股市隨筆 ( 2 )

        法興銀行一個普通的交易員,竟然可以繞過銀行內部監管,做了大量錯誤的期指交易,令法興銀行虧蝕幾十億歐元,我們對該交易員如何才能破解銀行的內部的監管系統不感興趣,感興趣的是如果你是該行的負責人,你應該如何處理那龐大的期指買盤。   
 
        現在的情形是,法興高層在披露交易員違規交易前一天,將所有持有的、輸錢的好倉全部平倉,當天造成法國跟德國股市狂挫約4%,以歐洲成熟的市場來說,這是很大的跌幅。有人批評法興高層不該這麼做,言下之意是該行有其它選擇。該行可以選擇延遲公佈此事,分數天或甚至更長時間,逐步平倉,一方面可減少市場震盪,另一方面法興也許可以蝕得少一些。其實提出批評的人,可能是因此而遭受損失的人,在發洩怨氣,對法興的負責人來說,在披露前一天,不計價平倉,大約是唯一的正確選擇。
 
        首先,法興的負責人如果知情不報,是違反證券監管條例的,有關負責人會負上刑事責任。
 
        其次除了法興的負責人不知 (被蓄意隱瞞),市場人士應該都知道法興坐錯了盤,非平倉不可,如果法興不是當機立斷,在一天之內平倉,明知有大好倉要平盤,做淡的一方會挾倉,德、法股市可能跌幅更大。
 
        這就是這一事件吊詭的地方,那麼龐大的以法興名義做的好倉,怎麼法興銀行本身會一點都不知道?不去說內部監管的人失職,法興其它在市場上的交易員怎麼可能都不知道?
 
        這樣的事沒有確實的證據是不能令任何人入罪的,最後此事大約也是不了了之,讓那交易員一個人揹上整件事。

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