市場最近很關注美國十年期債息上升，有一種看法十年期債息現在大約是1.5-1.6厘，如果升上2厘，則美股可能跌10%，因為美股天天創新高，市場有不安情緒，擔心它隨時下跌。十年期債息上升祇是近期找到的一個理由，前天美債拍賣成績很好，事實上有聯儲局這麼一個大買家，每月買入1500億美債，保險公司和銀行沽掉了舊債，大把錢買新債，政府債券拍賣不會太差。再說長債短債息率都受聯儲局控制，聯儲局認為可接受，十年債息才會升上去，聯儲局要它回落也很容易，但這樣說法並不表示美股不會下跌，祇是不大可能猜到美股何時跌以及下跌理由，放長線一點看，1.9萬紓困方案錢很快出來，市場短期內受到推動，似乎也沒有下跌理由。
港股現在跟美股關聯度大減，港股的風險及機會受中國政府的政策影響更大，投資者要留意中國的政策多於留意美股。中國的政策核心是維穩，經濟，樓市，股市都希望平穩發展，發展太快，出現泡沫是要壓制調控的，但經濟放慢又會設法刺激，這中間就有危有機，要好好把握住。
「政府反壟斷」
自從北京中央政府提出要整頓科網股，要將網上金融規範化，要反壟斷，反資本無序擴張。科網巨企阿里巴巴，騰訊，京東等等就開始下跌，最初引發調整是螞蟻金服上市受阻，矛頭似乎是對準阿里巴巴，二月中開始騰訊也下跌了，市場傳騰訊的金融業務也要分拆，似乎中央已開始着手整頓其它網絡公司。
阿里巴巴公佈去年第四季業績，表現很不錯，但中央在整頓它，不知要如何整頓，前景不明，所以股價一直受壓，它的股價從高峰大約320元/股跌至近日的220元/股，似乎也已企穩。前兩天市場傳聞，有關部門要嚴懲阿里的違規行為 (我們並不知道是什麼事)，處以最高罰款，市場傳是罰款72億人民幣，如訂出了罰款大概相應的調查與整頓已經完成了吧？72億人民幣，等於拔了一根毛，無損它的身體，而昨天外電 (華盛頓郵報及彭博通訊社) 報導，中央要求阿里剝離它的媒體業務，估計價值150億美元。阿里的這一塊業務大約佔它的總資產的3%，而且是虧損的，如果出售反而可以收回一筆錢，事情發展至今，大概對阿里的整頓差不多完成了，祇要前景明朗了，馬雲在公開場合露露面，阿里的股價應該不至值現價。
「美中高層會晤」
據報導，中美高層即將在阿拉斯加的首府安卡里奇會談，由於特朗普後期，特朗普的狂妄和美國政府內部的混亂，中美這樣兩個大國竟然近一年沒有高層的溝通，雙方的敵意還是很濃的。這一次會晤據說是美國主動提出，雙方會談地點選擇也很有意思，雖然還在美國領土上，但是在華盛頓和北京的中間位置上，這是平等外交的原則吧？
特朗普在位的時候，瘋狂打壓中國，雖然自己經濟很痛，特朗普也不顧，但打壓了兩年，中國沒有倒下，生產鏈也沒有移出中國，照現在的經濟數據看，美國更依賴中國製造，而美國商界也忍無可忍，以強烈的聲音反對這樣的對中國的貿易戰。拜登政府不能沿用貿易制裁的老方法了，基本上任何損及美國商界本身利益的經濟手段都不能再用。
拜登現在空洞地號召西方盟國聯手制裁中國，除了英國，澳洲有些回應，歐盟並無回應，反而跟中國簽了中歐投資協定，更不要說東南亞，中東，非洲等發展中國家，中國已經是它們第一大的貿易伙伴，中國用資金，技術甚至人力投入它們國內基建，美國並不能代替中國的位置，這些國家為什麼要聽從美國呢？
所謂新疆人權問題，香港推行國安法，新疆並沒有對維吾爾人的屠殺，香港也很安定繁榮，時間久了也做不出文章。
