾見港元19.98。
 
        非常有趣的是17日報紙報導，評級機構惠譽及標準普爾先後調高了地鐵公司的信貸評級，而花旗銀行在16日剛發表了新的研究報告，現將主要內容摘錄如下：
 
        「花旗對地鐵給予『買入』的評價，並指地鐵目前股價吸引，現在的低價是由於兩鐵合併的負面消息引起，隨著兩鐵合併取得進展將會有正面消息公佈，花旗銀行指兩鐵合併後，可為地鐵帶來4.92元/股的利益，現在的目標價為23元。」
 
        我在前些天的Blog裡曾提及，兩鐵合併對地鐵資產帶來的即時利益是可以算出來的，真是湊巧，現在有人將它計算出來了，我自己當然沒有逐寸逐寸地去計算地鐵的得益，我們小投資者掌握的資訊還是不夠的，但我估計過，兩鐵合併後地鐵股價應值25.00元/股。
 
        所謂「目標價」是研究員認為該股可能在未來一年內達到的股價，明年此時由於地鐵又運營了一年，有累積的盈利，「目標價」應該更高。

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油砂不便宜

Posted on 2007 年 7 月 18 日 | 發表留言
        最近看到一則報導：加拿大的卡爾加里，是油砂蘊藏豐富的地方。有一家油砂礦準備出售，那公司擁有的油砂資源有四億噸，屬於較小型的礦。為什麼該公司要出售呢？該公司已經開始了一個開採和提煉的計劃，但經過測算，如果油價是65美元/桶，則開採以後收不回成本 — 成本太高了，要非常大規模地開採，或者還有利可圖，所以他們寧願賣給其它的大礦公司，也不願自己開採。
 
        這是一則短短新聞，並不令人注意，但告訴我們一個事實：油砂煉油並不便宜。

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狼來了的故事

Posted on 2007 年 7 月 17 日 | 1 則迴響
        狼來了的故事的結局是狼還是來了，發生了悲劇。
 
        日本中央銀行已經幾次說了，日本經濟情形不錯，央行將會加息。但前天的宣佈還是不加息，狼沒有來。不過我們應該謹記狼來了故事，狼最後會來的。我們所不知道的是套利盤拆倉的時候威力有多大？會持續多久？去年五月時由套利盤拆倉引起的金融震盪還是很厲害的，有了上一次的經驗希望再來一次的時候，衝擊會小一些。
 
        美國股市7月12日大漲了200多點，但美股下跌這隻「狼」還是會來的。經濟規律是這樣的，有漲潮必有退潮，所以現在投資者應該謹慎一些。我已開始沽售一些獲利貨，包括中國石油；中國石化；交通銀行；平安保險；及美資的油公司ConocoPhillips，將手頭現金由佔整個投資組合的5%逐步增加到30%。如果股市繼續牛皮或向上，不再高位追貨，如果股市大幅調整，我會立即再沽20%的股票，讓現金持有量增加到50%，等待下一個升市來時，手裡有彈藥，這是小戶的長處，基金經理做不到的。

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中華醫學存在著嚴重的問題 ( 6 )

Posted on 2007 年 7 月 17 日 | 發表留言
        現在要批評中醫並不是一件容易的事，市場上有太多的勢力龐大的既得利益者，中醫本身不去說它了，他們還打著中醫是國粹，中醫是傳統的精華這樣的虎皮來嚇人，似乎中醫是不能批評的，批評中醫就是批判我們的傳統。
 
        另有一股重大的力量，就是生產各種各樣中藥成藥及保健營養食品的藥廠。它們由於利益所在，推出大量廣告，將中草藥描繪成仙丹靈藥，誤導一般市民，造成一種中藥神奇的假象，誤人非淺。
 
        最近就傳出北京有某出名女藝人患了乳癌，本來並非大事，找西醫切除並治療就沒事了，但該演員害怕動手術，又迷信中醫，服中藥近兩年，最近檢查出來癌症已擴散，沒法救了。
 
        至於眾多的中成藥，宣傳自己是純天然的，無副作用，但成份不明，療效不明，服食以後嚴重損害健康的病例太多太多了！
 
        我們必需知道，所謂「純天然」的東西，一樣可能有毒性，一樣可能引起嚴重過敏，更不用說添加西藥成份的危險產品。
 
        所以，我們應該認識到中醫整體上的缺陷，不科學，不應去提倡鼓勵中醫，那是在浪費我們的資源，禍害我們的人民。而應該教育人民，中醫的局限性，有病要先看西醫，對於中醫生要進行道德教育，不能治的病讓病人去看西醫。對於各種保健營養產品，成藥則應嚴加管制。21世紀的今天，不應再制造對中醫的迷信，中醫跟西醫放在平等地位上肯定是錯的！
 
        我覺得當務之急是限制中醫的治療範圍，有些可能危害生命的而西醫已有特效藥的病，要禁止中醫去治療。
 
        而病人自己，感到不舒服時無論如何應該先看西醫，弄清楚病情再說，不能再做糊塗鬼。
 
        看到有些中醫，病人口述完病情時他已經開好了藥方，真是令人氣餒，中醫中藥怎麼淪落到這個地步？

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股市投資策略 ( 6 )

