Monthly Archives: 一月 2008

股市評論 ( 2 )

Posted on 2008 年 1 月 16 日 | 發表留言
        這幾天消息很多，一是瑞士信貸銀行研究部，派人深入了解了中資銀行的經營情況，結論是貸款控制及宏調對中資銀行股的盈利影響很小，中資銀行可以調高息差及非利息收益來平衡貸款可能的減少，瑞信認為中資銀行股股價受賣盤壓制，已經超賣。
 
        其次是有大行甚至建議沽空匯豐，我半年前已在批評匯豐了，提及的事漸漸都成事實，匯豐今年內可能需撇賬380億美元！老天！
 
        第三：IBM業績依然很好，有評論員將它跟聯想做比較，真是很搞笑，IBM的業務是電腦解決方案的服務商，為大、中企業貼身做電腦系統的設計及服務，我多次提及如果想投資高科技企業，IBM是首選。
 
        第四：歐盟環境署正在重新檢討強制採用生物能源的政策，種蔗或玉米來生產酒精，產生的環境問題比用汽油更嚴重，還沒有考慮種植這些農作物耗用大量水和化肥帶來的問題，將來的生化能源應該是用纖維素 (草和木屑) 來生產的酒精，已有新的發酵菌種，新的技術在開發中，但即使這種技術開發成功，能代替的汽油不會超過現在使用量的10%，不能改變石油供應緊張的局面。

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股市評論 ( 3 )

Posted on 2008 年 1 月 16 日 | 發表留言
        今天寫了三篇評論，也是股市事情多。
 
        剛看到了花旗銀行發表了去年第四季度的報告，它撇了壞賬181億美元，另外為可能的放貸損失做了41億美元的撥備，在去年第四季又裁員4200人，同時又落實了多個投資入股事宜，共獲注資125億美元。去年12月才上任的總裁Pandit，他還沒有時間檢討花旗的全球業務，哪些該裁，哪些該賣，看到了以上的消息也應該了解到新總裁是多麼忙，不過也是有進展。美國這些一線的大銀行，大經紀行的重組也在迅速重組，祇希望它們的經營狀態能穩定下來。現在市場情形急速惡化，將逼聯儲局及政府採取行動，聯儲局主席星期四要到國會作經濟展望報告，看來他面臨的壓力也不輕，看來要受到議員嚴厲的質詢。執筆時道指又跌了187點，不過現在想想，道指跌多少點變得不重要，重要的是在香港市場上要套現的資金還有多少？

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股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 2 )

Posted on 2008 年 1 月 16 日 | 發表留言
        股市中另有一種經常起作用，影響股市升降的買賣盤，這就是期指相關的買賣盤。期指市場原意是可以為股市投資者提供一種套戥的工具，但實際的參與者也可能是真正需要套戥的人士，也可能祇是短線的投資者，博股市的升或降，以一個很大的槓桿比例賭贏或輸。因為如此，就出現了造市者 (Market maker)，他們在散戶做多頭 (買升) 的盤多的時候，就可能聯手造淡，在期指結算日，或結算日前的一、兩天推低股市，因此我們常常看到期指結算時股市波動擴大，常常是毫無理由地跌，因為散戶做期指偏愛做多頭倉 (看升)，當然相反亦然。沽出期指 (或買入期指) 的「造市者」，要推低股市，就必然要沽出佔恒生指數權重大的股票 (反之亦然)，例如匯豐、中移動等等。這樣的情形每一個有經驗的港股投資者都是見過很多次的，這些買賣盤也是股市中的技術性買賣盤，它們的成交跟該股的基本因素毫無關係。

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回應網友 – Chris Wong

Posted on 2008 年 1 月 16 日 | 發表留言
        Chris Wong：
 
        說起黃金投資，是可以寫很長篇幅的。在幾十年前，黃金市場是很重要的投資(機)市場，現在它祇是一種商品，普通的商品，交易的規模跟股票、債券是不能比的了。而且黃金市場長期以來有一種說法，就是說五大金商操控著市場，指的是傳統的五家總部在倫敦的黃金市場莊家。
 
