雜談

        「網絡股的估價」

        寫了股票不少年了，但記憶中我從來未談論過所謂新科技的網股，實際操作上多年前當騰訊發佈完研發微信成功，開通了中國的網上通訊，直覺上感到這是了不起的發明。清楚記得當時騰率股價約130元/股，買入了一批，後來分段在股價170元，230元，270元漸升漸沽，最後一批四萬股是420元/股沽出的，自此沒有再買入過，當然是投資經驗上賺到很好的一次投資。

        沒投資新科技股是性格上的保守，也許跟年紀大了也有關係，總是不信任網絡股，不信任市場上專家的評估。

        譬如阿里巴巴搞網上購物，當時市場上積極投入的可能有幾百家公司，為什麼祇有阿里巴巴成功了？我至今都不是很明白，也不見有人令人信服地說清過。又譬如騰訊搞網上遊戲，身邊朋友玩的也不少，但一到要花錢的那一階，我的朋友沒有一個肯出錢的，都是換另一個不花錢的Games，不相信它可以收入幾十甚至幾百億。

        繼續發展下去，網上的生意變成無所不能，網上醫療，網上銀行，網上社交，網上保險，網上教育，網上租車，網上叫餐……，任何一瓣都可以做成大生意，真是匪夷所思。

        當然，作為一個投資者不可能樣樣懂，錯失科網股的機會，我也並不後悔，問題是現在還來得及嗎？

        轉新的公司，譬如「併多多」為什麼成功呢？為什麼「小米」會成功呢？為什麼「美團」會成功呢？我依然不懂。獨角獸很多，為什麼許多都失敗了呢？我也不懂，所以投入也不是沒有風險的。

        最成功的騰訊及阿里巴巴，它們可能仍會有發展，但網購公司很多「京東」，「小米」不去說它，各個大品牌自搞網購很多，所以網購市場競爭也很厲害。大的品牌自搞一片，高檔低檔，不同的服務方式，網購市場可能會分化成碎片狀，一家獨大的情況未必可以長久繼續下去。

        騰訊也一樣，遊戲市場也會飽和，騰訊能收購所有遊戲開發商？即使今天收購了所有有規模的遊戲開發商，不保證明天忽然冒出一家非常有創意的新的遊戲開發商，所以我對網絡上的創新股還是很保守的，理由是很難理解它們的潛力，很難評估。