Monthly Archives: 六月 2020

        「莫斯科紅場大閱兵」

        在「You Tube」上看紅場大閱兵，實況現場直播，歷時大約一個半小時。首先是普京致辭，雖然聽不懂俄語，猜想他一定在說俄羅斯如何作出偉大犧牲，打贏了第二次世界大戰，而今天的俄羅斯更加強大，為保衛世界和平繼續做出貢獻，俄羅斯人可以為自己是俄羅斯人而驕傲，猜想應接近事實。接着是盛大閱兵，地面上行駛的最後壓軸是一杖巨大無比的導彈，接着是空軍上場，壯觀得很。

        我邊看邊想，這些武器不論新的舊的，其實二戰以後都沒有用過。柏林牆倒下，前蘇聯解體，所謂強大武力，一點用處都沒有。再看看飛機坦克，研發和製造的花費是驚人的，而這些會移動的器械，它的折舊率是非常高的，新的款式出來，舊款就要淘汰了，而這些鋼鐵構造的複雜機器都是會生鏽的，維修保養不知什麼代價？我們今天看到的壯觀場面，幾年以後可能都成了爛銅爛鐵，軍事可能是國家虛耗資源最大的一份負擔，如果這些資源用於基建，用於民生，世界不是更美好嗎？當然這祇是一個夢。

        人類的本能就是動物，動物為了生存就要霸地盤，為了霸地盤就要爭奪，就要彼此撕打。從冷兵器弓箭和大刀到炸藥大炮，今天發展到導彈核武，不大可能有停下來的一天，怎麼辦？唯有禱告，阿門。

        「新冠疫情」

        隨着歐洲和美國重啟經濟，新冠疫情似乎又有反彈，美國疾病控制中心發表了一份報告，美國可能已經感染過新冠疫症的人可能達到2400萬，比公佈的確診人數多十倍。歐洲也是差不多情形，現在北半球已進入夏天，疫情並沒有停止跡象，而發展中國家，從香港的輸入個案看，巴基斯坦，菲律賓等地不知有多少人染病？

        最新的報告，新冠在歐洲的變種，傳染力更強，潛伏期更長，無病狀患者比例更高，看起來這病沒有疫苗不會停下來。像我們港人，現在基本上是都沒有抗體的，因為確診的人數非常少，當然是防疫做得好，但整體社會對抗病毒的能力是很脆弱的，祇能等疫苗了。

        有消息英國的藥廠已製成一種疫苗，並已開始在不少志願者身上注射，據說已有一萬人之多，而且效果很好。中國方面疫苗的進展反而沒有新消息，所以最快今年年底可能有疫苗面世。

        而即使疫情不停，但已開放的經濟和措施大概不會退回去，一方面民眾的防疫意識高，另一方面像在歐洲，美國，不發達國家，有抗體的人比例增加，病的傳播速度也會減慢，所以最快今年底，或明年初，即使最差的行業，像航空業也可能復甦。

        「中國富起來了」

        新聞報導，華潤中國富豪榜今年排第一位的是馬化騰，身家3500億人民幣，第二位馬雲，略低一些，第三位拼多多的黃錚，2500億，不禁驚嘆中國的富豪那麼多？那麼有錢？而且富豪崛起那麼快。

        以前富豪排名輪轉像風車那麼快，現在似乎穩定一些了，當然中國市場那麼大，才孕育出那麼多大公司，大富豪。

        以前匯豐銀行是香港股市中市值最大的公司，現在市值才7000多億，騰訊市值已超40000億。

        查了一下，2019年國際貨幣基金組織編的世界各國GDP，第一位是美國，21萬億美元；第二位歐盟，18萬億；第三位中國，14萬億；第四位日本，5萬億。

        另有一份各國GDP貨幣購買力平價的估算，中國已超過美國，而中國地下經濟，也就是不報稅的那一部份經濟活動，譬如市集的買賣，小商小店，餐飲業的議稅制，各種不報稅的服務業，例如學生輔導等等，如果計及這一些，中國GDP可能已超過美國不少。這也不奇怪，中國的發電量遠超美國，中國的小汽車年產遠超美國，中國的房屋建造業遠超美國。根據聯合國統計，中國已是全球最大的單一消費市場，以體量計，中國經濟已超美國大概無庸置疑。

        最新消息，中國的北斗衛星定位系統，最後一組衛星已經成功升空，成功聯網，覆蓋全球每一角落，精度可能比美國的GPS還要高，這一系統功能不止導航，蓋橋蓋高樓，垂直度都可以利用GPS定位。

        過去三十年，全世界真正在大力擴軍的可能祇有中國，造一艘驅逐艦像包一個雲吞那麼簡單 (海軍一個將領的話)，這不能怪中國，因為以前沒有遠洋，當海軍空軍達到一個規模以後，大約擴張的速度也要慢下來，因為太多了也沒用。中國現在的政策是不願和美國對抗，不是不能對抗，美國在二至三年裡也會明白壓不倒中國，要接受中國崛起的現狀，可能雙方的疑懼會加深，不過也不會阻礙中國的進步吧？

