Monthly Archives: 十二月 2020

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        新經濟股中幾隻龍頭大股，例如Facebook，Google，Amazon已有議員在國會提出它們壟斷市場，美國已有二十多個州的檢察官正式向法庭提出它們壟斷市場的指控，無論法庭是否受理或將來如何判，現在已經是一個非常實在的政策思考，政府正在認真地準備處理這一問題，不知將來如何解決，但對這些公司而言，已經是蒙上了一層陰影，這些公司也太厲害。Amazon一宣佈網上開售處方藥方，藥房聯鎖集團股價立即大跌，生意都被網店搶去了。

        以Amazon為例，它作為中間商地位太強了，對供應方和消費方都隨時帶來不利。譬如它壓低書的版權費，不同意就不上架，原創者權益受侵，這種例子太多了。

        歐洲繼法國對Facebook徵數字稅3%以後，德國政府要罰Google相當於一年營業額10%的罰款，有些事情還要等協商或法院判定，這些事不是政府要增加收入加些稅那麼簡單，政府大概是想扶植本國的網站，佔領本國的市場。

        這些大網絡公司的全球擴張正遇到困難，它們都會遇到麻煩。

        「明日大嶼」

        昨天香港立法會已經通過撥款5億做「明日大嶼」遠景的規劃，「明日大嶼」的計劃是在大嶼山與香港島之間的內海填海造地，以備香港將來發展所需。

        區區幾億元，研究香港內海的水文，哪裡填海對環境影響最小？哪裡填海成本最低？ (海床淺) 哪裡填海將來交通設施可以容易安排？這些資料是有用的，清楚了解香港的資源潛力，什麼時候真需填海，可以隨時進行。

        眼前當然不宜大規模投資在此項目上，香港並非沒有地，地產商手中有不少農地，讓它們補地價改成住宅地，政府和發展商雙贏，新界地主也已明確表示他們願意賣地，政府可動用「土地收回條例」向他們買地，也是雙贏局面。

        居住問題是現在香港社會現實的最大難題，青年人無力置業，甚至無力租樓，會引發社會問題。政府雖明白，但似乎說得多做得少，要有人來承擔，推出大規模建公營房屋計劃，像新加坡那樣，政府有錢，新界有地，就欠決心了。

        另外要提一提，現在育兒難，青年夫婦養不起孩子，尤其是學前幼兒，政府要考慮發放幼兒津貼。現有的項目或者是不太切合實情，幼兒園不接受就等於沒有，又或者金額太少，沒甚麼效果。

        公屋跟育幼津貼，如果兩樣都大力推行，老百姓能安居。

        「從嫦娥五號登月聯想」

        嫦娥五號成功在月球軟着陸，然後要採集月球岩石樣本飛回地球，當然很令人振奮，中國人也有這樣的成就。這一類飛行當然有着探測外太空的意義，但另一方面有更大的政治及軍事目的，告訴世界中國的火箭技術到了什麼水平。在太空競賽中美國是第一，第二大約就是中國了，在地球軌道飛行器中美國第一，中國第二，甚它國家包括俄羅斯，遠遠落後，這是非常燒錢的事，俄羅斯實力已不夠。

        退一步想想，美國人在1969年已經派人登月，而且手工採集了月球岩石飛回地球，那是51年前的事了，中國似乎仍未追上，當年電子計算機沒有今天這麼先進，阿波羅登月很多計算是手工完成的，不知當年美國人是如何做到的。

        現在中國的輿論常將美國說得很不堪，什麼經濟空心化，國家分裂，盟國分崩離折……，仔細拴查一下，美國仍是世界一哥，大概會維持很長一段時間。

        先說軍事上，遠的不說，在亞洲美國軍隊常駐日本和南韓，台灣也抑賴它的保護。在新加坡它有海軍基地，澳洲，新西蘭是五眼聯盟的「自己友」。

        在尖端技術上，美國仍遙遙領先，51年前就派人登陸月球不去說它，今天在最關鍵的晶片設計軟件上，它還是絕對領先，所有的關鍵軟件都在美國公司手裡，中國晶片業要突破還有很長的路要走。

