Monthly Archives: 六月 2008

謝謝你的留言。你的問題切中要害，在投資策略上很值得探討。

股市中有一種是牛市形態，周圍一片大好形勢，股市大漲小回，買入就賺錢了，在那樣的情形下，如果手持股票短期內大漲，例如二、三月內漲了30%, 則應該沽出部份持股，例如50%，鎖定利潤，在大市"小回”時在較低價再吸回。

股市中另有一種是熊市形態，從去年十一月尾開始至今年三月，就是很典型的大跌市，這一次的跌市巳是很猛烈的一次了，在這樣的時候如果沒能在事前減磅、走避，也應該在跌市開始時跟著沽出，例如恒指跌10%，就沽出20%的手持股票，恒指如果再跌10%，就再沽20%至30%的手持股票，目的是手持現金，減少在跌市中的損失，最終的目的是在儘量低位買回沽出的股票，迎接下一個升市。                                                                            

   另一種股市形態是"橫行波動市"，從三月份我就提到道指(美股)13000點及恒指25000點很難升破，恒指將在23000點至25000之間牛皮。最進取的策略是高沽低買，賺5-10%的波幅差價，當然有現金的可以逢低吸入，也可以以不變應萬變，靜以觀變。

   前提是我們買入的都是大藍籌，好股票。

   在沽出的時候，著眼不是退出股市，是在更低價買入沽出的股票。

   三月份時，提到的上落市格局，美股依然，但港股由於受A股拖累，不再那麼確定了，我們不知道A股會壞成怎麼樣，最好的方法就是減持股票，增持現金，目的也是在更低位買回自己沽出的股票。

   你可能投資股市的經驗不足，通常"買入"的決定較易做出，但很多人很難做出"沽出"的決定，賺的時候希望賺得更多一些，蝕的時候更不捨得沽，這是經驗問題，實際上我們要習慣"沽出"，或者是鎖定利潤，或者是待更低價買回，"止蝕"的概念是完全錯的，在買入的時候先設定一個"止蝕"價位，到了那個價位你就必須沽出，但很可能你今天沽，它明天就漲了，如果你買入的是優質股，經過事先的詳細分析，買入價位也合理，是不應預設"止蝕"位的，除非整個大市形勢大變。

在你的例子中，中人壽是一隻好股票，你是在近兩個月內買入的，當然最好的策略是高沽低買，漲到33元至35元應該沽出它，待低位再吸入，當時沒有沽也不必後悔，中人壽仍是盈利良好的公司，它的"內在價值"有專家計算過，遠遠沒有反映在股價上，是A股的技術因素(大批大小非解禁)拖低A股，當然也拖低中人壽，將來股市反彈時，這一類優質龍頭股一定是帶頭反彈的，你的資本也是閒資，不急著要沽的，完全不需要擔心。

        顯赫的祖先，敗落的現實。( 2 )

        這個家族的最後 – 道余輝就是孔子的父親，他名紇，字叔梁，是孔父嘉的五代孫。孔紇雖僅是個低級的武官，但頗有名氣，在魯國兩次立下戰功。其中一次在公元前563年魯國攻打一個叫偪陽的小國，在魯軍攻入偪陽城後，守門軍士卻放下城門，想將魯軍截斷，纖滅已入城的魯軍，在千鈞一發之際，孔紇飛步上前，用雙手托住城門，讓入城的魯軍撤出。

        孔紇喪妻之後以花甲之年 (一甲子60年) 到顏家向年僅不滿二十的顏微在求婚，顏小姐也願意嫁給他，但兩人年紀相差太大，不合當時禮儀，因此這件婚事受到社會上奚落，司馬遷在「史記．孔子世家」裡用隱含嘲諷之意的「野合」兩字來形容他們的結合。

        孔紇娶得了年青貌美的妻子後，跟夫人一起來到曲阜城南面的尼丘山禱告求子，不久果然生下一子，取名丘，字仲尼，這個小孩就是我國歷史上偉大的思想家、哲學家、教育家，堪稱「萬世師表」的孔子。「仲」字是老二的意思，孔紇本有一個兒子，還是一個瘸子，沒有什麼成就，孔子三歲時孔紇就去世，母親顏微寡母帶了孤兒，離開原來居住的陬邑昌平鄉，遷移到曲阜城內的闕里居住，就是今天的孔子故居，這是在原址上，經過許多朝代皇帝的復修重建的，當時的孔子住的地方一定是一間破敗的小茅屋。

     昨天港股僅僅跌了303點，比預先設想的要好多了，美股跌了205點總以為港股會跌500-600點，港股受到A股和美國市場雙重的不利消息影響，但似乎抗跌力也開始出現，現在的平均市盈率很低，有買盤在趁低吸納了。

    在股市大幅波動時，在我們沽出部份手持的股票以後，就要加倍留意市場，不能像一個月、二個月前那樣輕鬆了，如果股市再大跌要果斷地跟著沽貨，如果A股和美股有好消息出現，則要搶著在低價買回，有經驗的投資者要習慣於買賣，特別在大市大幅波動時，而且要用市價做，不要限價，沽出時有利潤當然很好，沽出時略有虧損也沒有關係，祇要能在更低位吸回就是成功了。股市可能風聲鶴唳，但要記得我們投資的股票，每天都在賺錢，實在不需要太擔心的。

A股今天又跌，上證指數破了3000點，在險破2900點時，大市回升，主要是石油石化股及地產股萬科回升，而在上交所今天發生的大宗交易有六手，其中最多的是平安證券，但該股收市逆市升了百分之0.5， 而方正集團公佈了一宗大手交易的詳情，原來是方正科技將2600萬股售給方正集團，左手交給了右手，這些交易背後的含義，局外人猜不透，是否跟限售大小非股規定的漏洞有關也不得而知。

觀察多幾天可以看到A股會否出現政府救市，在A股股價高企時，A股跌對H股影響不太大，並沒有大量中資要套現港股回去救市，但當A股股價低於H股時，A股再跌對H股就有沖擊，同樣的股票為什麼要買較貴的H股呢? 最近交通銀行跌幅較大，也許跟它在四月、五月有大量大小非解持有關，有關股票的成本在人民幣1.00~6.90之間，真不知道怎樣分析交銀才好。

此外，有一條消息，國美電器正受國稅局調查，懷疑該公司隱瞞銷售收入，對於一些 ”突然發迹”的民企，我都持觀望態度，它們 ”發家” 的過程中可能都有見不得光的事。

昨天美股跌了205點，原因是油價漲，投資者擔心通賬風險，而聯處局褐皮書，也描述了滯漲的前景，但祇要市場相信美國政府會提升美元，則炒風熾熱的商品市場也會收歛炒風，油價短期來說可以快漲也可以快跌，在一個衰退期、資產收縮期，通漲也不至太嚴重，所以我相信美國的低利率至少維持到年底，年底以前港股向好的機會仍是很大的。