「全民富裕」
再過14年，也就是2035年，或者再推遲十年，要達到「全民富裕」這樣一願景，在中央領導人講話及一些文件中已見提及，當然願望是好的，不知具體有什麼政策？
「美團」送貨員工資太低，福利太差，缺乏保障 (保險不足？) 是政府正式提出批評，「美團」已表示會跟進，這樣的事政府也要管，不知是否跟「全民富裕」的願景有關？這種事祇是一家公司內部的勞資問題，送貨員不滿意自己會離職，離職的人太多，「美團」自然要加工資，加福利，不需政府管。我早前Blog中專門提及「美團」，送餐成本高昂，能否盈利成疑，政府還介入，要求提高送貨員福利，如果美團做不下去，關門了事，那麼多送貨員豈不是要失業？愛他變成害他。
政府不應管太多事，看到私營企業壯大也不應緊張地去管控，這些私企它要遵守法律，出發點祇是為了利潤，不會造成政治問題，過份監管影響了它們再投資的積極性，經營的積極性。
也不是說政府部門不能管，但在出招之前要做好諮詢，讓市場有準備，能不管的就不管，要讓中國有真正的市場經濟，祇有經濟發達了，整體富裕了，自然也就成了富裕社會，太多政策祇會扭曲市場。
「中央監管風險」
昨天恒指跌去1100點，主因是中央加強監管各類教育股及網絡股。
關於教育，中央指示要減少中小學生課外作業，要減少中小學生校外補習。據說資本，包括外國資本光是去年一年投入中國課外培訓機構的資金就達一千億元。中央的意圖很清晰，學生的輔導培訓不能當作一門牟利的生意來做，而且學生學習負擔太重，影響他們身心健康，快樂童年都失去了。我不知道課外培訓究竟是哪一程度最好？將來課外的興趣班，音樂，跳舞，繪畫，遊戲大概還是允許的，但語文，數學一類的補習將受很大限制，中央管的非常多，外國也有教育機構上市，甚至打正大學旗號，但市場規律在起作用，質素差的自然少人去讀，政府不用管太多。
至於網絡股，中央網絡辦出台政策，要網絡公司自查數據安全，公平競爭，不損害消費者利益，不知結果如何？自查的話就是要寫一份報告，自我拴討一下過去的不足，現在已經改進，可能要幾個月時間，但電商的運作基本上不會築新的壁壘，電商現在對中國經濟太重要了，但政府動不動就出台嚴厲政策，禁止房地產加價，禁止這樣，禁止那樣，出發點可能是好的，要建立一個理想社會，但政府干預經濟過份，總是不對的。國企已經是效率低下，沒有活力，現在要把民企也綁起來，管這管那，對發展經濟是很不利的，希望主政的人尊重市場，不要將自已理想化的觀念強加於市場。
Brian Yeung：謝謝你7月24日留言。
我去年12月跟今年初，介紹過中鋁跟江西銅，當時因COVID影響全球經濟下滑，鋁，銅價格下滑，但美元走低，疫情出現疫苗有了轉機，結果兩公司都成倍上漲，但這是週期股，不宜長揸，有滿意利潤就應該離場，這是一種投資的方法。
二月份我又介紹中海油，中海油股價在9元徘徊，但突然美國政府宣佈將它列入制裁黑名單，大概有三百多億美元美國資本必需沽出，市價跌至略低於7元/股，但中海油並不依靠美國技術，它的生產銷售也不在美國，美國制裁對它業務沒有影響，7元左右買入，9元沽出，賺得也很好。市場上常有這樣的情形，出現突發一個事件令股價大跌，該股如果有規模的好公司，不妨分析一下令它下跌的理由，如果確信祇是暫時的，可以買入，更多的情形是要看清大方向。譬如清潔能源，電動汽車是經濟發展的新方向，我認為不應去投資新能源發電股，電價的定價權不在它們手上，發電股祇能有微利，應投資生產清潔能源的設備股，譬如信義光能 (968) 及贛鋒鋰業 (1772)，清潔能源的儲電要用到大功率鋰電池，電動汽車是未來迅速發展的行業，但我的意見不要去投新成立的電動車公司，應投資在鋰業以及鋰電池。電動汽車製造競爭太厲害，而傳統車廠加入競爭，許多新公司是要被淘汰的，傳統車廠有造車經驗，有一切資源，最後，最關鍵的是它們有品牌。