        投資黃金還有一個致命傷，就是它是沒有收益的、沒有派息、沒有利息，所以又有一種說法：「十年黃金變爛銅」。意思說如果投資十年，金價不漲，那投資就損失不菲了。
 
        傳統上黃金祇有在通脹嚴重時才有投資價值，但近三年來美元大貶值，國際金融動盪，又有資金流向黃金，但美國經濟衰退，通脹不會惡化，我們看到的金價漲是美元貶值的結果。從歐元的角度看，金價漲得不是那麼多，而美元已貶了很多，對美元前景現在的看法很分岐，美元兌歐元不可能單邊的一直貶下去。所以金價已在高位，將來的走勢可能是很飄忽的，你既已賺到錢，聯儲局仍要大幅減息，不妨持多一段時間，但要隨時準備離場，意見僅供參考。
 
                                                                                        祝
                        好！

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股市評論

Posted on 2008 年 1 月 15 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，分別是「股市評論」，「股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 1 )」及兩篇回應網友「JIN」及「SID」。
 
        看看這兩天從美國傳來的消息，真是有些令人心驚。
 
        花旗銀行這個季度可能再需撇賬250億，上個季度剛做了巨額撇賬，主席都換了人，還以為花旗可能是撇賬比較徹底的一間 (人事已變)，真想不到還需這麼巨額撇賬，又要找白武士打救。美林證券據說也要撇賬，且金額高達150億美元。美林祇是一家證券公司，主要業務是代客買賣股票及債券，怎麼會自己持有那麼巨額的有問題債券？現在美國次按及相關債券的這個「黑洞」，真是越捅越大，花旗銀行這樣世界第一的銀行，股價在半年裡跌掉了一半，美林這麼蝕法，舊有股東很可能一舖清袋！不去說「次按債券」本身，單是歐美金融機構這麼損失慘重，相關的投資者已經是焦頭爛額了，現在情形有一種危機感了，例如美林撇賬那麼大，它持有什麼樣的債券？總額是多少呢？全是它自身的坐盤 (自己持有的投資)，還是包括了客戶的壞賬它要揹上身？詳細情形要待正式公佈以後才知道了，目前我們祇能觀望。
 
        聯儲局主席和副主席最近都講了話，暗示會大幅減息，更有專家預測今年美息會降到1.25厘！
 
        無論如何花旗會有新股東注資，美林也是，可能公司名字不變，但人面已非，但整個整合的過程是財富消失的過程，規模比我們想像的大，城門失火，殃及池魚是難免的了。亞洲在美國次按問題上的直接損失不大，香港祇有星展銀行、東亞銀行、中信嘉華沾手，但看起來金額也不大。中國祇有中國銀行，作為國家的外匯經營行，需持有美元資產，也沾上一些，但從中國銀行的公佈看，它持有的是AAA級債券，而且佔中行的總資產比例很小，反正兩、三個月內就都會有公佈，希望都沒有大問題吧？

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股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 1 )

Posted on 2008 年 1 月 15 日 | 發表留言
        我想以此為題寫幾篇短文，僅僅是我自己偏窄的經驗及看法，實情可能要複雜百倍，但明瞭了這一因素，我們可以解釋股市中一些我們認為難以解釋的現象。   
 
        最簡單的我舉一個例。某君是做生意的，同時也投資在股票市場，持有一些優質股，現在他的生意突然發生問題，可能是他工廠出口的產品質量有問題，被買家大量退貨了。此時，他購入的原材料貨款是必需支付的，他工廠工人的工資及開支是必需支付的，欠銀行到期了的貸款是必需還的，如果某君沒有其它資產，沽股票套現是他唯一的選擇。盡管他持有的是優質股，盡管他持有的股票股價正在上漲，但他是不得不沽，被逼沽出。他的生意出問題，跟股市是沒有關係的，但他沽出一隻好的股份就跟股市有關了，這就是一種技術性的沽盤。
 
        我們將此一情形放大一萬倍、十萬倍，現在很多歐美的金融機構資金短缺，如果它們持有港股，而它們持有的都是優質大藍籌，當它們需要套現時，無論這些股票質素多麼好，前景多麼好，短期內都難逃一跌，直至有人接了他們手中的股票，直到有新資金流入，股市中其實每天都在發生相同的故事，有時規模不大，觀察不到，有時規模很大，可以清楚地看到。

