Daily Archives: 2008 年 1 月 19 日

股市評論

Posted on 2008 年 1 月 19 日 | 發表留言
        今天另有一篇網誌，標題是「股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 5 )」。另外有一篇「股市評論」，本應昨天貼出，因技術問題，今天才貼出，請大家注意。
 
        昨天的股市又是單日波幅驚人，從開市跌1000點到收市反升，開市大跌是跟隨著道指隔夜跌了300點，收市大升是香港股市 (也包括亞洲外圍股市) 本身的因素發揮作用了，特別令人注目的是中資銀行及金融股升幅不小，建行、工行、中信銀行及招商銀行的盈利預告發生作用，提醒市場中資金融股業績不差，前景也不差。
 
        股市中有很多技術性買賣盤，當有大的沽壓發生時 (例如有大基金要套現)，股市下跌，而下跌本身會觸動很多相關交易，就像我這幾天在網頁中談到的跟衍生工具相關的交易，市跌時，自動地引發更多沽盤，相反地大市升時也會自動地引發更多買盤，推動大市向上，這些買賣盤並不理會相關股票的質素，純粹是關連交易，技術操作，但勢頭可以是很厲害的。我們經歷過去年九月、十月資金推動的大升市，到去年十一月時，累積的衍生工具的買盤非常大，而遇上了美國次按表面化，許多資金要撤回美國救市，而這也是資金驅動的跌市，而這一下跌也觸動了衍生工具相關的賣盤，加速了跌市。現在當然不敢說跌市已見底，誰都不知道短期的市場走勢，即使聯儲局減息加上布什政府的救市措施，都是正面因素，但市場的反應是未知的，市場是否滿意，是否因此而增加信心還是依然失望？沒有人可能預先知道，但市場對好消息己有反應，而如果美國穩定下來，港股再升，則升市會帶動衍生工具相關的買入行動，市場將向另一個方向運行，畢竟香港和中國的基本經濟因素都非常良好。

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股市中的技術性買賣盤及其對股市的影響 ( 5 )

Posted on 2008 年 1 月 19 日 | 發表留言
        股市中還有許多跟期權掛鈎的投資工具，香港人比較熟悉的是ELN及Accumulate。投資者買入這些產品，產品的提供一方 (通常是投資銀行或大證券行) 就要做出相應的對沖行動，通常它們通過複雜的數學公式，作出金額相稱的跨期期權，同時買入一定比例相應股票，而持有該相關股份的比例按價升價跌來買入或沽出以作調整，相關的買賣盤可以是很大的，這些也是股市中的技術性買賣盤。
 
        在大市升的時候，每張買盤都會推高大市，而在市跌時莊家就必需沽出相關股份。
 
        投資者必需留意到賣出合約的一方是設有「此蝕」盤的。所謂Knock-out價，所以風險是設定的，可以對沖的。但買入的一方 (投資者)，是沒有止蝕保謢的，要承受股價跌至零的風險。假定市場上有眾多大戶，可能是美國投資者，需套現離場，搬資金回去救市，這些賣盤就可能推低大市，而大市跌，相關莊家的技術沽盤就可能進一步推低大市，當初買入ELN或Accumulate的投資者就可能會有損失。
 
        所以股市中的活動，不僅是有投資者進場或有投資者離場，在經濟領域發生的各種活動，都會以不同方式彼此關連反映在市場中。
 
        但萬變不離其宗，好的股票，盈利穩定增長的股票，總會有資金追逐的，特別是一線的大藍籌，股價不會偏離它本身的價值太長的時間，有好消息報出來的時候，股價自然會有反應。
 
        至於二、三線的股票，有的也許質素很好，但不受基金大戶注視，股價可能長期被低估，這種情形不能說沒有，但也不是我們散戶敢於去捕捉的，問題是你信不信那些公司的年報？

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股市評論

Posted on 2008 年 1 月 19 日 | 發表留言
        本篇應為1月18日貼出，技術原因，晚了一天。
 
        昨天股市從開市大跌到尾市倒升，波幅巨大，雖說港股是否喘定還很難說，但看起來也離底不遠了。收市後工銀、建銀都發表了盈喜預告，所有大行都推薦買入，港股氣氛正在轉變。且看到二、三月份中資金銀行、大保險公發表業績時，港股會否擺脫外圍影響，香港本身的經濟因素真是不差的。
 
        雖然眼前股市一跌再跌，但所有的預測都認為今年底前恒指可達30000點，就是從基本因素分析出發的，有根據的，所以不要被眼前的跌市嚇怕了。如果持有的是高質素股票，如無財務壓力，當然也不需要在這樣最悲觀的時候沽出去，沒有經驗的散戶，常常出於害怕，在最不該沽出的時候沽出，然後又在最興高彩烈的時候高價追貨。華倫．畢菲特告訴我們許多人入市時自命是長線投資者，但股市一跌或一升，出於恐懼他就沽出股票 (市升時怕市跌失去已有的利潤 )，成了短線投資者，永遠做不到長期持有這一點。
 
        外圍消息也在變好，美國政府兩黨已經達成協議，三十天內推出救市措施，其中一項可能是每個納稅人退稅800美元，比用直昇機派錢還快，當然還有其它措施。
 
        聯儲局也可能大幅減息，甚至有人猜測為產生震撼效應救，聯儲局可能減息一厘！總之可以用一線曙光來形容當前金融業前景。而在我看來，香港的經濟、大陸的經濟其實是前途光明的。
 
        每一次這樣的震盪，歐美在港的資金就會收縮，本地及大陸資本會滲入，五年、十年以後港股的主動權將操在本地資本及大陸資本手裡，股市的規模將會更大，監管更有效，主要的投資者是機構投資者，股民更成熟，那時港股就像歐美股市那樣，擺脫新興市場的色彩。

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