現在「窩輪」市場成交熾熱，窩輪發行商的操作很類似於「牛」「熊」證的操作，不過「窩輪」代表的是特定的股票在特定期限內的行使價，有不少是到期有實物 (相關股票) 交收的，但「窩輪」發行的條款是發行商訂的，現在越來越多的「窩輪」講明是沒有實物交收的，也是羸的一方收錢，輸的一方賠錢，用現金結算。
所謂「認購證」就是買股價升，所謂「認沽證」就是買股價跌，發行商也要購入一定的相關股份 (如發行認購證) 或沽出一定的相關股份 (如發行認沽證)，然後根據每隻股票的實際走勢，利用同樣的數學方式，買入 (股價漲) 或沽出 (股價跌) 相關股份，從技術上來說，發行商是穩賺溢價的。
投資在股票「窩輪」上的投資者 (準確點說應該是投機者) 所冒的風險，比投資在「牛」「熊」證上的投資者所冒風險更大。「牛」「熊」證用來賭輸贏的是恒生指數，指數開大開細，不是一個莊家能控制的。但股票「窩輪」，代表的祇是某一股票，而每一股票相關的「窩輪」可能有幾十隻甚至更多，因此每一股證的流通量都是有限的。以認購證為例，當正股升的時候，發行商可能大量推出股證，相關「窩輪」由於供應大增，可能升幅大大小於所謂「引伸波幅」。而當正股跌的時候，由於市場窄小，可能沒有買家，而莊家 (發行商) 可能是唯一買家 (莊家是流通量提供者，可參與買賣)，而莊家開出極不合理的低價，此時投資者祇有兩個選擇，一是認賠離場，另一是繼續持貨 (賣不掉)，可以想像投資者的風險有多大？
莊家最喜歡選擇哪一類的股票來發行「窩輪」呢？首先該股基本質素要好，因為莊家也要落本在該股身上，其次該股市值不宜太大，市值上幾仟億、萬億的股票，股價難受操控，但該股市值也不能太小，太小則成交太少，難吸引投資者，也承受不到「窩輪」的相關交易，通常有大量相關窩輪發行的股票成交會異常地熾烈，波幅會特別大，看看報紙的窩輪報價板可以知道哪些股票是莊家的至愛。
我不斷提醒朋友們不要參與「窩輪」買賣，看了這一段應該更了解我這麼做的理由。
跟「窩輪」對沖風險相關的正股買賣，也是股市中的技術性買賣盤，跟該股基本因素完全沒有關係。
在股市向好的時候，跟窩輪相關的買賣會更推高股市，在股市向淡時，這種相關買賣會令股市跌得更多。
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