Monthly Archives: 七月 2008

股市隨筆 ( 1 )

        今天共有三篇網誌,標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「孔子與中國文化 ( 41 )」。
 
        昨天港股漲了400多點,收復了前天的失地,是很典型的上落市。
 
        美股在執筆時道指又漲了130多點,有一家私營機構ADP Employer Service發表了七月份就業數字,私營部門七月份新增9000個工作職位,六月份該機構發表的數字是私營部份失去了79000個工作崗位,修正數字為77000
 
        七月份就業增加是出乎意外的一個好消息,而政府勞工部星期五將會發表政府的數字,經濟學家原本預測將會失去75000個職位。
 
        就業數字是非常重要的領先指標,如果真是就業有改善,說明經濟並非那麼差。
 
        上月的耐用品訂單數字也不錯,但其中不少產品是出口的,今天私人的就業數字詳情也不清楚,還是要看星期五勞工部的數字。
 
        總統布殊簽署了新的房屋法例,那是很複雜的一個法例,目的是幫助陷入困境的業主,現在難以借到錢,如他們能證明自己可以負擔新的債項,則可向聯邦住屋基金貸款。我們業餘的投資者很難明瞭及評估這一類法案的真實影響,基本上是開闢新的渠道向房屋市場注資,將會有利樓市隱定下來。
 
        中國人民銀行行長樊鋼發表講話,表示現在很難放鬆銀根,中國政府想通過「微調」經濟重新穩定和刺激經濟又害怕通脹預期上升,樊的講話可能也是這一策略的一部份。
 
        美元繼續回強,歐洲跟日本的經濟不比美國好多少,貨幣也有炒賣的力量,歐元炒不上去了,就改為炒低,當然美元不會祇升三、五百點,美元仍有上升空間。石油市場主要還是看供求,如市場有石油過剩則可能繼續大幅下滑,如沒有過剩的情形出現,則很容易回頭炒上,這一類價格走勢分析圖表其實是沒有用的。

股市隨筆 ( 2 )

        昨天美股又大漲,其實從今年3月中迄今,道指基本上企在11500點上,沒有變化,但期間短期上落甚大,是一個典型的上落市。現在基本因素沒有變,美國經濟問題還很多,不能以為股市從此轉勢了。高位,例如恒指24000點可以考慮沽貨,低位,例如恒指22000點可以考慮買貨,各人情形不同,也可以捕捉較小的升跌浪,例如5 – 8%的上落幅度。由於大趨勢是向好,即使買貨以後下跌也不必驚慌,要習慣於做出買賣的決定,不必涉及太多的股票,就買賣你自己熟悉及持有的大藍籌股即可。美國市場要等樓價企穩,成交增長,就業及耐用品訂單上升,才能確認股市轉勢,香港雖跟著美國走,但情形應較美國好一些。
 
        手中已揸住的優質股,不要沽清,最好有50%的投資金額常揸住優質股,不必理會股市短期的上落,現在主流的意見都認為最壞的情形已見過,今年底或明年初股市就有可能真正向好。

孔子與中國文化 ( 41 )

        「論語」精要 為政篇 ( 7 )
 
        第七句:子曰:「為政以德,譬如北辰居其所而眾星拱之。」(為政)
 
        孔子說使用德治來治理國家,就眾北斗是高居天上,眾星圍繞。
 
        北辰就是北斗星,形容國君實行德治教化,不移其位人民必然歸順及擁護。

股市隨筆 ( 1 )

        今天共有七篇網誌,標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」「關心時事 ( 1 – 2 )」「回應網友 – ELY」及「孔子與中國文化 ( 40 )」。
 
        昨天凌晨五時回到了香港,在美國時還寫了兩篇「關心時事」,但所住酒店的Fax機據說壞了傳不回香港,遲了兩天,今天貼上。
 
        回港的第一天恰好遇上股市又大跌,理由是美股跌,其實在一個上落市中升或跌是無須什麼理由的,現在的情形不會單邊的跌下去,但市場需要波幅,用一部份資金高沽低買優質股是可行的策略。舉例來說,中國工商銀行 (1398) 從三月中迄今,幅度在10%的上落浪已有三、四次,即使入市時機不十分好,但5.30/股的價位輸也輸不到那兒去。
 
        美股跌是消息說美林證券以低價出售有毒 (Toxic) 的資產抵押的證券並集資85億美元。這樣的消息如果在金融股大跌以後出現,可以被當作好消息炒,因為有毒的資產也有人買,有人看好這些證券的價值,而集資輕易完成也是投資者有信心的表現。新加坡的主權基金淡馬錫就投資了34億美元,我們都知道淡馬錫的眼光是一流的,現在是金融股大漲了幾天以後,這樣的消息就被利用做淡的藉口。
 
