Daily Archives: 30 七月, 2015

股市隨筆

        今天共有四篇網誌,標題是「股市隨筆」,「雜談」,「回應網友 – Shadow Yau」及「漢字的故事:<農耕 ( 6-8 )>」。

        昨天恒指升115點,成交860億。上證指數升126點,成交5575億。

        昨天上證指數反彈,「國家隊」是要有人指揮的。週一A股暴跌,沒有護盤,真的是失去了總指揮,國家隊跟我們小股民一樣,以為A股平安無事了。現在看起來並沒有超級大戶在「惡意沽空」,現在在查的都是場外配資的公司,配資公司借出來的錢並不是自己的資本,也是基金形式集資而來。接受配資的小投資者槓桿做得那麼高,股市跌當然要斬倉,恐怕這些配出資金的公司斬了客戶的倉都會自己有損失,「國家隊」救了這些配出大量資金的公司,散戶恐怕很多都清了袋了。

        以前投資股票不用看A股,現在天天要盯著,不做孖展,揸住優質股也不用太擔心。

        有陰謀論者說海外資金在香港和新加坡沽A股期指,推跌A股,但如沽空者沒有現貨拋售,空手拋空是很危險的。我覺得在境外沽A股期指的祇是投機者跟風,源頭還是在A股本身,A股散戶的沽壓仍在,要震盪幾次才能慢慢減壓,昨天A股成交明顯回落是好現象。

        救市資金賣了香港的便宜H股,去買同隻在上海的貴價股,股市奇觀莫過於此,也造成低價吸納H股 (特別是銀行股) 的機會。

雜談

        「股市中的真與幻 ( 1 )」

        股市如何創造紙上財富?

        大家都知道,一家公司上市時是以P/E若干倍來訂價的,P就是每股訂價,E就是上市時每股盈利。假定有一家連銷餐飲公司經營得很成功,每年的盈利達一億元,如果大股東想上市,就會找投資銀行幫它上市,訂價不能太高,太高就沒有吸引力,沒有人認購。但也不能太低,太低則大股東吃虧了,集資額少了,通常就會以當時同行業的平均P/E做參考,訂在相同或略低一些的位置上,譬如訂P/E 10倍,如果成功上市,則該公司的市值就10億元,市值跟該公司的資產淨值關係不大。舉例中的這一眾餐飲連銷店,店舖可能是租來的,淨資產就是裝修,桌椅板凳,刀叉碗盆,其實是不值錢,淨資產極小的,公司上市以後就很值錢,那市值和淨資產值之間的差價,就是上市產生的紙上財富。雖是紙上財富,但背後有實質的一盤生意在支撐,假如那家公司上市後每年仍賺一億元,它拿出一半,即5000萬派息,那小股東就每年可收5厘息,所以雖是紙上財富,卻也是財富。是有價證券,且隨時可轉讓。

回應網友 – Shadow Yau

        Shadow Yau:謝謝27日留言。

        談起人民幣匯率,如要對出口真正起到刺激作用,至少要貶值10%以上。像日本那樣,如果略微貶值,由於貶值後進口原材料價格上升會增加生產成本,所以對增加出口無益。

        中國現在貿易順差很大,貶值帶來政治問題,所以大幅貶值可能不大,人民幣按照既定步驟一步步走向資本賬開放,也要保持人民幣穩定的前景,由於歐元、日元都大跌,所以人民幣微跌也可以,所以現在放出風聲,擴闊每日波幅3%,人民幣可能比現價再低1%,由於「中間價」定價權在央行手裡,要「炒」人民幣很難,擴闊波幅祇是可以減少央行的干預,假定人民幣年底前祇可能貶1 – 2%,對投資者影響不大。

        現在歐元、日元都在低位,人民幣又減息,跟美元息差收窄,所以套利交易很難做,已經靜了很多,這種情形可能維持頗長時間。

        意見供商榷。

                                                                祝

                        好!

漢字的故事:<農耕 ( 6-8 )>

漢字的故事:<農耕 ( 6-8 )>

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