Posted on 2007 年 7 月 16 日 | 發表留言
        石油股一向以來是我喜歡的投資目標，我指的是巨型石油股。近兩個月來油價漲，油公司股價更是漲得厲害。我經常提及的美國油公司ConocoPhillips昨天漲到了89美元/股，三個月前股價還祇有70美元/股。
 
        全世界的石油市場是一個寡頭壟斷的市場，石油出口國組織，壟斷了原油的出口，而為數大約十至十二家的巨型油公司則壟斷了提煉及分銷。最近一次的漲價潮，是美國的煉油廠紛紛停工栓修引起的，幾家油公司的幾個大廠，不約而同一起栓修，也真是太巧合了。
 
        而石油的實際需求還在迅速增長，今年比去年每天多消耗150萬桶，而明年呢？雖然每天報紙上都在談「綠色能源」「節約資源」，但實情是在可見的將來，原油消耗祇會增加，不會減少。所以長揸巨型油公司的股票，是低風險高回報的投資。

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中華醫學存在著嚴重的問題 ( 5 )

Posted on 2007 年 7 月 16 日 | 發表留言
        像我的情形，我是懂得一些醫學常識的，在西醫沒有藥的情況下，去找了中醫，就算中醫治不好我的病，似乎損失不大，最多是花了些冤枉錢，腸胃受些苦。如果有一個文化不高的病人，又是迷信中醫的，他有了病祇去找中醫治療，那問題就來了。
 
        如果這個病人患的是乙型肝炎，或且是血管栓塞，西醫是有特效的療法的，中醫並沒有有效的治療法，這位中醫是否有義務告訴這位病人：「你的病應該去看西醫」？
 
        這是一個嚴肅的問題，關乎到許多人的生與死的問題。
 
        牽涉的問題很廣。首先，這個中醫懂不懂以及有沒有檢測的手段，去確診來就醫的病人的病情？
 
        如果那是一位純粹的中醫，我估計他也不懂及不會用西醫的儀器和方法來確診病人的病情，那麼醫的一方就會主觀地開出一張藥方，求診的一方就糊裡糊塗地去服藥，直到病情惡化，甚至病故了，也不知道死因是什麼。在西方醫學傳入中國以前，無數的病人就是糊裡糊塗地吃藥，糊裡糊塗地死去的。
 
        其次，假定這位中醫也是接受過西醫訓練的，現在「中西合璧」有不少中醫也懂一些西方療法的，如果這位中醫為了生意的目的，不想這位病人流失，不介紹他去做西醫的檢測，聲稱自己能治好他的病，讓他的病人服療效成疑的中藥，那麼這位中醫除了道義上的責任，他是否還應負有刑事責任呢？由此又引出一個問題 ― 我們政府是否應該對中醫的應用範圍作出監管呢？無論如何不應允許中醫稱他們能治百病！！！

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股市投資策略 ( 5 )

Posted on 2007 年 7 月 14 日 | 發表留言
        我的投資準則中第三條，是「長期持有直至大趨勢改變」，從交通銀行今年的走勢可以領會出一點道理。
 
        交通銀行是大藍籌，在中國銀行業正在飛速發展，所以買入交銀是對的。我在05年中交銀上市不久就買入了它的股份，其間又不斷增持，但踏入07年直至七月中，交銀股價的表現並不好，它從接近10元的高峰跌下來，然後在7∼8元之間橫行了六個月，然後就在這個星期裡，股價由8.40漲到了9.20元，上了一個新的台階。如果期間失去了耐心沽出了它，很可能永遠沒有決心再將它買回來了，即使是最好的股票，股價也不會祇升不跌的，有下跌，有牛皮，但跟著跳躍式的又會上一個新台階。也許有人會說Ａ股牛皮了，沽出了去追Ｂ股，待Ｂ股賺了錢再回頭買入Ａ股。理論上不錯，但恐怕神仙都做不到，抓住了好的股票，而股價又沒有漲過了頭，是要有些耐心一直揸下去，總會有好的回報的。
 
        交行今年第一季度盈利按年升了31%，其中還做出了很保守的5億人民幣壞賬撥備，而人民幣今年將會升值5%，稅務改革令稅務可以減少約5%。那從Ｈ股的角度看，按年盈利升約40%，已經不能太苛求了。揸住交銀的股票，讓它替你賺錢吧！你自己很難找到年增長40％的生意了！是不是？

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中華醫學存在著嚴重的問題 ( 4 )

Posted on 2007 年 7 月 14 日 | 發表留言
        中醫的「不求甚解」到了令人吃驚的程度，在很多情形下令人懷疑中醫自己到底懂不懂中藥？
 
