雜談

        「股市中的真與幻 ( 1 )」

        股市如何創造紙上財富？

        大家都知道，一家公司上市時是以P/E若干倍來訂價的，P就是每股訂價，E就是上市時每股盈利。假定有一家連銷餐飲公司經營得很成功，每年的盈利達一億元，如果大股東想上市，就會找投資銀行幫它上市，訂價不能太高，太高就沒有吸引力，沒有人認購。但也不能太低，太低則大股東吃虧了，集資額少了，通常就會以當時同行業的平均P/E做參考，訂在相同或略低一些的位置上，譬如訂P/E 10倍，如果成功上市，則該公司的市值就10億元，市值跟該公司的資產淨值關係不大。舉例中的這一眾餐飲連銷店，店舖可能是租來的，淨資產就是裝修，桌椅板凳，刀叉碗盆，其實是不值錢，淨資產極小的，公司上市以後就很值錢，那市值和淨資產值之間的差價，就是上市產生的紙上財富。雖是紙上財富，但背後有實質的一盤生意在支撐，假如那家公司上市後每年仍賺一億元，它拿出一半，即5000萬派息，那小股東就每年可收5厘息，所以雖是紙上財富，卻也是財富。是有價證券，且隨時可轉讓。