雜談

        「通脹會不會很嚴重？」

        通脹通常是以消費者價格指數來表現的，(CPI) 指數越高表示通脹越嚴重。

        美國的CPI組成最大的一塊是住房，住房費用指的是租金，不是房價，大約佔比42%，其次是食品，飲料佔大概15%，再其次交通也佔15%，這三項已佔總指數72%。再其次是醫療，雜項服務 (主要是教育) 又佔13%，再其次是娛樂，通訊，服裝，佔比都很小了。

        各地CPI各項目佔比是不一樣的，香港相信住房佔比更大，交通佔比會小一些，不像美國人，人人一架車，我們人口密集，公共交通發達。

        在一些不發達國家可能食品，飲料佔了最大比例，其次是煮飯的燃料－煤油。

        我們可以看到影響通脹背後一個重要原因，是原材料漲價。像這一次油價高漲對歐美來說就是交通費大漲，要壓縮其它消費，對不發達國家人民來說煤油價格大漲，就不夠錢買糧了，而糧食也漲，生活就陷入困境。

        食物糧油的農產品價格波動是很大的，但生產週期也很短，缺什麼價格就上升，價格一升供應就升。我想起最典型的例子是中國的豬肉價，週期性上落影響CPI很大，但最終都不會沒豬肉吃的。

        原油跟基本材料，例如鋼鐵，木材價格也極大地影響消費品價格，但長遠來看，供過於求可能又出現。原油已由125美元/桶回落到100美元/桶，應該還會回落，銅鐵，木材也是增產，價格也回落了。

        那麼我們現在擔心通脹惡化，擔心的是什麼呢？影響最大的就是工資上漲。

        美國麥當勞因為請不到服務員，每個錄取的小哥先獎300美元。英國法國運輸工人大罷工，不可能不加工資。發達國家由於通脹極低，因此已多年沒漲過工資，去年和今年明顯上漲了，工資上升是推動通脹的強大力量，所有生產，服務的成本都上升了，物價一定大升，這個趨勢已成，恐怕壓不下來。

        另一個因素是房屋租金，發達國家由於大做QE，樓價近兩年都上漲，遲早租金也會漲，影響消費指數上升。聯儲局急急加息，也許會迎來溫和衰退，失業增加，工資當然加不上去，樓價降溫，租金也升不上去。

        但聯儲局顯然估計不足，太慢加息，經濟調整可能會更痛苦些。