未來在世界上中美爭奪影響力的鬥爭會長期繼續下去，但隨着中國經濟實力的增長，技術的進步，特別是中國巨大的人力優勢，美國會漸落下風。
中國強調不跟美國對抗，不跟美國衝突，自認老二，雙方祇能共存，尋求共同利益。
中國的人口優勢是全世界任何國家不能匹敵的。三十年前的勞動力優勢，現在已轉化成工程師優勢，每年幾百萬的工程師，發展產業，發展新科技，做什麼都可以。
美國想要重新孤立中國，這大概是布林肯這些人的目標，但已經是不可能成功的了。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
這一次新經濟股的調整大約已近尾聲，Tesla從高位下跌40%，現在反彈了20%，它去年漲了7倍調整一下是預料中事，獲利貨太多了，拋售時人踩人，而且現在電動車競爭很厲害，Tesla以後也很難一家獨大。
鋰電池的生產鏈去年升幅也非常大，龍頭的幾家也調整了20 – 30%，相信整固也接近完成。整個行業向好的前景不變，關鍵要找到眾多公司中最出色的公司，以我們散戶可獲得資訊來看，也很難判斷，可能可以買一個ETF組合較安全。
美國1.9萬億美元紓困方案兩院都正式通過了，大量美元會湧入市場，如果三個月後拜登真有三萬億基建方案，那錢就像潮水一樣湧出來。基礎材料價格都已上漲，但消費品價格指數不一定上漲很多，需求仍弱，而且供應可以大幅增加，較肯定的是資產價格，包括股票，房屋都會上升。
很有可能今明兩年我們看到一個資產價格大升市。
「千古一帝：康熙皇帝」
康熙一直是中國歷史上我最敬佩的一個好皇帝，順治死了，康熙登基，那時他才八歲，勤勉好學，過目不忘，當時皇帝年幼，鰲拜專權，康熙不動聲色，以練武為名，招攬青年博擊手，天天在內宮玩，鰲拜以為是小皇帝喜歡玩，也不以為意。十四歲那年他在內宮召見鰲拜，就用這一批青年博擊手，一舉擒拿了鰲拜。鰲拜雖有武功，但寡不敵眾，康熙即時將他斬首，同黨去職，任用自己信任的人，但對鰲拜家人和同黨均不殺，自此皇帝獨攬大權，對內他與民休息，皇宮，長城壞了，他都不修，又平定三藩收復台灣。對外，他擊退沙皇俄國的軍隊，簽了尼布楚條約，確保中國在黑龍江的主權。他又三征葛爾丹，會盟蒙古各部落，又鞏固了北京對新疆和西藏的統治權，這些都是我們熟知的。最令我驚奇的是，康熙每天政務之餘，都要請博學鴻儒到宮內開課，研究四書五經，那些學者都累得受不了，請求可否三日一課。康熙不同意，十年以後那些學者都上書說皇上，你的學問都超越我們了，這課可以不必再上了。康熙仍不同意，講課變成君臣辯論會。可是到康熙三十年，大概是公元1685年時，西方有些傳教士到了北京，帶來了西洋曆法，數學，機械工程等一系列新知識，康熙才停掉了每天儒學的研究，開始學習西洋文化，每天請洋人給他上課，現在留下來的康熙語錄中有一段：「百年後西洋諸國可能會給我國帶來麻煩。」康熙當時已知西洋科技遠高於中國，西洋國家有擴張野心。
康熙生於1654年5月14日，死於1722年12月20日，享壽69歲，在皇帝位上61年。
他一生沒有濫殺一個人，與民休息，政治清明，開創了康乾盛世，是中國歷史上一個偉大的皇帝。
假定慈禧的年代是康熙這樣一個人執政，歷史會否改寫？
A股連日大跌，上證指數昨天跌了80點，相當於指數2.3%，幅度很大。恒指也跟隨大跌，港股，甚至可說亞洲股市現在跟A股的關聯度都大增，當然反映了中國在區內的經濟影響力。
