今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
歐洲和美國股市期指都大跌，港股受拖累下跌307點。歐洲跌是因為意大利政局混亂，拖累整個歐洲股市及歐元匯價。
意大利大選，傳統的較保守的政黨落敗，兩個右翼的「疑歐」政黨勝出，兩黨在組織政府時各不相讓，都要搶總理的位，最後請了一個較有威望的並不屬於兩派的教授出來做總理，但組閣名單被總統否決，中立人士的候選總理又是兩派都管不到，乾脆辭職了，新政府難產。
意大利在歐盟成立前，政治也不穩定，經濟也差，差不多每過三年五年里拉就要貶值一次。加入歐盟後，由於有德國撐住，它的信用評級上升，借債容易，而且利息極低，享受了很長時間的好日子，但政黨和民眾都認為得益是理所當然的，而現實生活中的一切不滿都歸罪於歐盟的結構，所以「疑歐」「脫歐」的思潮湧現。而「歐豬國家」本身的資本，由於國家前途沒有信心，都流向德國，情形跟當年希臘的危機是一模一樣的，祇不過規模要大幾十倍。雖然歐洲央行買入了大量豬國的債券，表面上豬國國債債息都很低，但是債畢竟總是要還的，意大利跟西班牙都隱隱出現了還不出債的危機，沒有人知道會發酵至什麼樣？但有希臘債務危機的前車之鑑，最後總是歐洲央行行出來頂住 (做QE)，將問題拖下去，意大利的經濟規模也不大，不太可能影響全球。
今年以來債息上升，美元上升，不少新興國家都出問題，貨幣相繼貶值。最新的例子是土耳其，不過亞洲的情形比97年時要好許多，相信不會像97年時那樣，當年港幣都受到衝擊，南韓的老百姓要把家藏的黃金都拿出來，現在看來97年的風暴不會在亞洲重演。
「深化市場改革的方向」
朱鎔基任總理時，大刀闊斧地推行了很多市場化的改革，他將大量的國企私有化，主要是賣給當時國企的管理層，少量是賣給市場上的私人資本，大量的企業從此脫胎換骨，朝氣勃勃，其中不少企業成了今天規模巨大的私人企業。朱鎔基又將國有的銀行改組成商業銀行，並上市，當年嚴重負資產的國有銀行，現在在國際上都排名前列。
但近年來，進一步深化改革，卻看不到體制上的大變化。兩家鐵路設備公司合併，航運公司的改組，都不知所為何來。而發改委的職權不斷膨脹，國家指導經濟的思潮又在回潮。而銀行，電訊，能源這些大企業，雖已上市，但董事局人員都是國家任命的，這些高級管理人員本質上仍是官，聽從上級指示，本份不做錯事，是他們的責任，他們並不是握有實權，可以大幅改造公司，提升效益，提升收益的職業經理人。所以進一步深化改革，應着重在將國企的股權多元化，國家讓出更多股權給私人的財團，而董事局吸收外來的私人財團派來的成員，引入專業的經理人，放權讓他們經營改造企業。
其次，要研究發改委在經濟體制中的作用，設計一個長遠的計劃，逐步減少發改委對經濟的干預。發改委太多干預市場，煤、電、油、電訊，都由發改委訂價，其結果一定是順了哥情失嫂意，市場被扭曲，市場效益降低。
總之，改革開放的兩個大方向，一個是私有化，一個是市場化，都不能放棄，走回頭路，掌權的部門很過癮，甚至發生尋租貪腐的問題，對整體經濟發展一定是不利的。這樣的構思要做得成，一定要最高層面的權力介入，自己限制自己的權力，向完全市場化的方向走，難度是極高的。
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