雜談

        「股市中沽空及沽空公司的策略」

        股市中沽空是常見而正常的現象，有投資者需要藉沽空來對沖風險，但沽空公司出沽空報告，追擊某一特定公司，則是另一會事，沽空公司的狙擊若是成功，是可以在極短時間內獲取暴利的。

        最近新秀麗 (01910) 遭狙擊，兩天內股價跌了21%，市值蒸發102億。

        沽空公司的基本策略，就是在目標公司股價甚高時，借貨沽空，同時可利用衍生工具沽空，然後發出沽空報告，指出公司財務及經營上的種種疑點，直斥公司股價過高。如果沽空報告一出，股價果然大跌 (通常會發生這樣結果，因為散戶不明內情，一見這些沽空報告，寧可信其有，跟隨沽了再說)，則沽空公司低價補回賺了一大筆。為了製造更多恐慌，將股價推至更低，沽空公司常常預告，還有第二次報告，披露更多內情，製造恐慌心理，延長自己低位買入的時間。

        有些公司真的有造假行為，被揭發以後破產停業的都有。

        但事情並非如此簡單，沽空公司也是面臨很大風險的。

        它們不能選規模太小的公司，太小的公司市值小，每日成交疏落，狙擊成功也賺不到大錢。它們又不能選市值極大的藍籌股，董事會可能財力雄厚或者有大基金揸重手貨的，即使抓到公司管理有瑕疵，沽空以後發沽空報告，董事會或大基金可以即時挾高股價，這些沽空公司是要補貨完成交易的，可能要高價買回虧蝕巨大。

        另有一重危險是這邊廂剛發沽空報告，該公司立刻宣佈停牌，借貨是要付利息的，不知停牌到幾時，沽空公司也吃不消。

        香港證監會主席也清楚說明，不歡迎粗製濫造這些有時內容不實的沽空報告，所以沽空公司非必賺錢。