我在3月3日的博文裡提及中國銀保監會主席部樹清的發言，形容像是一盆冷水向樂觀情緒很高的市場澆下來，市場害怕中國會收緊銀根，收緊樓市，不但不會大放水，反而可能加息。以郭這樣權威地位的人這麼毫不掩飾地潑冷水，當然不是隨便說說的，市場已大幅調整，他的目的已達。
仔細觀察跌幅大的板塊都是過去半年裡升幅最大的板塊，銀行，保險，石油等板塊，以前落後，在大跌市中反升，所以祇是市場在修正估值，是正常的調整，背後並沒有結構性的危機。
中國對於股市泡沫，房地產泡沬，人民幣過度上市，都是很敏感的，追求平穩發展，避免重蹈日本90年代的覆轍。
「如何投資股票獲利？」(星期六的冥想)
有一個統計，業餘的股票投資者，最終能獲利的，大約祇佔7%，也就是有93%的業餘投資者是輸錢的。
輸錢有兩個原因：一個是未能努力地去收集和分析股票，不能分辨什麼股票優質，什麼股票是垃圾，信任道聽途說的「消息」或者報紙上專家「每日一股」的介紹，買入了一堆垃圾股。
另一個原因是不慣於沽出股票。很多人買入以後就不沽了，升市不捨得沽，跌了更不捨得沽，結果投資了幾年，手裡一堆垃圾股，也沒興趣了，隨它去損失了，如果自知自己是這樣的性格，最好就買一兩隻債券基金，收息也很好。
說到比較有經驗的投資者，經典的投資理論就是價值投資，投資的公司要有良好往績，每年派息，P/E不高，息率3%以上，董事局誠實，這是最王道的理論。能滿足要求的公司也是有的，要仔細找，等機會，但符合要求的理想的公司不是那麼多，而且再好的公司在金融危機發生時也會大跌的，要有心理和經濟上的承受力。
於是有另一種理論：買優質股，高賣低買，當然掌握得好是理想的，但你沽了它卻更漲了，追不回來，說說容易，做起來不容易。
新經濟股出現以後，古老的價值投資束手無策了，它們沒有往績，它們長年不派息，它們P/E很高很高，但股價漲個不停。華倫․畢菲特錯過了很多機會，他坦言自己不會投資自己不懂的公司。
這時又有新理論—跟風論—，不問新經濟公司優劣，有大資金投入就跟隨投入，這個理論也有道理，不少人賺到錢了。
但新經濟股發展到今天也有二十年了，人們也開始認識它們了，而其中「陷阱」不少，跟錯風的招至損失也不少。
另有一種理論—走勢派—，跟隨一條曲線短炒，但走勢派講起來是頭頭是道，做起來不是這麼一會事。
所以說到底股市並沒有一種必勝的理論，各種理論都有些道理，但也都有不足。
總結一下，有一點是肯定的，就是要買優質股，要買有一定規模，行業的龍頭股，或有專利的公司。
另有一點有價值的資訊，就是管理層買賣自家公司的消息，這些是內幕人士，如果每年管理層都祇買不賣自己的公司，我們普通投資者何不跟隨他們？
還有一條線索，就是現在政府經常干預市場，譬如美國政府將某某中資列入黑名單，此時該公司股價可能偏離它的實際價值。假定美國的制裁對該公司業務沒有實質影響，那就是買入的好時機，一個月前的中海油 (883)，就是很好的例子。
另有一條線索，就是看大勢，例如美元走弱，基本材料價格，例如銅，鋁就會上升。
所以股市沒有必勝的理論，用心浸潤其中，如果你比別人敏感一點，買入沽出都早一步，你就是那7%裡面的人了。
「中台貿易」
關於中台關係，政治方面的評論非常多，在政府層面雙方唇槍舌劍，民間方面更是什麼意見都有。
