今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 151 )」。
昨天恒指升262點，成交795億。上證指數升32點，成交1054億。
隔夜道指升，美國的新屋動工數字亮麗，配合富國銀行等盈利 (包括樓宇按揭業務) 亮麗，說明美國已從次按危機中走出來，而A股又升，當然帶動港股，這一波升浪大約要等到內銀內險股公佈去年第四季度業績時才見分曉。感覺上內銀內險股的業績都不會好，但市場好的時候壞消息都可以解釋成好消息。現在市場上對內銀的預測，分析員的分歧很大，說明大陸大公司運作財務透明度很低。
市場上有趣的事常常有，最近有一家新公司上市，超額近500倍，原因是它上市集資額祇有9000萬，所謂「細細粒容易炒」。我不清楚現在上市的費用，成本怎麼樣，十年前公司要上市，會計師，保薦人，公關等費用，大約都要過千萬港元，上市以後有上市的費用，集資9000萬這樣的小公司不知所為何來，唯一目的就是上市炒。
另一件趣事，有一家公司以折讓價95.8%的價格，1股配5股，集資5050萬，翻看一下資料，該公司市值才三億港元，生意連年虧蝕，大折讓大比例供股，其實都是對小股東不懷好意，而昨天該股一天內大升44%，樓價都可以造假，何況股價？最近禾雀亂飛，「消息」亂飛，小投資者要小心一些，也許有人搭到順風船及時脫身，但跌落陷阱的更多，聽消息買股是一大忌，不要上當。
「第三部：固態電子」
「第十二章：貝爾實驗室與半導體」
美國新澤西州的田野間樹林密佈，丘陵起伏，好一片寧靜的世界。分佈在一座小丘周圍的是舉世聞名的貝爾實驗室，是現代電子和資訊技術的搖籃。
在1907年費爾復出重振AT&T時，他的策略之一是要AT&T在技術上永遠領先，在競爭中不受制於人。他把各附屬公司的頂尖技術人員集合在一起，成立了西電技術中心（Western Electric Technology Center）；先在紐約城裡設立了實驗室，再在全國各地網羅人才，不斷擴張。西電技術中心研究的項目層面很廣，從元件的發展到應用在通訊系統上的數學，無所不包。後來這個團隊在發掘德福雷斯特的三極管技術，並成功應用在橫跨北美洲長途電話的過程中，顯示了突出的價值。這個技術中心在1925年正式命名為貝爾實驗室。隨著組織的擴張，最後貝爾實驗室搬到了新澤西州現址。
貝爾實驗室規模龐大，經費充足，而其研究經費只是整個AT&T企業固定支出中的一小部分。AT&T是壟斷企業，電話收費的價格定期由政府批准；政府在審核並批准AT&T每年的支出預算後，再設定電話費價格，允許AT&T收取若干百分率的利潤。所以貝爾實驗室的研究經費可事先編列，不因公司短期營運的盈虧而劇烈浮動，各項研究計畫有比較長期的穩定性，也能對前瞻性強、風險高的項目做出足夠的長期投資。這些因素使得貝爾實驗室比一般企業的研究單位更穩定，也更能吸引各方面的第一流科技專才聚合在一起。除此之外，貝爾實驗室的各項重點研究都有明確的實用目標，最後都要應用在通訊技術的突破或改良上，所以研究成果的成功移轉率，比目標分散的基礎研究組織要高得多。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 150 )」。
昨天恒指跌17點，成交783億。上證指數跌25點，成交1030億。
著名的經濟評論員陶冬最近有一篇文章，專門評論央行QE。在08年金融海嘯後，央行隔夜利率很快降到零，傳統的貨幣寬鬆政策已經彈盡糧絕。伯南克是研究經濟大蕭條的專家，他08年將利率降到零時就講過，聯儲局仍有手段刺激經濟，就是後來推出的QE，由央行印鈔買債，向市場注入流動性，壓低利率將民間躲在銀行及國債市場的資金逼出來，投入房地產，股票，QE肯定有成效。但經濟復甦太慢，央行進一步推出無限QE，美國帶頭，歐洲及日本跟隨，伯南克已將他的聲譽押在QE成功這個「寶」上，所以不會輕言退市，而歐洲及日本也樂比不疲。現在各國央行要小心操作，控制通脹預期，如果控制不好，在伯南克正式宣佈退市前，債市可能已大翻轉。陶冬的理論言之成理，到某一時候，可能是2014年底或2015年底，市場利率可能很快上升，逼央行加息，壓通脹，超寬鬆的貨幣政策不會是沒有代價的，上世紀八十年初超低息，催生了八十年代末的高息，歷史可能重演。
「第十一章:：電腦」
＜現代電腦的框架 ( 4 )＞……續上