        美國還有一樣東西，是我們常常忽略的，就是它的資本。譬如我們都知道三星是很厲害的，是韓國公司，但我們可能不知道創辦人李氏家族擁祇有大約6%的股權，80%以上股權在美國人手裡。台灣的台積電也一樣，最大份的股權不是台灣人的，而是美國人擁有。同樣情形全世界都有，我們可能以為是一家什麼荷蘭人的公司，但最大的持股人是英美財團。

        英國和美國二次大戰都沒經歷破壞，它們的old money 是非常多的。

        這些基金祇要投入一些錢，一些成功的新興企業中一大部份的餅都是它們的。

        中國要勵精圖治，發展經濟，積累資本，開發新技術，要全面趕上美國的軟硬實力，可能還需要一代人的時間。

        我們有後發的優勢，可以學別人成功的地方，少走彎路，我們有人口優勢，自己已經是一個超大市場，可以培育出大公司，我們的人民還有致富的衝勁，但不能盲目樂觀，不可沾沾自喜，我們跟美國比落後還是不少的。

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 (1 及 2 )」。

        「經濟學上的兩大迷思」

        自2008年金融海嘯爆發以來，西方宏觀經濟出現了兩樣新「工具」，一個是央行的負利率，另一個是央行做QE。

        當時認為這是非常時期央行的非常舉措，短期內會結束，回歸金融操作正常化，但歐洲及日本央行實行負利率至今，也沒有停止的跡象。美國聯儲局去年曾有縮減聯儲局負債表的打算，但很快就證明行不通，大概政府赤字太大，需要發債而市場承受不了。接着COVID-19爆發，縮減負債表再也沒人提，反而無節制大做QE，企圖挽救經濟，保證經濟正常運轉。

        也就是說這兩項非常規措已經常態化了，但歐洲，日本的經濟不見好，美國的QE是做完再做，沒完沒了。奇怪的是這麼重大的事卻不見經濟學家出來研究分析，究竟對經濟的「利」是什麼？「弊」是什麼？有沒有辦法量化？將來是否要付出代價？

        根據經典的理論，這樣規模的政府赤字及發鈔是必定引發嚴重通脹的，但事實是十年來不見通脹，反見通縮，這是一個複雜問題，可能跟全球人口老化，而消費收縮，而生產自動化提高，產出增加有關，總之很奇怪這樣重要課題不見有人研究，希望能看到有深度的理論。

    「拜登組建新政府」

        拜登已公佈了他的新政府核心，白宮的政治和國安人員的名單。昨天的新聞，他已選定前聯儲局長耶倫為美國歷史上第一位女性財長。

        媒體紛紛評論，這個高官班子，似乎是奧巴馬政府原班人馬，是奧巴馬的「第三任」政府。

        其實這一點也不奇怪，美國長期以來都是共和黨跟民主黨輪替執政，兩黨都有治國的班子。拜登上台當然啟用民主黨的人，每次政黨輪替都是這樣的並不奇怪。

        特朗普有他強烈的個人風格，傲慢，執着，意氣用事，不信專家，隨時改變主意，是一個難以打交道，難預測，難妥協的總統，拜登的外交至少不會如此粗暴，溝通上可能多一些。

        現在雖然有一種說法，拜登能團結西方，聯手對付中國，比特朗普更難搞。我覺得事情不能這麼看，先要看美國手中有什麼牌能有效制約中國？軍事手段不能用，美國自己也心知肚明。自己也痛的經濟手段也不能用，美國商界已經表態，強烈反對，美國能制約中國的手段很有限，大概也傷不了中國，而所謂「西方」是否願意在中美間選邊，站在美國一邊？也是一個大問號。

        將來國際局勢可能有點像中國戰國後期，秦獨強，其它各國「合縱」抗秦，而秦用「連橫」的外交策略，遠交近攻，各個擊破。

        當然今天的世界不會用軍事手段解決問題，爭鬥中有合作，各國總能各守本份，找到自己在新世界格局下的位置，合作而追求共同繁榮。