一般人概念中，中國在疫症前收緊訪台遊，直至最近禁止台灣鳳梨入口，似乎都是大陸在懲罰台灣。台灣處於弱勢，但看看兩岸的貿易數字會嚇你一跳。中國海關總署發佈的統計數據顯示，2020年前十一個月，兩岸進出口總量2356億美元，而大陸對台灣的貿易逆差為1277億美元，而且這個趨勢還在擴大中。中國從台灣進口大量晶片，電子元件，特別是用於手機和通訊設備，很多國產品牌的手機機芯是台灣生產的，從貨物總值來看，旅遊收入，鳳梨出口收入都是微不足道的了，但旅遊跟農業佔台灣就業人口的比例還是很大的。
特朗普時代，美國挺台灣，他是希望牽制中國給中國添麻煩。拜登上台後，美國政府表示樂意看到兩岸有對話，民進黨也任命了新的陸委主任，放出「善意」談話，但中國堅持「九二」共識的政治前提，雙方還是尋求可以妥協的說法。
中台現在經濟都很繁榮，經濟互補互利，又是同根同氣，血統文化都是兄弟關係，中國人應有智慧解決自己的問題。
「香港樓市」
已經多年沒有寫香港樓市了，去年疫症，香港的商舖價格大跌，寫字樓價格大跌，遊客區的一線商舖，跌幅可能有三成甚至更多，有些業主持貨力很強，吉舖也不賣，如果沒有這些業主，價錢可能跌得會更多。寫字樓，特別是核心區的甲級寫字樓，租金可能跌了一半，樓價跌了三成，但這些都是受疫症影響的，旅行一恢復，復甦可能很快。看看澳門賭股的股價，雖然生意祇有正常時的兩成，但股價已回升了不少。
但住宅樓受影響很小，如果信樓價指數，則樓價祇是微跌，最近成交增加，氣氛已明顯轉好了。
樓價受供應，需求，購買力這三大因素影響，十幾年前政府將樓價上升歸罪是炒家作怪，後來推出了辣稅，樓價繼續升，炒家祇是推波助瀾，不是升市原動力。
現在新盤一開盤，祇要地點好一點的，價格克制的，都是一掃而空，說明需求和購買力都在，疫症一停，大陸人又會來買樓，需求還會增加，購買能力還會增加，可是供應量卻不見增加，反見減少，所以香港住宅樓價易升難跌。當然1985至1997年或者2003年至2012年那樣瘋狂上升的客觀環境變了，樓價可能緩慢平穩上升。
大陸現在新發財的人很多，他們想把錢搬到「國外」來，香港買樓是首選。
恒指昨天跌了358點，雖然隔夜美股大升，但昨天影響力仍不及A股，A股跌幅也很大，港股跟A股。銀保監主席郭樹清接受訪問，他說去年中國的銀行業處理了壞賬三萬億，簡直是天文數字，郭還說今年跟明年銀行要處理的壞賬可能更多，內銀股都大跌，郭的言語間強調祇要做金融業務就一定要接受資本監管。去年螞蟻金服上市在最後一刻煞停，證監會已經允許它A，H股同步上市，市場傳就是銀保監會不同意，此事鬧上了中央最高權力核心，郭的談話也打消了市場對中央減息，放水的預期。郭又強調今年利率可能上升，又說中國的樓市仍有泡沫，以他權威的地位可以說向市場樂觀的氣氛潑了一盆冷水，股市跌一下很合理。
但國內經濟復甦的勢頭很好，中央也很謹慎地調控，基本面很好。
美國1.9萬億舒困方案已在眾議院通過，一般的看法下月中參議院也會通過，即使要改也是小改。美國近兩個月經濟數據不錯，疫苗也證實有效，確診病例大幅下降，現在又有海量資金入市，後市應是樂觀的。美元因債息上升獲得支持，但等參議院通過舒困方案，很大可能美元又要下跌，對股市利好。
總之，現在資產價格，包括原材料，股價，樓價都可以看好，甚至香港樓價都要上升，不但錢多了，建樓太少，供應不足，買樓自住要快點出手了。
