股市隨筆

        「國泰航空」

        國泰航空 (293) 公佈了2018年年度業績，由虧轉盈，賺23.45億，由於它有一張巨額原油對沖合約帶來虧損，所以已經連續兩年大幅虧損，去年此合約相關虧損由於油價上升，降至14.45億，假定沒有這筆虧損，它的盈利應是37.90億元，我的感覺不算理想。

        我曾在價位11元至12元/股之間吸入不少國泰，雖然現在仍有多間大行推薦買入，12個月預期價升至15-17 元/股，我卻不敢如此樂觀。

        國泰經營得不錯，客貨運力及運量按年上升，但航空業是一個很難經營的行業，競爭十分激烈。國泰的盈利比營業額比率似乎在下降，而且經營航空公司，油價不能控制，貨幣匯率不能控制，增加了經營難度，而且國泰總部在香港，香港的工資水平比周邊地區高，而它將高成本工序轉移至低成本地區的空間，始終有限，所以現價 (13.50元/股) 我已開始減持，國泰每日的成交也比較低，及早減磅是應該考慮。