Monthly Archives: 四月 2018

        【關於「中芯國際」(981)】

        中芯國際請到了行業的牛人加盟，我本來的想法是祇要提高產品的良率，盈利就可以大幅上升。看到最近的有關「中芯」的消息，大股東大唐科技和國家集成電路基金以公司增發優先可換股股權的方式，分別向「中芯」注資六億多美元，猛地想起當然是國家在扶持，但公司大量的研發費用，最後總是以開支的形式出現的。國際一流的晶片公司每年研發費用都達幾十億美元，甚至上百億美元，「中芯」微薄的盈利，根本無力負擔，很有可能會長期虧損。中芯將來可能成為一家了不起的大公司，但決不是短期內的事，我們小投資者沒有必要陪着國家一起蝕本。所以週五我沽出了所有持股，基本上平手離場，究竟如何評價這家公司，真的難說，有不確定，離場應該還是對的。

        「美國會退出伊核協議嗎？」

        最近法國總統訪美，法美之間沒有什麼大矛盾，總統握手擁抱，好像親熱得很。據外電報導他們主要談中東局勢，特別是伊朗核協議，德國總理很快也要訪美，德美之間也沒有什麼大問題，德國的巨大貿易順差是從全世界，特別是從它的歐盟成員國取得的，德國希望美國不要搞亂世界貿易格局。其次的問題也是中東局勢和伊核問題，特朗普揚言要退出，德國希望保持現狀。

        歷屆美國政府的中東政策都是親以色列，偏幫以色列的，祇有上屆奧巴馬政府可算例外。奧巴馬明顯不喜歡以色列，但也不敢對以色列太強硬，所以發生過以色列總理訪美，到國會演講卻不拜訪白宮，不見奧巴馬的事。

        現在的特朗普政府是極親以色列的，遷美國大使館到耶路撒冷，承認耶城是以色列首都，都是特朗普政府剛做的事，所以看美國的中東政策就要看以色列的想法。

        美國的中東政策一個重心，就是掌握中東油的供應，這一點它100%做到了。沙特，阿聯酋，科威特那些首長都要依靠美國的軍事保護，對美國唯命是從。

        以色列的中東政策，首要就是它的安全。上世紀70年代，埃及傾向蘇聯，力量很強。1973年中東戰爭美國援助以色列打敗了埃及及敘利亞，柏林牆倒下後埃及倒向了美國，以色列第一個心頭大患除去了。

        其後伊拉克薩達姆崛起，軍力強大，傾向俄羅斯。薩達姆野心太大，出兵科威特，美國不能容忍，出兵打敗了它。小布殊總統又借國伊拉克有大殺傷力武器出兵伊拉克拉薩達姆下馬，伊拉克陷入內戰中，以色列又少了一個隱憂。

        現在伊朗浸浸然想當中東霸主，干預敘利亞，跟俄羅斯聯手，保住了敘利亞的阿薩德政府，勢力擴張，平定「伊斯蘭國」及許多反對派勢力的，不是阿薩德，其實是伊朗操控的僱佣兵令以色列不安，伊朗國家大，人口多，有石油資源，有擁有核武的能力，以色列希望藉美國人的手削弱它。

        以此看來，美國退出伊核協議，重新對伊朗全面制裁可能性是非常大的。如果伊朗經不起經濟封鎖，國內政局亂起來，以色列就可以高枕無憂。

        伊朗問題祇是中東的局部問題，全面制裁伊朗以前也實行過，也符合中東油國的利益，它們因宗教，地緣政治，經濟利益，也希望削弱伊朗，不能無視美國退出伊核條約的可能性，到時候油價又要漲了。

        利息在上升，貿易戰形勢不明，前景難料，去年股市升得太多，所以現在確不是大舉入市的時機。

        不過根據歷史經驗，利息上升無阻股市升勢，直至經濟突然衰退，這應該是多次加息以後的事，貿易戰中美能談判，事情不會演變得太壞，這種損人又損己的政策在美國主流有影響力的人中間也行不通。

        股市中不時會出現一些機會，譬如萬洲國際 (288) 業績宣佈後股價大幅下跌，跟高峰時比跌了20%，而它的盈利升22%，收入升5.6%，其實是不差的，又是莊家大戶在作怪，我在低價 (昨天中午前) 入了一些貨，萬洲是很成功的消費股，現價顯然有投資價值，長揸回報未必理想，升10%沽出是有可能的，僅是個人看法，希望結果不失望吧。

        而大摩新興市場指數加入A股，六月起生效，估計有180億美元因為追蹤此指數而會購入A股。而萬洲在國內上市的雙匯一類有規模業務穩定的公司，會是外資購入的對象。

        Derek：非常感激你的留言及提供的資料，我也學到很多，得益非淺。

                                                    DPZ

        中美貿易戰似乎越戰越烈，每一次新動作都是美國挑起的。現在雙方對壘似乎在高科技產品方面，美國想要扼殺，至少減慢中國在高科技方面追趕上來的勢頭。

        美國共和黨內也有兩派人，一派是溫和派，佔共和黨主流。另一派是極右的，所謂茶黨那些人，他們認為美國第一，利益都要歸美國，看到中國崛起是很不順眼的，在很多領域美國仍有優勢的情形下，想及早出手，遏制中國。

        中國的航天器「天宮2號」不久前脫離軌道，墜入南太平洋成為新聞，中國能在宇宙軌道上飛行器對接，技術當然很了不起，但要記得在50年前，美國就登陸月球，太空人從月球起飛，在月球背面完成跟繞月飛行器對接，然後三人一起飛回地球，想一想中國的技術落後了50年。

        再談晶片技術，石英砂 (硅) 高度純化的技術在德國人手中，生產大尺寸晶元的技術在日本，南韓及美國手中，中國人總算有家台積電也能生產一些，生產晶圓的設備，技術全在日本人手中，高端晶片的設計技術在美國公司手中，中國大量進口晶片，但這方面掌握的技術和設備仍是規模太小，技術太落後。其它，精密機床，精密醫療設備，中國也大大落後。美國正在考慮如何利用這些優勢壓制中國。

        甚至電腦運作的軟件，三種軟件都在美國手中，微軟的Window，Google的Android及蘋果，假如美國政府禁止該三家美國公司向外授權，中國整個電訊產業就要癱瘓，像中興一樣。

        中國經濟成就可說很大，但切不可沾沾自喜，我們要花多少努力才能換回飛機晶片？別人如果不賣給我們怎麼辦？

        貿易戰每天有消息，影響股市，但美國迄今未宣佈新的一千億美元的徵稅方案，貿易戰仍是局部的，到今天這樣的形勢，美國已無力阻撓中國的發展，中國有了基礎工業，有了全世界的貿易網絡，高技術也不是研發不出來，高技術也難免不洩漏出來，特朗普祇是製造了很多麻煩，但一切終歸會過去的，新的平衡也會出現。