        「美國重視中美貿易」

        前天，白宮財經顧問納瓦羅回答記者訪問時，說了一句「中美貿易協議告吹」，道指期貨跌了四百點，後來納瓦羅立即澄清，他的話不是這個意思，特朗普也發推特，強調中美貿易協議完整無缺，可以看出白宮是非常重視中美貿易，可以說美國需要中國更甚於中國需要美國。隨着中國經濟實力增強，主客地位正在慢慢易位，特朗普口中說考慮跟中國切斷一切關係，而同時派國務卿跟中國在夏威夷開會，政治家的虛偽，兩面派真是怕人。當然很多政治家想的是自己私利，口頭上卻高談闊論人民福祉，高遠目標，不過特朗普特別不怕醜，那麼容易就被人看穿。納瓦羅言論澄清後恒指從跌200點倒升400點，市場基本情緒樂觀，資金充裕，後市仍可看好。

        想再說一句中芯國際，它在上海科創板上市已通過質詢，通常兩、三個星期就能上市，現在樂觀的估計，中資大行認為開盤會升到人民幣48元/股，市賬率6倍，但本地外資大行評價祇是港幣11 – 14元/股之間，出現這樣的偏差也很少見。

        照中芯上市申請，發行16億股新股，集資200億人民幣，上市訂價只有12元人民幣左右。

        內資看得好，基本理由是國家政策支持，要培養一家中國的台積電那樣企業，外資看法不同，有的認為中芯一樣要遵守美國政府禁令，不能為華為加工；有的還特別提出，中芯不能跟台積電比，規模相差太遠；有的認為晶片行業太複雜，工藝太難，隨時出現難以控制的情形。

        執中一點，今年升幅已達一倍，沽出部份套現，其它留下股份由得它放風箏，不斷提高止賺線，現在P/E已是70倍，預計兩年內營收及利潤增長都不超20%，股價不便宜了。

「特朗普大勢已去」

        特朗普舉行造勢大會，但會場有三分一是空位，完全沒有氣勢，特朗普本人也洩了氣，怪這怪那，還說自己是領導抗疫的偉大領袖，在新冠病毒橫行美國時，誰能相信他的話？

        在他上任的前三年，美國經濟很好，美國換了新總統，實行「美國第一」的新政，世界有些緊張，想看他究竟想做什麼？他自稱自己是「關稅人」，那時候是他生涯最威的時候。但新冠疫情一來，他完全外行，卻要天天出鏡鬧出很多笑話，費洛伊德之死挑起美國黑白之爭這個死結，他又表態要強硬鎮壓，挑起更大民憤。

        前高官和自己的親侄女都出書揭短，特朗普的人格掃地，共和黨內大佬很多都捨他而去，雖然在職的共和黨大佬保持沉默，雖然特朗普還有死忠的追隨者，大約祇佔人口40%，民調常常不能反映最底層的人民的聲音，他的支持度實際可能更低。本來有人認為他有搧動群眾的魅力，現在看來他也老了，而且沒有什麼政績可以標榜，看來他大勢已去。

        「港版國安法將很快落實」

        新華社已經將港版國安法條文公佈，在聽取意見之後再二讀一次就可能通過，此事中央不會讓它拖得太久，議論太多，時間太長，反而給不同意見的人有表演機會。其次，港立法會選舉九月就要舉行，由於去年的反修例運動，區議會選舉所謂「民主派」大勝，有人似乎在策劃趁這次立法會選舉，拿下立法會議席的多數，所以必須有有效的立法出來，阻止這樣的情形發生。

        而在中央表示了在香港止暴制亂的決心以後，可以看到香港的街頭亂象已經平靜下來，相信香港社會很快可以恢復安寧。如果祇有極少數人策劃於密室之中，那國安法將會制裁的祇是那極少數人。

        其實從97年香港回歸的第一天起，一國兩制是存在的，香港行使的是港英留下的普通法，但既然香港的自治權是中央賦與的，那很難想像遇到重大問題，特首能不向中央請示自行其是，港人治港祇是安撫人心的一句話，中央可能也是很想維持港人治港的門面，盡量不在香港內部事務上曝光，但所謂民主派越過了爭取民主的底線，大規模的街頭暴力目標，變成了要顛覆政府，搞所謂「香港自治」，又有外國勢力介入，中央不可能容忍接受，不得不表態立法並介入監督香港的危害國安的活動，社會能回復正常對市民來說是好事，如果天天有騷亂，市民生活會感到很不安。