像信義光能，贛鋒鋰對，它們行業的長期前景看好，至少看五年吧？所以應該長揸，逢低就吸入，祇會買貴，不會買錯，假以時日賺錢的機會很大。
還有一類股票是值得投資的，例如手袋名牌L.V.，它不單是賣手袋，它是奢侈品中最大品牌，還有酒，珠寶，化妝品，許多知名的品牌都在它的旗下。巴黎，倫敦交易所都有上市，編號LVMH，去看看它的走勢圖，似乎是祇升不跌的，很有趣的。世界越來越富裕，有錢人越來越多，奢侈品生意怎能不旺？
嚕嚕嗦嗦講了一點，這祇是我的看法，跟各位分享。
祝好！
DP ZHANG
「小心選擇網絡股」
最近國內有一家最大的共享靚衫的網上公司宣佈停業，規規矩矩退回客戶的按金，正正派派停業了，它的概念是針對愛美女士，每月488元人民幣，任由女士們換衫，每天換新款式都可以，當然可能有一些細節，規定我們不清楚，概念就是這樣，聽上去是很吸引人的，女士們很多衣服穿過幾次就不穿了，豈不是浪費？彼此共享不是很好？
但實行起來不是這麼簡單，客人穿過的衣服收回來要洗乾淨整理好，可以再像新衣一樣租出去，這一環節成本很高很高！衣服折舊又很快，洗過幾次怎麼都不像新的了，租不出去，真正的名牌靚款太貴，不貴的衣服客戶又不滿意，總之是做了多年，年年虧損，決定不做了，投資者豈非血本無歸？
現在有些市值百億千億的公司，譬如美團，最近美國上市出事的滴滴租車，拼多多等等迄今都是在燒錢的，投資者買的祇是一個期望，沒有人保證它們的生意一定成功。在外國，包括香港有分公司的共用出租車UBER，也是做了多年仍在燒錢的。
美團我曾經提及，它是網上送餐的，客戶叫到網上送餐當然都是快餐，PIZZA這一類食品，比較便宜的，要有速遞員去餐廳等候拿到食品才送給用戶，這要多高的成本？還有很多競爭者，大家鬥燒錢！最近看到UBER也在搶送餐服務，叫UBER EAT，而美團也有意加入共享租車業務，市場是一片亂鬥，祇有同行都倒了，祇有一家獨佔市場有定價的能力，才可望有利潤，這種情形可能永遠不會出現，所以這一類股票我是不敢碰的。
祇有騰訊，阿里巴巴，京東，小米這幾家已經佔領一定市場，有穩定和增長的盈利，比較成熟的公司，才值得投資。
並非所有「概念」都是可行的，投資者要小心選擇。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
「買債券一定賺錢嗎？」
一般投資者都有一種想法，債券投資風險小，但賺得也小。股票投資風險大，但回報也高很多。投資的教科書上都這麼寫，而且有幾十年收益回報的曲線證明這一點，但是投資債券一定賺錢嗎？答案是不一定。
譬如最多穩準的投資者買入的高息債券，在香港一般銀行的櫃檯上都有發售的，我查了五、六隻名氣比較響的債券基金，由大公司管理的，每月有派息5-8厘的基金，今年初至今，回報似有實無，多隻基金還是負回報，即是說雖收到了息，但單位基金價格下跌，今年半年以來，得不償失，雖然輕微，但回報是負數，還有相當出名的高息債券基金，五年總回報是負數，所以買債券或債券基金不是穩賺的，甚至最優質的AAA債券，像美國國債，價格浮動很大，實質利率很低，對散戶來說是不宜投資的，通常我們不會揸五年，十年，等債券到期贖回，即使有能力這麼做，微薄回報也被通漲吃掉了。
