今日有兩篇

關於國債 (1)

國債也不是任何國家都可以任意發行的, 國債是以國家主權的信用來擔保發行的. 如果國家不夠大, 經濟和政治都不夠穩定, 市場對主權的信用擔保, 也沒有信心, 政府想發債券沒有人買, 也發不出去.

世界上能大規模發債的, 也只有美國, 歐盟, 日本和中國. 歐盟, 日本和中國發行的多是本幣國債, 發債對象是本國的銀行, 保險公司, 退休基金等等, 由外國人持有的數量都是很少的. 唯有美國債券, 被許多外國中央銀行持有, 包括我們中國, 美國債券由外國央行持有的, 大概有六萬億美元. 至於世界各國的中產階級, 私人儲藏的美元現金也是天文數字.

有些中小國家, 為了各種原因, 必須要發債的, 就不得不發美元債, 還付出高額利息. 像阿根廷就是這樣. 如果我沒記錯, 歷史上已經兩次破產, 債權人當然血本無歸.

還有一次, 網友一定記得2011年, 由希臘引發的歐債危機. 當時香港股市都受到很大震動, 因為如果希臘的問題不解決, 危機會延伸到西班牙, 葡萄牙, 意大利, 所謂歐猪國家. 當時有人放出試探氣球, 向中國借錢, 中國還表態, 我們不可能借出那麼多. 結果歐洲央行出手, 買下到期的希臘債, 什麼問題都沒有, 危機的原因是希臘雖是歐盟國家, 發的是歐元債, 但希臘本身不能發行歐元.

總之, 現在的金融體系建築在央行的信用之上, 央行的信用又建築在實體經濟是否健康. 各大經濟體都有責任, 維持自己體系的健康和正常運作, 衹要有關國家經濟運作正常, 主權債務通常不成問題.