現在市場上很活躍的一種窩輪買賣叫做「牛證」「熊證」，「牛證」就是買恒生指數在一個特定時段裡升，「熊證」就是買恒生指數在一個特定時段裡跌。恒生指數不是股票，所以「熊證」「牛證」沒有實物交收，到時候羸家收錢，輸家賠錢。在操作這種「牛」「熊」證時，發行商以一個溢價發售，理論上祇要市場有人接受，它的溢價怎麼訂都行，然後根據一種頗為複雜的數學方程式，發行商要持有 (牛證) 或沽空 (熊證) 恒指成份股，然後根據市升 (或跌) 來調整 (買入或沽出) 他們的持股量，發行商在大市急升或急跌時，也有來不及補倉 (或沽空更多) 的風險。技術上來說他們是穩賺發行時的溢價的，買賣「牛」「熊」證的人越多，發行商持有 (或沽出) 的股份就越多。這些股份的買賣集中在恒指權重大的股票上，這種買賣的數量可以很大，這些買賣也是跟該等股票的質素無關的，是股市中的技術性買賣。
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