如祇要追求3-4厘的穩定回報，香港人可以考慮揸中電 (002)，港燈信托，比揸高息債券基金更穩準。
「太空旅遊」
英國的布蘭森，美國的貝索斯，都完成了太空旅遊，全程直播，造成全球矚目。美國有議員出來批評，說這是有錢人的玩意，造成碳排放批評兩人，這好像是很典型的吃不到葡萄說葡萄酸的心理，那議員大概恨不能自己受到大眾如此矚目。
布蘭森和貝索斯都是值得我們欣佩的人，他們有創新精神，勇敢探索，而且他們有知識，有管理能力，實行自己的創見，向自己設定的目標前進並成功達標，人類社會進步的歷史就是靠這些先行者領路，一步一步實現的。
單是空想家不行，充其量去寫科幻小說，單是冒險家也不行，沒有週密的佈置準備，冒然前行不但目標達不到，以身犯險也是很愚蠢的。
所以有創新的想法而且有能力一步一步腳踏實地的去實現它，這個過程就充滿了發明創造和團隊合作的精神，社會才因此進步，這樣的人是值得讚頌的。
昨天港股跌了700多點，今天執筆時又跌了近200點，影響市場氣氛的因素有很多，其中一個是市場傳在香港上市的某大陸大地產公司財務陷入困境，傳該公司債務有問題已有兩、三年了，相信沒有網友會投資這家公司，這一次不知是否有人會救它或是否救得到？該公司老闆泡泡已吹得很大，但他應付財困的方法是將泡泡吹得更大，希望市場相信它，希望大至大到不可倒債主會救它，但它的債務深不見底，資金東挪西借難免有不合規的操作，問題更大。但一家地產公司倒閉不至於拖垮市場，留意觀察吧。其它的的壞消息有COVID重臨，美國政府提醒美國商界在香港的經營風險增加。
COVID在英國歐洲，因為注射了疫苗放鬆防疫，確診大幅反彈，但都沒有病徵或病徵輕微。英國政府至今沒有修訂全面開放防疫措施，必有它的道理。英國接種疫苗人口已達8成，加上生過病的，所以幾乎全民都有免疫力，看多幾天就知道全民免疫是否行得通？或退一步，接受這疫症當成普通感冒那樣的風土病，「與疫症共存」？我的看法是樂觀的，英國不會再封城。
美國政府關於香港營商環境的說法，香港美國商會第一個出來反駁，說香港現在很好，不建議美企離開香港，並且說政治不應介入經濟，明顯表示了對政府不滿。
股市並沒有系統性的危機，調整一下是自然的。
「美國制裁香港」
美國最近宣佈了兩項進一步制裁香港的措施，一是制裁中聯辦七位副主任，凍結他們在美資產，不能獲美國簽證等等，這些措施是沒有實質影響的，那七位副主任可能在美國也沒有資產，也不打算赴美，明知無效為什麼還做呢？祇是一種姿態，發出一個信息，告訴中國我不喜歡你的香港政策，但中國一於不理。
另一措施是美國國務院正式提醒美國商界，在香港營商的風險正在增加，這一招很陰險，對於已經在香港經營的美商，可能一點影響都沒有，外資公司無時無刻不在注視自己所在地的經營風險，何需政府來提醒它們？特別是經營跟大陸有關聯的生意，更是祇能在香港，沒有更好的選擇。國安法實施以後街頭暴力停止了，社會比較平靜，美資公司是安心的，但是對有意來港仍未來港的美國公司，政府的警告是有影響的，可能拖慢它們的進度。
最近美國一位副國務卿要訪問亞洲，日本，南韓，蒙古，就是不包括北京，但又放出風聲，她是有時間在中國停留的，上次阿拉斯加高層會晤，雙方不歡而散，中方展示了強硬立場，都是經過計算的，楊潔箎的發言也不是隨口而出的，就是表明今後美國想與中國打交道必需平等相待，不能居高臨下，隨便提要求，隨便訓人。