        舉個例說。我十多年前就服食過靈芝，當時是因為我睡眠欠佳，據說服食靈芝有療效。當時是買了原隻靈芝回家煎成湯服食的，我服用以後也沒有好的感覺，也沒有不好的感覺，服用了一段時間之後也停用了。大約十多年以後，我做完了肝臟移植手術後回到香港，當時身體很虛弱，就去了香港一家著名的中藥舖，裡面有北京醫科大學派來的常駐教授應診。我說了自己的病情，他開給了我靈芝，野山人參等一大包藥，那野山人參價值港幣幾十萬一支，為了健康，也願意付出，但這一次，那些藥不是煎湯服用的了，而是全部混合在一起切碎，再放進現代的粉碎機中粉碎，最後得到的是相當幼細的黃色粉末，裝在不透水的兩個塑膠罐中，每天用湯匙，早晚各沖服兩匙，全部粉末都吞下去。我就問中醫，以前的中藥都是煎了以後渴湯的，現在怎麼改成「生」的吞服了。他告訴我以前沒有現在這樣的粉碎機，祇能煎湯服用，現在有了先進的粉碎機，就可以全部吞服了，不會浪費藥效。
 
        聽起來似乎有道理，但想一想就問題來了：煎過的藥跟生吞的藥，成份是一樣的嗎？我們都知道天然植物中的天然碱，維生素或營養素，在高溫 (煎熬) 中會改變成份，有些分解，有些又結合成新的成份，如果藥必須經過煎熬成湯才有效，我們「生吞」了它，豈不是無效的嗎？究竟醫生給了我什麼有效的治療成份呢？這些有效成份的濃度是多少呢？煎過跟生吞，是否這些成份依然保持不變呢？太多太多的問題，我相信那醫生也全然不懂，開藥方的人自以為是的開，吃藥的人糊裡糊塗地吃，這就是今天中醫藥的現狀。十幾萬、二十幾萬港元一支的野山人參我吃掉了三、四根，但感覺不到服藥有什麼好處，反而那每天四個大湯匙的沒有經過煮爛的纖維素，時間長了令我的胃不舒服。
 
        這一次看中醫又留給我極不愉快的印象，藥舖裡的醫生和店員都勸說我買更貴的野山人參，似乎對我的病情毫不關心，最後我也停止服用了。

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股市投資策略 ( 4 )

Posted on 2007 年 7 月 13 日 | 發表留言
        買入地鐵公司的理由，已在7月11日的Blog中提及。
 
        地鐵本身06年P/E大約是13倍不算貴也不算便宜，它的各項營運收入十分穩定，而且逐年有增長，它的地產業務隨著香港經濟向好，通脹重臨，也會錄得穩步增長。這次買入，是因為看好兩鐵合併。假定你的公司能用60元的價錢買入100元的資產，你公司的「內在價值」是不是即時就增加了？
 
        地鐵買入九鐵的土地儲備，雖然將來跟九鐵還有一個分賬安排，但這是一個無風險卻有重大潛在利益的投資，政府現在用勾地政策，將來絕不會賣平價的土地出來。假定今天要將九鐵所有的土地儲備「勾」出來要值多少錢？所以地鐵的得益很容易計算出來，這些「內在價值」或遲或早將在地鐵的盈利中反映出來，更不必提九鐵現有的商場，照合併的價錢，地鐵立即就可以得益。
 
        第一屆特區政府時，推出了85000政策，捅破了樓宇泡沫，造成樓價大跌，老百姓都不滿意，因為香港有樓的人比沒有樓的人要多得多！政府當然應當學到些教訓。

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中華醫學存在著嚴重的問題 ( 3 )

Posted on 2007 年 7 月 13 日 | 發表留言
        我自己是一個乙型肝炎病者，從1962年就染上了此病，1993年開始，才認真地尋醫請藥。當時有一位西醫，是某大學醫科系主任醫師，他告訴我西醫在當時仍沒有特效的可以抑制乙型肝炎病毒的藥，但這樣的藥正在研究開發，他估計1995或1996年有可能可以臨床試用，所以當時祇能給我一些複合維他命，但每半年一次驗血，照超聲波，檢測我肝臟的變異程度。
 
        由於西醫沒有藥，祇能轉向中醫，在三年的時間裡我向四位中醫求診，都是朋友介紹的「名醫」，喝了無數帖湯藥，每次醫生見到我都說「你臉色好了很多！很精神。」但實情是我的驗血及超聲波檢測證明我的病情正在迅速惡化，最後還是去美國加州UCLA醫療中心做了肝臟移植手術，才保住了性命。事後我檢視了四位中醫開給我的處方，四個人的處方是各不相同的，也就是說對於像乙型肝炎這樣常見的疾病，中醫也沒有對症的療法，何況其它疾病？
 
        最令人費解的是，我告訴了每一位中醫，西醫告訴我現在無藥可醫，但每一位中醫都對我說，他們能醫好我的病！！
 
        這樣結果令我覺得很憤怒！
 
        不懂解剖學、不懂病理學、不懂細菌學、不懂免疫系統，那麼這還算不算現代醫學呢？但那醫生卻道貌岸然地坐在那裡，聲稱他可以治療任何疾病，是不是我們的醫療制度出了什麼問題？

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