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回應網友 – JIN

Posted on 2008 年 1 月 15 日 | 發表留言
        JIN：
 
        你試過看公司年報，但沒有看懂，你沒有經驗，也沒有會計學的底子，也不怪你。
 
        首先，你一定要選擇，你想看那家公司的年報？才不會浪費你的時間。
 
        其次，你無須詳讀整份年報，關鍵數字是：營業額、淨利潤、現金流 (淨流入或流出？)、總資產值、流動現金、存貨、應收賬、應付賬、成本開支。
 
        將當年的數據跟上年比較，可以很清晰地看出來公司經營得好還是不好？一份年報你花十分鐘一定可以讀完的了。
 
                                                                                祝
                        好！

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回應網友 – SID

Posted on 2008 年 1 月 15 日 | 1 則迴響
        SID：
 
        祝賀你買入了一個單位，擁有自己住的房子是一件快樂的事。
 
        我從去年一月份開始寫Blog就勸朋友們有能力的快買樓或投資樓市，你如果早幾個月買當然更便宜一些，但現在也還是好時機。
 
        現在香港經濟一片好景，充份就業，工資都在加，而利息走低，負利率很快來了，樓市應該還會有兩、三年向好。
 
        香港股市雖然去年十一月份以來表現較差，但一切基本因素都很好，外圍環境穩定下來以後，股市也會向好的。
 
                                                                                祝
                        好！

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股市評論 ( 1 )

Posted on 2008 年 1 月 14 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，分別是「股市評論 ( 1 ) 及 ( 2 )」及「簡介投資大師 ( 43 )」。
   
     「簡介投資大師」還有七篇便寫完，但需要暫時擱置幾天。從明天開始一連五天，我想先貼出另外幾篇短文，題目為「股市中的投術性買賣盤及其對股市的影響」，請大家注意。
 
        昨天跟一位銀行界的朋友一起午膳，我們總共三人，都是多年老朋友，談話隨便一些。據我朋友說，這一次的「次按」危機比我們所能相像的都要嚴重。現在歐美的許多大銀行、大經紀行，由於捲入次按，賬面上有巨額損失，要撇賬，又面臨資本充足比例不足的問題，又或者公司可能被信貸機構降低評級的問題，因此都在到處「撲水」。而樓價下跌、股價下跌、各種有抵押債券下跌，更產生了財富收縮的效應，上至大銀行，下至中、小投資者，都在頭痛不已，又不願意賤賣資產，又被逼要籌錢清還債務，所以金融市場震動劇烈。聯儲局又是慢條斯理，沒有危機感，沒有前瞻性，一旦信用危機，衰退風險開始出現，就有一種慣性，即使減息也制止不住下滑的勢頭。
 
        我向他請教港股不振是否也受歐美資金搬錢回國救急有關？他肯定地回答我說：「是」，並舉了很多例子，有些我知道，更多是我不知道的，看來這個世界牽一髮而動全身。部份美資搬走，可能就會令港股下跌，令香港的投資者受影響。
 
        照我朋友的看法，如果一月份聯儲局、美國政府再有行動，再配合市場的調節，一定會有資金出來執平貨，各種注資、收購、合併都會陸續出現，應該過了今年第一季度，情況會更明朗。
 
        而香港的股市他的看法是不估恒指多少點比較聰明一些。國內資金實際上源源不絕地在流進來，A – H股差價現在沒有人提了。如果第二季度「直通車」開通了，這個概念又會提出來，即使直通車仍未開通，祇要歐美市況穩定下來，港股就會向好。總之對港股前景，他比我更樂觀。

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股市評論 ( 2 )

Posted on 2008 年 1 月 14 日 | 發表留言
        最近讀到很多有關大連港 (2880) 的報告，我記得曾介紹過一篇CITI Bank 研究部的有關大連港的研究報告，從最近的報導看當時的報告中提及的一切要素都在一一實現。
 
        國務院在2007年7月曾發表一份政策報告，在2020年前將大連港發展成東北亞的航運中心，工程分兩期，第一期在2010年完成，其中的大規模儲油及轉運油品中心已在2007年底建成，2007年從大連港進口的原油達到4000萬噸，新港口及新鐵路的建設正在趕工，2008年建成，母公司也可能會注入現有的碼頭入「大連港」，總之「大連港」有著無可替代的地理優勢，發展規劃宏大，而且正在趕工。我已持有「大連港」五百多萬股，平均成本比現價還略高，即是現在仍沒賺到錢，但可以說信心十足，假以時日必定會有好成果。
 
        「大連港」是深水良港，背靠東北、華北，鄰近日本、韓國，如果東北、華北的經濟發展，大連港將迅速為成一個大港。

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