Monthly Archives: 八月 2018

        Ken：謝謝你8月6日的留言。

        歐盟主席容克訪問美國，特朗普不但不提對歐洲貨物徵稅，反而創導美歐自由貿易聯盟，其實這也不是新鮮事，兩大經濟體為此議題談過很多次，但問題也複雜，彼此貿易還是在WTO框架下進行。

        此事適逢美國跟中國打貿易戰，有人就會西方聯手制裁中國，這樣的事不會發生，假定中美貿易戰升級，中國就會少買波音的飛機，轉而去買空中巴士，歐洲人暗中不是高興得很嗎？國與國的關係經濟利益是最關鍵的，跟美國制裁中國，西歐，日本有什麼好處？趁中美有磨擦，大家從中漁利搶生意才是利益。美國如果壓不住中國，國內反對貿易戰的聲浪升溫，中美貿易戰是可以隨時收兵的。

        損人又自損的政策在今天的世界應該是行不通的。

                                                        祝

                                                                        好！

                                                                        DPZ

        「再談中美貿易戰」

        中國遵循鄧小平的教誨，很重視對美關係，幾十年來從不向美國挑釁，很多地方尊重美國的核心利益。譬如北韓，中國不配合美國制裁北韓，金三胖會那麼聽話嗎？譬如伊朗，幾年前制裁伊朗，中國在聯合國沒有提反對票，也減少向伊朗買油。

        假定美國真的向中國全面徵收關稅，雙方就拉破了臉了，反正美國再也沒有制裁中國的手段了。中國也可以不給臉美國，它的世界憲兵的地位就岌岌可危了。

        伊朗如果有人大量買它的油，就不怕美國制裁，北韓如果有中國支持，美國又能拿它怎麼辦？

        這一切應該都在雙方高層的考慮之中，特朗普不像他表面看來那麼輕鬆。

        當然和則兩利，鬥則兩損，中國也會謹慎行事。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Ken」。

        中美貿易戰開展以來，山東一家民營企業叫晨曦農產的宣告破產，報章將此渲染成貿易戰第一滴血，晨曦據說是中國最大的美國大豆進口商，佔全部進口量10%。

        照常情推測，做大豆進口的，在這一非常時刻，如果它手中有徵稅前已入口的儲貨，不但不應破產，還應該賺到大錢。現在破產，我們猜測一下，它應該是做大手的期貨買賣，而且很可能是老本行，大豆期貨，它自己落了大量買入訂單，以為期豆應該漲，卻不巧碰上貿易戰，期豆大跌 (14%)，不得不宣佈破產。

        再想深一層，它的對手，也就是買空的伙伴，當然應該賺一大筆，但是如果該公司將預期的收益，投入其它的投機生意，例如再做另一筆更大的期豆交易，晨曦破產，它就收不到預想中的資金，它可能會付不出下一單生意的保證金，因而違約，引起市場更大震盪。

        市場就是這樣，所謂蝴蝶效應，由於市場牽連很廣，一件看起來的小事，可以越滾越大，風高浪急就應該小心些。

        Ken：謝謝你8月1日留言，到今天才覆，遲了一些，抱歉。

        自從柏林圍牆倒下，前蘇聯崩潰，美國成了世界一哥，但中國的迅速崛起迅速改變了世界力量對比的格局。中國的汽車、鋼鐵、造船、紡織品、家用電器，甚至通訊設備，產量都是世界第一。中國在技術，生產規模上迅速追趕美國，中國有十四億人口的龐大優勢，GDP超越美國是遲早的事，無論在非洲、東南亞、發展中國家，白人在撤走或西方國家無興趣去投資的地方，中國人蜂擁而入，中國憑着經濟實力 (原材料進口，製成品出口)，正在滲透全世界，看在美國和其它一些西方大國的眼中，是另有一種滋味。

        美國想藉它仍有優勢的情形下遏制一下，這是美國長期以來的對華策略。還記不記得遠的是20多年前美國要大幅減少對中國的紡織品配額，近的是溫家寶做總理時，大約是2010或2011年間，美國要人民幣大幅升值，結果是在三年內人民幣升值了20%，這些都是貿易戰，最終以中國妥協收場。

        但歷史證明，這些都壓不住中國經濟力量的增加。這次，美國上下反華的聲浪很強，「要做點事來遏制中國」，結果就出來了特朗普的貿易戰。

        對美國方面來說，關稅可能略為帶來一些通脹，它承擔得起。對中國方面來說，出口前景變得不明朗，引發憂慮，很可能此一憂慮被放大了，造成悲觀情緒。實際情形，我看美國也很痛，特朗普也很憂慮。通用汽車及波音飛機都已表示鋼鋁價格因關稅上漲，已大幅增加它們的成本。美國汽車業競爭力，飛機製造業競爭力不如外國同業，美國200家大企業圓桌會議，已明確向白宮提出，反對以削減中美貿易戰赤字做政策目標，促請政府敦促中國市場更開放，更市場化，減少政府干預，停止以貿易換取技術的條款。

