今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 及 2 )」。
「孖展的殺傷力」
投資市場瘋傳，日本軟庫 (Soft Bank) 的孫正義先生，神級的投資者 (投機者)，在這一波疫災中損失慘重，要沽手中的阿里巴巴等股份來套現，市場又瘋傳有兩、三家對沖基金週轉有問題。
這些投資資產幾十億甚至幾百億美元的大基金會出問題，其實不奇怪，因為我們祇看到他們揸住的資產有多少多少，但我們不知道他們的負債額是多少。08年倒閉的百年老店利曼兄弟，在清盤的時候市場才知道它是以30倍的槓桿在運作，資本金是3塊，卻揸住了90塊的資產，金融風暴一來資金鏈就斷裂了。再多說幾句，利曼揸住的資產多是長年期的優質債券，質素不錯的，它的策略是揸長債，收高息，而在短債市場借錢，利息較低，它就賺息差，但金融風暴中短債市場停擺，無人借錢出來，於是資金鏈斷裂，由於它揸的是優質債，清盤時其實資產值不錯的，所以很多持有人損失不大。
所以，我在博文中經常強調，不要去投資衍生工具 (通常都是高槓桿的，受操控的)，也盡量不要做孖展，不做孖展就有長期持貨的能力，如果選的股票質素好，風浪以後仍會復原的。如果做了孖展就可能在大跌市中被call孖展，那是什麼意思？就是債權人逼你在市場最差的時候清倉，很多人就永遠不能翻身了。像這一次的疫災又是百年一遇的，但就讓我們遇上了，世事真的難料，謹慎駛得萬年船！
「股市迷霧一片」
突然發生的疫情在全世界迅速蔓延的情形，是我們這一代人從未見過的，為了遏制疫情大國彼此封關「禁足令」，令到消費突然驟減，很多行業，很多個人，突然變得全無收入，一方面是疫情還在蔓延，誰都不知道「最壞的情形」會是什麼樣？目前的情形會繼續多久？而另一方面是各國央行大力救市，泵資金入市，而中國，韓國，日本，似乎可以控制疫情，漸漸在恢復生產，所以股市實際上是在一片迷霧之中，所有的分析，預測，可以說都沒有意義。現在最好是按兵不動，手持優質股票的，也不要輕易沽出，手持現金的也不要急於入市，觀望為上。中國第一個控制了疫情，而且有自己龐大的內需市場，可能是第一個恢復過來的國家，可以略為看高一線，而正因為「防」得好，國內大部份人對新冠病毒是無兔疫力的，零零星星不斷發生的個案可能長期存在，不知將如何阻礙經濟？所以，一團迷霧中最好少一點投資動作，假如你看不清腳邊上的情景，你大約也會站在那裡不動的，現在的市場就有些像這樣的景象。
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