        華爾街時報 (Wall Street Journal) 發表了著名股評家 Jason Zweig的一篇文章,題目是「Is It Time To Tiptoe Back Into Financial Sticker?」雖然態度謹慎,Zweig先生認為已是可以考慮投資金融股份的時候,他建議購入美國的金融股指數基金。我在這裡不是推介大家去買美國的金融類股份,祇是說明市場不是一邊倒地看淡美股,即使風險最大的金融股,都有專家在推介了。
 
        昨天香港經濟日報及星島日報都在頭版報導北京已經明確要刺激經濟,幫助中小企、幫助勞工密集行業、幫助房地產業,其實一個多月前胡錦濤主席的講話早已說明了政策轉向,各行各業都將受惠。

股市隨筆 ( 2 )

        由於時差關係,清晨六時就起床了,看看電腦道指漲了266點。昨天說到美林清票據,大幅集資,也可以當作好消息來炒,今天果然成了好消息了,股市總是找藉口炒上炒下,現在的大勢還是靜候美國經濟有好消息,在此之前祇是一個上落市。
 
        國內以政治局會議的形式肯定了經濟政策轉向,從「二防」(防上經濟過熱,防止通脹) 轉到「一保一防」(保持經濟平穩較高的發展速度),這一點在我的Blog中早在一個月前胡錦濤講話時就指出了。
 
        中國的經濟,出口產品大部份還是技術含量低的勞工密集工業,要升級轉型有兩個前提。先是工廠要賺錢做大,做強,然後是投資在科技和品牌的建立,也有很成功的例子,像聯想集團,但走這條路談何容易?逼得太緊中小企業祇能關閉。以香港的財力和國際聯系,政府要搞高科技產業,說了十幾年,有多少成效?
 
        低附加值的勞工密集行業,根本抵受不起原材料價格上漲,中國政府會擔心失業率上升,人民幣幣值上升,勞工成本上升的壓力,逼得緊了,祇能向比較成本更低的地區例如越南、柬埔寨轉移,工廠移走了,就再也不會回頭。
 
        宏調政策本身是對的,現在放鬆可能也是必要,經濟並非那麼聽話,增長率11.5%可能過高,想調控到9%真能那麼正確嗎?下跌勢頭一旦形成,拉都拉不住!現在政府的最高層可能注意到這個問題了,單單看統計數字中國經濟真是在預控之中。但我懷疑生產下滑,出口停滯,房地產融資緊張形成市場不穩,這些問題都比我們看到的要嚴重。放鬆銀根,人民幣減慢升值,都是迫在眉睫的事。美元轉強,將讓人民幣受到升值的壓力減少。下半年中國經濟可能會比上半年更好些,銀行類股得益最大。

股市隨筆 ( 3 )

        這是727日誌。
 
        725道指跌了近300點,主要是金融股下跌,但也有好消息。耐用品訂單上升,出口增加,二手樓價在若干地區企穩,甚至上升。有美國專家認為,美股在10800點時很可能也見了底了,上上落落也不必太擔心,國會通過了拯救業主的法案,據估計可以減少40萬個收樓的可能個案。
 
        瑞士信貸銀行跟摩根大通是這一波大金融股業績宣佈中的佼佼者,我在猜也許匯豐銀行也不錯,相信如想投資歐美的金融股,第四季度時形勢會非常明朗。
 
        油價繼續在下跌,今天跌到了123美元/桶,跟高峰時比跌了26美元/桶,大約跌了17%,這是很大跌幅,參預其中的散戶,很多人損失慘重了。現在市場注視著美國存油量,中國跟印度的進口量,其中透明度較低的是中國的戰略儲備用油。中國政府說戰略儲備不用進口油,但是油就是油,自己生產的油進了戰略儲備,不是更不夠用了嗎?不是一樣要進口更多的油?假如中、印都能策略性地暫停進口戰略儲備油,油價還會再跌。

關心時事 ( 1 )

        在美國的十幾天,每天電視節目裡總統競選的消息很多,據說現在的民意調查,奧巴馬領先麥凱恩6 – 7%,這幾天奧巴馬出訪中東、歐洲,風頭很勁,也許領先更多了。
 
        相比之下,麥凱恩老態畢露,據說他不會上網,不會用e-mail,在年青人眼中是一個跟時代脫節的老人。
 
        在伊拉克問題上,奧巴馬在短暫猶豫之後,堅持了他的18個月撤軍的承諾,這很得民心,一般美國人不明白為什麼年花1000億,加上年輕人的生命而強要留在伊拉克?
 