        美國的進口商，分銷商，農場主利益受損的很多，反對聲浪正在升溫，大企業不但擔心今天的貿易戰影響，還擔心將來進不了中國這一大市場，所以特朗普政府是受到很大壓力的。

        美國歷史上，不算戰爭時期，從來沒有奉行過一種改策，自己痛，但要對方更痛，但受痛的美國人是會罵政府的，不知特朗普能頂多久。

                                                        祝

                                                                      好！

                                                                      DPZ

        香港股市這幾天因為政治局會議「堅持去槓桿」以及「調控樓市」兩句話而大跌，是市場的投機力量在興風作浪。國務院常務會議清清楚楚說「積極的財政策要更積極」，「去槓桿轉向穩槓桿」，明確地發出了下半年加大基建，寬鬆銀根的信號，祇不過政治局的文件的表述更難懂。

        從銀行放貸來說，業內人士表示已經寬鬆了，放貸的上限亦正放寬，因此股市近期特別低迷是炒作的力量，等到這一股力量改成做好，股市上升也可以很出人意外的。

        中國已經宣佈對600億美元進口美國貨徵關稅，並暗示中國還有非關稅的手段。假定美國落實徵稅，中國才會實行，美國也不是不痛的，雙方在博奕。

        歷央上美國在經濟上打壓，別國的事，也常發生。最典型的一次是1985年的華都協議，美國迫日元，西德馬克大幅升值，當時對美國是無痛的，日本，西德在美軍佔領下，經濟也依賴美國，祇能聽話，這一次要跟中國打貿易戰，美國自己也痛的，許許多多大企業也在發聲，美國200家大企業總裁的圓桌會議，已表明不支持特朗普要中國減低貿易逆差，而要政府要求中國政府准許外資獨資進入市場，勿以轉讓技術作為交換貿易的手段，美國歷史上似乎沒有發生過，寧可自己痛，也要別人痛的事，不知貿易戰能打多久？

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        中央政治局會議一句：「堅持去槓桿」就將A股打散了，港股也由升200點變成倒跌300點。市場是非常敏感的，其實政治局文件的真正意思是什麼？大家都其實並不明白，包括我也不明白。最高層領導的話常常是費解的，就像以前有所謂美聯署語言，大家都要揣測是什麼意思，這樣中央領導就永不會犯錯了。

        國務院常務會議如沒有政治局的同意，怎麼會發文件？轉向寬鬆是既定政策，祇不過到了政治局這邊，說得更模糊一些，更玄虛一些。

        貿易戰似乎更嚴峻了，祇是我們不明白中國要如何讓步，美國才肯放鬆制裁。看看蘋果公司老闆說起中美貿易戰，也是憂心忡忡的。

        假如貿易戰全面開打，美國方面也會損失嚴重，政治和經濟交織在一起，恐怕雙方都是見一步行一步，沒人能看透前景。我覺得中國經濟會受損，但傷害也不會太大。中國受到教訓，今後還是要韜光養晦，姿態不要太高，中國太大太強，別人已經害怕，要交朋友要放低身段學德國。

        「中國威脅？」

        基辛格促成了中美建交，促成了以色列，埃及停戰，是一位智者，有人形容他是中國人民的老朋友。

        最近他接受「金融時報」記者的採訪談世界大勢。他說美、俄、中三個大國，現在都由強人統治。美國的制度能約束強人要顛覆現存秩序的衝動，俄羅斯國際影響力小，不太令他擔心，他最擔心的是中國，中國國力日盛，國際影響力大增，但中國內部矛盾糾錯，歷史上總是不能和平地解決內部的問題，朝代更替，玉石俱焚。假如中國再發生這樣的事，不知後果怎麼樣？對世界的影響怎麼樣？這是一大威脅。

        這是一個智者的看法，並不是在批評中國人，但願他的預言永遠不會成真吧？

        權力高度集中，掌權的人永不下台，都是會極大地激化社會矛盾的21世紀的今天，這樣最淺顯的政治學道理，沒理由中國人都不懂吧？錯在哪裡呢？

        信義玻璃發佈了至2018年6月30日的六個月中期業績，錄得純利20.08億，按年升22.71%，中期息25仙，去年中期息是20仙。

        去年7月31日股價是7.667元，去年8月11日派息0.2元。今年6月11日派息0.28元，昨天收市價9.24元，加上派息收入，現價9.72元。一年裡增值26%，非常出色。

        雖然近期股市較弱，它也從高峰回落了不少，但我打算長期持有，一股也沒有沽出，玻璃市場很大，信義玻璃管理層經營得法，增長前景仍很大。