上次美國派出氣候大使克里赴中國遭到冷遇，這次美國副國務卿有點懇請中國接待的意思，我想中國也會抓住這個機會，恢復雙邊談判。俄羅斯普京都和拜登直接通話兩次，中國也不想關係搞得太糟，中國大概想營造壓力，讓美國收斂它的反華政策，作出實質的讓步，才會跟美國展開實質的談判。
「高通漲會出現嗎？」
從上世紀八十年代末，至今四十多年了，沒有發生過世界範圍的大規模通漲，理由很多，其中一個公認的重要理由是中國加入了全球一體化的生產鏈。中國龐大的勞動力人口讓加工品的工資大幅下降，產品成本大幅下降，全世界都享受到價廉物美的中國製造產品，維持低通漲至今。當年 (上世紀八十年化初) 中國的勞工成本祇及美國的3%，香港的10%！
今年初以來，由於美國大量印鈔 (全世界發達國家差不多都在印鈔)，市場預期美元會走軟，因此大宗商品大幅走高，木材漲了三倍！市場認為通漲會重臨。另一個因素是COVID打斷了一些生產鏈，令到一些原材料短缺，市場有點驚恐通漲重臨！如果通漲真的出現，各國央行都要收水，加息，市場的震盪可能很大。
美聯儲在安撫市場大宗商品價升祇是短暫的，通漲不會重臨。
先看美元，美元並沒有不斷下跌，美元指數仍在92，而美聯儲雖仍在買債，但通過提高銀行回購利率，實行上已在收緊流動性。
再看大宗商品價格，都在大幅回落，木材在漲了三倍以後近日回降50%，由於去年COVID的影響，木材價格基數低，升了三倍降50%，回到了正常的價格水平。石油從近期70多美元也開始回落。70美元一桶，石油是正常的價格，石油的潛在產能很大，七十美元/桶以上，美國的頁岩油，加拿大的油砂油都有利可圖了，油價很難漲上去，大行在唱每桶100美元時，它們可能正在減倉！
引發通漲的另一重要因素是工資，日本已有三十年沒有增加工資，西歐也差不多，拜登政府競選時提出要大幅增加最低工資，當選以後以法案不會獲得議會中共和黨支持為藉口，擱置了這一提議，中國也沒有明顯的加薪，薪金不增加，通漲的威脅就不大。
糧食，基本生活資料的需求增加不多，而任何物料材料短缺都可以迅速得到增產彌補，所以基本的生活指數不會長期快速上揚，也就是不可能發生嚴重的通漲危險，樓價漲了很多，美國今年以來已經漲了24%，但樓價不包含在生活指數中，租金才包括在生活指數中，租金漲得不多。
三十年前，香港買樓出租的回報大約5厘，6厘，現在買樓出租回報大約2厘，還不包括差餉，管理費，買住宅出租已經幾乎沒有回報。
油價回落，工資不漲，通漲不可能太厲害。
各國央行放水，本來不是可持續的經濟運作，遲早應該停止，為免衝擊太大，央行也會慢慢有序地收縮，而且讓市場有預期逐步進行，市場也會適應。
「中國富強之路」
閒來無事，回看自己寫的Blog。2015年我寫了十幾篇談中國富強之路 (打開我Blog左方有索引，點擊中國富強之路，就可以看到)，六年過去了，當年的許多看法正在變成現實，其中多篇我特別讚揚了朱熔基，他當總理的時候將省級以下的大批國企私有化，其中很多家以前長年虧本的公司，現在發展成了大規模的跨國公司。朱又賦與農民土地租賃權，而且租賃權可繼承，可轉讓，釋放了大量財富，也造就了今天的集約化農業，農業現代化了，許許多多人富起來了，城市的國有房屋也給予使用者租賃權，租賃權可以有價轉讓，活化了大量財富。朱熔基的年代更開始了高速公路，電訊網絡等全國性的基礎設施建設，為今天的現代化打下基礎。
今後的「開放」還應該是改造國企，滲入私人成份，檢視在香港上市的那麼多大陸企業，經營成功，充滿活力的都是私企，國營企業一方面是體制綁手綁腳，主持人難有作為。另一方面從上到下，大家都啃國家，靠着壟斷地位吃飯，依然效率低下。