        麥凱恩說撤軍將令美國「前功盡棄」,我相信他的話,美國進駐伊拉克、阿富汗,一定在那裡帶來改變,但為什麼不多談一些美國的「前功」呢?美國的進駐,帶來了較多的民主,改善了婦女地位,女孩子有受教育機會,多了一些新聞自由,通訊自由,長年累積下來,必然會削弱伊斯蘭的保守,排外勢力。
 
        麥凱恩如果是共和黨的保守派,也要有能令人信服的理據拿出來,他現在的曖昧立場被選民視為在伊拉克問題上沒有新思維,國內政策、外交政策,他都蕭規曹隨,讓奧巴馬佔盡先機。
 
        當然總統選舉結果如何還難說,如果麥凱恩沒有具說服力,具煽動性的新的政治包裝出台,選情顯然危險了,也許美國會出現一個半黑人的總統。奧巴馬在黨內初選時,對中國政策的敘述是對中國很不友好的,但克林頓,甚至布殊,在競選時也都是這樣的,奧巴馬如能上台,政治現實也會讓他改變對華政策的立場。

關心時事 ( 2 )

        美國人沒有儲蓄嗎?
 
        報紙上常讀到美國人儲蓄率低的新聞,有些月份儲蓄率還是負數,不但沒有錢剩下,還用掉了未來的錢,但是美國人真是不儲錢,不為將來籌謀的嗎?當然不是。
 
        首先,美國人幾乎人人都買健康保險,這是一項重要的儲蓄,將來就醫時有了保障。而且保險公司可以為投保者爭取最合理的醫療費用。
 
        其次,很多美國人買人壽保險到一定年齡可以連本帶利取出來,這又是一項儲蓄。
 
        再其次,很多工作崗位有退休金,退休以後仍可領取相當比例的一筆報酬,有些退休金是終身都能享用的。
 
        還有一項,是稅務制度上的所謂401K條款,政府藉此鼓勵儲蓄,該計劃允許納稅人將應課稅的某一比例收入,存入一特定的401K賬戶,該筆錢是免稅的,很多大公司還為這筆錢配對,例如員工存入10401K,則公司額外替該員工存入5元,諸如此類,這筆錢在納稅人達一定年齡 (現在的規定似乎是62) 時可以取用,當然不必納稅,這是很大一筆錢,是美國人的重要儲蓄。
 
        再其次,所有納稅人可享受退休保障計劃,一定年齡 (似乎也是62歲,還需確認一下)後,每月可領到政府發出的養老金,大約美元1400/月左右。
 
        如果有一位美國公民,由於種種原因,終身沒有交過稅,但生活有困難,他可以申請救濟金。
 
        綜上所述,一般的美國家庭,要一次拿一大筆現金出來,恐怕不是易事,但年老退休,保健應該都沒有問題。
 
        現在一些公務員的退休基金,大公司的員工退休保障基金,所擁有的金額都是天文數字,所以深藏在美國社會中的財富是驚人的。

回應網友 – ELY

        ELY
 
        地鐵公司 (0066) 是半家公用事業公司,半家地產公司,它有全港最大的土地儲備,我去年在兩鐵合併前曾介紹過,多家大行推介它,當時股價不到18/股,當時計算兩鐵合併後的價值大約是25/股,真是湊巧,今天也差不多是這個價。地鐵絕對是一家好公司,以25/股的價格買入也不貴,去年計算的每股值25元是指至去年底時的目標價,現在是2008年了,過去一年物業、地價都漲了不少,但股市大勢不就,如果能耐心持有,一定有回報的。但相比之下,如果投資在H股中的四家中資大銀行上,由於中國政府正在調整政策,重新刺激經濟,銀行股的得益可能更立竿見影。
 
        意見僅供參考,謝謝留言。

孔子與中國文化 ( 40 )

        「論語」精要 為政篇 ( 6 )
 
        第六句:子適衛,冉有仆,子曰:「庶矣哉!」冉有曰:「既庶矣,又何加焉?」子曰:「富之。」冉有曰:「既富矣,又何加焉?」子曰:「教之。」(子路)
 
        孔子周遊烈國,到了衛國,弟子冉有為他駕車,孔子見衛國行人眾多,熙熙攘攘,不由得說了一句:「衛國的百姓真多啊!」冉有問:「百姓多了該怎麼辦呢?」孔子答道:「讓他們都富裕起來。」冉有又問:「已經富裕了又該怎麼辦呢?」孔子說:「教育他們。」
 
        仔細想:孔子的話是多麼正確,深刻,可以原封不動地應用到今天的政治中來。