        至於香港深層次的矛盾，如年青人買不起樓，年青人養不起孩子，都是社會回復正常後政府要切實面對的問題，安居樂業才能使人民心悅誠服，做這些事當然需要時間。

        在教育界，司法界去殖民化的工作也很迫切，正本清源，讓港人有正確的歷史觀，歸屬感。

        當今的現實可能不完美，但是我們必需接受的，歷史的必然，不完善的地方祇能通過改革而不是「革命」才能完善。

        「美國有求於中國」

        美國國務卿蓬佩奧跟中國政治局委員，外交事務最高負責人楊潔箎在夏威夷密會，據說是美方要求的，地點選夏威夷也有趣，雖仍在美國，但蓬佩奧也飛了一半的路程，在北京和華盛頓連線的中間點上，並非美方招之即來的格局，外電報導主題是美方催促中方加快購買美國農產品，特朗普需要農業州的選票。會後彭博社報導，中國已立即增購美國農產品，至於其它話題，美方放出的消息是美國對中方態度很失望，主要可能是香港議題，楊潔篪強烈反對七國集團外長相關的申明，表示這是中國內政，外國不應干涉。

        現在美國的底牌已經露了出來，特朗普政府雖然口頭上對中國強硬，但已無手段真正可以威脅中國，反過來很需要中國這個大顧客，又是有實力的供應商。

        記得上世紀八十年代，日本經濟科技發展如日方中，日本有人寫了一本書，叫日本可以Say No，意思是日本可以對抗美國，我想這句話可以放到今天，中國可以對美國說No！

        但這句話最好不要自鳴得意地到處去誇耀，姿態低一些說中美應合作更好一些。

        「七國集團呼籲中國不要在港行國安法」

        這次七國聯手呼籲中國不要在港立國安法，保持香港自治地位。雖然語調算是溫和，但話說得很清楚，對中國還是會有一定壓力的。中國不太可能退縮，要看國安法的條文怎麼寫，盡量縮小打擊面，條文要盡量清晰，入罪門檻要高一些，如有可能由「港」人執法，再進行外交遊說，安撫各國。

        七國中祇有美國一國有能力做點事制裁中國，但對中國入口貨加徵關稅，它已做過了，中美貿易對美國也很重要，貿易問題上已無手段進一步向中國施壓，美國手上還有美元霸權這張牌，它可以關閉中國資金，使用SWIFT或是CHIPS的美元結算系統，但是美中之間有龐大貿易往來，美國企業在中國有重大投資和利益，美國金融企業從美元結算系統獲得重大利益，無可能對中資關閉美元結算系統。如果關閉，中國可以振振有辭，「你要我買美國產品，你就要接受人民幣，否則我就不買！」這種結果是美國無法承受的。

        所以西方現在已沒有制裁中國的手段，中國也不想跟西方對立，雙方都要尊重對方，學會共存互利。

        昨天收市恒指升了137點，大部份大行都預測至今年年尾前，恒指仍將繼續上升。雖然這些預測都作不得準，市場的情緒還是樂觀的，但投資者要真正成為一個比較成熟的投資者，樂觀中應帶着謹慎。

        匯豐宣佈了大規模裁員計劃，它的生意收縮，盈利收縮當然就要收縮開支，這次疫症真正對銀行業的負面影響，在我看來遠遠沒有在一季度的季報中反映出來，許多借款銀行都同意付息不還本，所以在季報沒有反映成壞賬，實際上最後的壞賬有多少？祇有天知道。

        其次可以想到的是大量持有商廈或商場的大地產商，這一次商場舖位及寫字樓樓價及租金的跌幅是非常大的，股價是否已反應？也是天知道。

        還有一些熱門股，例如晶片股中的中芯國際，年初至今股價大約翻了一倍，雖然有晶片良率大幅提高，14納米技術過關，華為海思給它訂單，一大串好消息，最近則等着在上海科技創新板上市，也是我屬意的股票，但半導體行業太複雜，不可測因素太多，也不能一廂情願看好，適量減持一些，應該是對的，套現了才是真正的利潤入袋，可以幫助你抵禦下一次的風險。

        美團的升勢也是令人側目，令人想起早期的Amazon，沒有盈利但是股價持續上升，有沒有道理也祇有天知道。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Brian Yeung」。

        北京消息，發現七十多個新冠確診，這病傳染性這麼強，隱蔽性又這麼強，想撤底根絕可能很難，但高官亦已表態，不會再封鎖經濟。美國新增個案也很高，但特朗普政府已解散白宮的疫情管控小組，大概交給各州各市自己去管了，實際上放棄了在全國管控此病的努力。所以我們大概要接受疫症在社會上存在的現實，民眾的自律好一些，發病率低一些，自律差些發病率就高一些，社會還是會恢復生產，可能大家生活習慣要改變一些，但仍正常生活，所以經濟上疫情最壞的影響應已過去，而大家對疫情的恐懼也在減退，雖仍無特效藥，但確診早期立即用藥痊癒可能極高，死亡率在香港很低。

        有消息傳出美國國務卿跟中國負責外交的最高級官員，這個星期會在夏威夷秘密會談，美國為了疫情，為了民權示威，已筋疲力盡，中國在經貿和抗疫上有許多地方可以跟美國互利互補，能談就是雙方有修好的意圖，假如美國重視中美貿易，大概就沒有制裁香港的手段。

        中美口水戰暫停，全球利息低企，中國加大刺激經濟，長遠來看都是利好消息。