股市隨筆

        「阿里巴巴 (9988)」

        阿里巴巴股價從去年3月份220元/股不斷下滑，今年3月16日跌至每股73元，最奇特的是期間並沒有它運營的壞消息，期間它的業務十分正常，即使在疫情下它的業績實際仍有增長。

        股價下跌是不利的「消息」造成的。

        首先是中美關係緊張，投資者擔心美國政府會將阿里列入制裁黑名單。阿里巴巴的投資者中，外國，特別的美國的基金投資者非常多，它們擔心阿里一旦列入制裁名單，它們持有的阿里股票就要被迫拋售，所以搶住沽出。曾有流言阿里會列入制裁名單，最後卻沒有發生。但接着美證監出了「外國公司在美上市問責法」，要求有權審查所有赴美上市中國公司審計底稿，但中國證監的規定是不准中國公司交出底稿，雙方立場對立，美國宣佈不合問責法的公司都要從美國退市，給了三年緩衝期，從此退市陰影又引發阿里股價大跌。

        差不多相同時間，中國監管部門對網絡公司展開了反壟斷調控，市場不知道政府的意圖，不知道政府的底線，阿里受罰，付出巨額罰款，於是股價更跌，一瀉無止境。有趣的是監管網絡公司是跟政府打擊私企發展商同時進行的，市場上風聲鶴淚，許多外資大基金宣佈盡沽中概股，退出中國市場，港股恒指在三月中跌至18000點，跌到5年前的低點。

        轉捩點是劉鶴副總理召開了穩定經濟會議，明確提出促進經濟是施政的第一位，市場感覺到政策明朗了，港股短短幾天內回升了4000點。

        國內為救房地產業限購，限貸政策都放鬆了，准許發展商發新債，准許銀行放新債給踩着三條紅線的企業，政策大變了。

        上星期中證監發文，將制定國安資訊的框架，符合這一框架的外國上市中資公司可以將審計底稿交出，這樣可保護在美上市的中概公司，阿里可以說一定在這個框架內。

        而國內的網股的監控似乎也沒有新消息，如果證監的框架一出，網絡公司都知道底線在哪裡。

        阿里股價也從低點回升了50%有多，但距離合理估值仍有很大距離，經過去年的風浪很多外國基金害怕沾手中國股票了，甚至中國的投資者也仍有顧忌，信心是要一段時間恢復的吧？