雜談

        昨天寫了一篇新興市場危機，其實發達國家也會發生經濟危機的，最典型的一次就是08年的次按危機，從美國開始席捲世界。

        當年美國信貸泛濫，銀行為做多生意，借錢給大量買不起樓的人去買樓，由於這些按揭的質素差，所以被稱作「次按」。銀行為了吸收更多資金做更多生意，將這些次按的資產打包，發行次按債券，賣到市場上以後回籠更多資金，做更多次按生意，樓價也因太多錢追逐物業而節節上升。樓價升的時候一片繁榮美好的景象，但07年開始泡沫爆破，樓價下跌，很多次按的借款人違約，「次按債券」成了燙手山芋，沒人要了，沒有買家，市場停擺。最糟糕的是很多次按債券獲得了高的信用評分，混入了打成更大包的債券當中，市場中人一時分不清楚，哪些債券是有問題，哪些債券沒問題，結果引發債市停頓，而相關債券值六萬億美元，等於六萬億美元的資金在美國經濟體系中熔化了，沒有了，而許多借款，債務，企業的營運資金是跟這筆資產有關聯的，於是金融危機立即爆發，大量企業倒閉，當時每個月有幾十萬美國人失業，銀行都變成負資產。

        聯儲局救市，第一招是將隔夜息降到零，負債的人可以不付息就有救了，主要救的是銀行，對存款不必付息，銀行可以有時間喘氣了。接着聯儲局做QE大量放水，提供金融體系流動性，都還不夠，讓銀行發行新股政府認購，提高銀行的資本金，差不多兩年以後經濟才穩下來，就業開始增加，奧巴馬任內八年，美國經濟一直向上，特朗普是接了一個健康向上的經濟，希望不要在他手裡將美國經濟又弄壞了。

        對發達國家來說，08年的教訓是要加強監管，迄今為止，經濟運行得很好，祇是管的緊了，市場利息又低，銀行生意難做。