股市隨筆 ( 1 )

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 及 2 )」。

        「孖展的殺傷力」

        投資市場瘋傳，日本軟庫 (Soft Bank) 的孫正義先生，神級的投資者 (投機者)，在這一波疫災中損失慘重，要沽手中的阿里巴巴等股份來套現，市場又瘋傳有兩、三家對沖基金週轉有問題。

        這些投資資產幾十億甚至幾百億美元的大基金會出問題，其實不奇怪，因為我們祇看到他們揸住的資產有多少多少，但我們不知道他們的負債額是多少。08年倒閉的百年老店利曼兄弟，在清盤的時候市場才知道它是以30倍的槓桿在運作，資本金是3塊，卻揸住了90塊的資產，金融風暴一來資金鏈就斷裂了。再多說幾句，利曼揸住的資產多是長年期的優質債券，質素不錯的，它的策略是揸長債，收高息，而在短債市場借錢，利息較低，它就賺息差，但金融風暴中短債市場停擺，無人借錢出來，於是資金鏈斷裂，由於它揸的是優質債，清盤時其實資產值不錯的，所以很多持有人損失不大。

        所以，我在博文中經常強調，不要去投資衍生工具 (通常都是高槓桿的，受操控的)，也盡量不要做孖展，不做孖展就有長期持貨的能力，如果選的股票質素好，風浪以後仍會復原的。如果做了孖展就可能在大跌市中被call孖展，那是什麼意思？就是債權人逼你在市場最差的時候清倉，很多人就永遠不能翻身了。像這一次的疫災又是百年一遇的，但就讓我們遇上了，世事真的難料，謹慎駛得萬年船！