IBM很早認識到，電腦的功能不限於科學與工程上所需的各種複雜計算，更重要的是可處理與分析大量訊息資料。隨著日益快速增長的訊息量，電腦在商業上的重要性無與倫比，全力發展電腦產品完全符合IBM公司的宗旨與策略。從1950年代初，IBM就一直是電腦工業的領袖，甚至在1970年代個人電腦興起的過程中，也扮演了重要的角色。
從長途電話、收音機、電視機、廣播系統、雷達、無線導航、到全電子電腦，這些重要的發明及應用，都因三極管在訊號放大及電子開關兩方面的獨特功能，得到初步發揮。但要進一步發展已不容易，因三極管性能上有很多重大的缺陷，包括體積大、耗能高、易碎、價格高、可靠度低。ENIAC所面對的窘境，就是最好的寫照。如要克服這些難題，科技界需要發展出比真空三極管更好的放大器和電子開關。這個需求變得愈來愈迫切，技術界領袖們不停的自問這可能嗎？如果可能的話，將會是什麼技術？
這就帶我們進入了一個新的時代——固態電子！…… (完)
今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事 ( 1 – 2 )」及「電的旅程 ( 149 )」。
恒指昨天跌25點，成交735億。上證指數跌16點，成交1330億。
最近幾天很明顯大市在高位爭持。
這一輪股市從去年九月恒指大約19000點開始上升，升幅已有20%，現在200天移動平均線大約在恒指20500左右，而日線在23357點，即高於200天線10.4%。我基本上不信圖表分析，特別是試圖猜測短期的走勢，多是不準的，常會誤導投資者。但200天平均線跟日線的關係，在兩種情況下是很有參考作用的。如果日線圖在200天線上方，譬如去年九月，日線升破200天線，統計學上表示去年九月以後入市的投資者，平均都賺到錢。當日線圖偏離200天線越大，表示投資者手中持貨的平均利潤越大，沽出套現的動力就越大。另一種情形，日線圖從高處回落到接近200天平均線時，表示過去200天內入市的投資者平均都獲利，而接近200天線時，表示獲利幅度很小，套現的動力小，這是有統計學的根據的。所以說日線跟200天線的偏離程度，可以反映出投資者持貨或沽貨的意願 (不考慮客觀因素)，偏離10%已是相當高了，投資者套現鎖定利潤的意向很強，反之亦然。
如果日線在200天線上方偏高15% (牛市) 或日線在200天線下方偏低15% (大熊市)，幾乎可以肯定股市會轉向調整，我曾經很多次觀察到這樣的現象，幾乎屢試不爽。
我不是圖表派，也不想跟任何圖表派的專家爭論，以上談到的祇是自己的一種經驗而已。
圖表派的專家可以完美地解釋股市已經發生的事，但不能正確預言股市將會發生什麼事。好的股評家可以用圖表理論加上他自己的經驗判斷分析，可以比較合理。差的股評家，不會檢討自己誤判，反會歸咎股市不合理，也是頗有趣的事。
「特首的施政報告」
特首提出未來將設法做到每年供應20000公屋及20000私樓，但也都是五年以後的事，看起來不會對香港樓市帶來即時的沖擊，令人比較放心一些，97年時八萬五的教訓猶在眼前，不希望樓市大上大落。
扶貧方面，幼兒義務教育，最低工時等等，都是設專職小組「研究」，也是謹慎的做法。任何造成政府長期承擔的政策都應該小心行事，世上沒有免費午餐，為討好大眾作出種種承諾，其實整體社會都在分擔，很容易變成鼓勵懶人，刁人的政策，虛耗資源，拖慢社會發展，每有新的惠民政策，受惠的人都不會感激，都會認為理所當然，然後要求更多，看看西方福利國家都是如此，最後社會發展停滯，甚至國家破產。
施惠很容易，長期承擔卻不容易，也不公平，多勞多得，能者多得是自由經濟的精髓，靠政府來重新平均分配收益，最終結果是失敗。前蘇聯跟我們中國的社會主義嘗試都失敗了，早已說明了這一點。
「釣魚島爭端」
有報導說日本正增加軍事預算，打算增建巡邏艦加強釣魚島防衛。
日本的行為有點像在打架的雙方，那較弱的一方，他對強的一方說：「你等著，我去磨刀練劍，再來跟你鬥！」
爭奪釣魚島如果在日本政府心目中是緊迫的大事，怎麼會有閒情去造艦？造了艦再來爭？日本政府很清楚它已無法改變現在中日雙方都在巡邏的現狀，祇是不想承認現狀，讓爭端無限期拖下去。
至於出動空軍，發曳光彈之類，都是放試探氣球，中日雙方外交部裡從維持現狀到派人登島，其中增加施壓的選擇可能有幾十項，互相試探互相博奕，底線是雙方都不派人登島，雙方也都清楚對方的立場，祇要不發生一方派人登島的事件，此事最終會慢慢淡化。
「第十一章:：電腦」
＜現代電腦的框架 ( 3 )＞……續上
