股市隨筆

        「如何投資股票獲利？」(星期六的冥想)

        有一個統計，業餘的股票投資者，最終能獲利的，大約祇佔7%，也就是有93%的業餘投資者是輸錢的。

        輸錢有兩個原因：一個是未能努力地去收集和分析股票，不能分辨什麼股票優質，什麼股票是垃圾，信任道聽途說的「消息」或者報紙上專家「每日一股」的介紹，買入了一堆垃圾股。

        另一個原因是不慣於沽出股票。很多人買入以後就不沽了，升市不捨得沽，跌了更不捨得沽，結果投資了幾年，手裡一堆垃圾股，也沒興趣了，隨它去損失了，如果自知自己是這樣的性格，最好就買一兩隻債券基金，收息也很好。

        說到比較有經驗的投資者，經典的投資理論就是價值投資，投資的公司要有良好往績，每年派息，P/E不高，息率3%以上，董事局誠實，這是最王道的理論。能滿足要求的公司也是有的，要仔細找，等機會，但符合要求的理想的公司不是那麼多，而且再好的公司在金融危機發生時也會大跌的，要有心理和經濟上的承受力。

        於是有另一種理論：買優質股，高賣低買，當然掌握得好是理想的，但你沽了它卻更漲了，追不回來，說說容易，做起來不容易。

        新經濟股出現以後，古老的價值投資束手無策了，它們沒有往績，它們長年不派息，它們P/E很高很高，但股價漲個不停。華倫․畢菲特錯過了很多機會，他坦言自己不會投資自己不懂的公司。

        這時又有新理論—跟風論—，不問新經濟公司優劣，有大資金投入就跟隨投入，這個理論也有道理，不少人賺到錢了。

        但新經濟股發展到今天也有二十年了，人們也開始認識它們了，而其中「陷阱」不少，跟錯風的招至損失也不少。

        另有一種理論—走勢派—，跟隨一條曲線短炒，但走勢派講起來是頭頭是道，做起來不是這麼一會事。

        所以說到底股市並沒有一種必勝的理論，各種理論都有些道理，但也都有不足。

        總結一下，有一點是肯定的，就是要買優質股，要買有一定規模，行業的龍頭股，或有專利的公司。

        另有一點有價值的資訊，就是管理層買賣自家公司的消息，這些是內幕人士，如果每年管理層都祇買不賣自己的公司，我們普通投資者何不跟隨他們？

        還有一條線索，就是現在政府經常干預市場，譬如美國政府將某某中資列入黑名單，此時該公司股價可能偏離它的實際價值。假定美國的制裁對該公司業務沒有實質影響，那就是買入的好時機，一個月前的中海油 (883)，就是很好的例子。

        另有一條線索，就是看大勢，例如美元走弱，基本材料價格，例如銅，鋁就會上升。

        所以股市沒有必勝的理論，用心浸潤其中，如果你比別人敏感一點，買入沽出都早一步，你就是那7%裡面的人了。