EDVAC成功後，莫渠利和艾科特離開了學校，創立自己的公司，加速了電腦工業的演變。他們在1964年拿到了屬於兩人的ENIAC設計專利權，不過在1973年，法庭推翻了ENIAC專利的合法性，裁定ENIAC的設計是阿塔那索夫電腦概念的延伸，但因阿塔那索夫沒有申請專利，所以最後把電腦設計專利權開放為「公用域」（public domain）。
另一方面，馮諾伊曼在1945年發表了EDVAC初步設計文件，除了整個電腦框架外，還第一次詳細解釋了內儲程式的概念。在這份重要的文件上，他把自己當作唯一的作者，完全不提莫渠利及艾科特，因而引起極大的爭論。
日後，這四人之間充斥了恩怨紛爭，但在電腦技術的高速發展中已不重要。這四個人對早期全電子電腦技術的發展，都立有大功，而在這個過程中，美國陸軍部投資的ENIAC及EDVAC計畫非常有關鍵性，這兩個計畫把全電子電腦技術推到了「臨界點」。很多有前瞻性、高風險、投資額高的技術發展，因報酬率的不確定性很大，私人企業常望而卻步，有了政府的介入，有時可解除這個盲點。無論在電腦、電報或雷達的發展史上，都是如此。…… (待續)
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 148 )」。
昨天恒指跌32點，成交751億。上證指數續升14點，成交1400億。
QDII2帶來了短暫的刺激，其實中港之間資金進出地下通道暢通，想來港的國內資金將錢調出來很容易，再說很多大陸股票H股比A股貴，套戥的人反而應沽H股買A股，當然理論上這麼說，許多大陸資金來港買資產另有考慮，不一定是因為香港的資產便宜。
昨天中移動跌了1.25元，跌幅1.38%，中移動掛鈎的衍生產品非常多，正股的上落由於槓桿作用，相關的各種「證」波幅可以很大，炒家各顯神通，跌或升不需要特別理由。
賣影音碟的HMV，規模很大的百年老店，消息傳來，銀行已經不再貸款給它，也找不到買家，要執笠了，雖然現在各種影音下載很容易，但它最後還是敗在亞馬遜手裡，那麼多門面大大的零售店開支有多大？競爭不過網上商店，同樣的例子，如果商品沒有特式的連鎖店，例如電器舖，相機舖，手機舖，書店，汽車分銷商等等，長遠來說都是沒有前景的，消費者將它們的舖面當作商品陳列室，挑好了自己所要的型號在網上商店購買。
中國開始發放P2.5微細粒子濃度報告。北京已連續5天處於橙色警告區，意思是嚴重污染，而沿海17省全都處於嚴重空氣污染狀態，香港空氣中也煙塵彌漫，景象很可怕，已不適於室外活動。
中國現在一年燒掉32億噸煤，5億噸油，全國又處處是工地，真是很可怕。李克強總理說要治理，真不知道如何著手？冬季大氣層被北方高壓氣團控制，流動較少較慢問題很嚴重。
中國的環境問題不僅是多種些樹綠化一下，深層的難題很多，去年雖然颱風暴雨全國水災區域很大，但大量降水其實帶來巨大的看不到的好處 (不缺水)，如果水不能喝，空氣不能呼吸，高樓大廈，高速火車，億萬財富又有什麼用？
「第十一章:：電腦」
＜現代電腦的框架 ( 2 )＞……續上
莫渠利從阿塔那索夫處看到了二進制的優勢，但不知為何，在設計ENIAC時卻選擇了十進制。（是要避免過分抄襲阿塔那索夫的設計嗎？）非常明顯的，用二進制設計電腦，在邏輯及計算效率上可有極大提升，同時所需用的三極管數目也可減少。雖然沒有解決三極管數量問題，但至少減輕了問題的嚴重性。當然，最理想及最徹底的解決辦法是發展比真空三極管更可靠、快速，及便宜的電子開關元件。
從ENIAC大家已明確的看到，電腦發展的瓶頸及功能盡繫於能用上更多的記憶體容量及電子開關。一架用100萬或1億枚三極管組成的電腦，可以擁有多少不可思議的功能？有可能嗎？令人想像不到的是，這個夢想在不到三十年的時間內就達成並超越了。
從EDVAC開始，所有電腦設計基本上都採用了二進制，再配備電子開關來執行二進位代數及邏輯；最後再加上馮諾伊曼的內儲程式及系統設計──這些基本概念確立了現代電腦的框架。在1946年，賓州大學舉辦了一次學術性的暑期班，邀請了政府、私人企業及多個研究中心負責電腦發展的專家，雲集一堂，分享了這些知識，揭開了現代電腦的新紀元。硬體的發展同時帶動了軟體技術的高速成長。新的「系統軟體」，統籌著電腦上各部位複雜而有效的運轉；另一類「應用軟體」，則指示電腦如何依照聰敏的數學及邏輯程序，來處理各種輸入的資訊，再把處理過的答案輸出，供作應用。…… (待續)
