今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 24 )」。
昨天恒指跌 459點，成交1271億。上證指數跌35點，成交1007億。
股市調整是預料中事，溫總的政府工作報告，將中國今年GDP增速調低成了調整的藉口，卻是意料不及。
其實全球股市從去年十月低點大幅回升，至今都沒有像樣的調整過。我們都知道股市向下調整通常是很快速的，三、五天內可以跌去幾個月的升幅，這一次不少人將20000點看成入市的一個目標點 (也包括我自己)，太多人這樣看，可能就跌不到20000點，究竟結果如何？祇有事後才知道。
現在全球的經濟形勢其實不算壞，歐債問題已證明，祇要歐元區央行出來做QE，不會發展成危機。美國經濟復甦的跡象很穩定，中國略略調低增速，影響也不是災難性的。到恒指接近20000點，肯定可以入市購優質大藍籌，我們未必能在最低點入貨，但假以時日總有回報，一般投資散戶能夠掌握的投資對象大約不超過五隻或六隻，盡量買賣自己熟悉的股票，不要道聽途說亂買。能在高位出貨，有耐心地等待低位買回，祇買賣自己熟悉的股票，大約已可從股市投資中賺到錢了。
「第九節：大方秀出自我，打造完美自我 ( 3 ) …… 續上」
＜提示＞
讓別人注意到你的好。
你對自己的好是很明白的，但祇有自己知道是遠遠不夠的。
有一位雜誌社的老闆，有一次有銀行的代表上辦公室，表示願意跟雜誌社建立關係，提出貸款的建議。老闆接受了貸款建議，為數並不大，會計部門有些詫異，因為雜誌社並不缺資金，老闆說公司並不缺資金，但需要跟銀行建立好的信用關係，雜誌社每次都準時償還欠款，幾年後雜誌社真的需增加資金，很容易跟銀行談妥了增加貸款的協議！
＜忠告＞
A) 幽默讓你成為人氣王
能說一些幽默，有趣的小故事，在朋友相處時增加談興是一種很有用的社交技巧，給別人留下好印象。
B) 記得給別人表現的機會
人與人之間的交往是雙向的，祇有你給別人機會，你也才能贏得機會。如果有某一場合，恰巧有人想表現一下他自己，此時不妨謙讓一下，如果急功近利，搶著表現，可能不止得罪了那位正在表現的人，也留其它人留下不好的印象，而你永遠有另一個可以表現自己的機會。
今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Hanson及Thomas Lam」及「社交心理剖析 ( 23 )」。
昨天恒指跌297點，成交577億。上證指數跌16點，成交1076億。
昨天溫總在全國人大會議上發表政府工作報告，有兩點較值得關注。一是將2012年全年增長目標調低至7.5%，這跟第十二個五年計劃中國民經濟增速吻合 (7%)。但大家都已習慣了中國GDP在8%以上增幅，因此溫總理講話也成了做淡的藉口。
另一個值得注意的地方，是溫總大篇幅提出防止及懲罰貪污腐化。但隻字不提政治改革，中央也明白中國的貪腐很嚴重，也到了很多高級官員都有問題的地步。但防腐有兩條路，一條是政治改革，放權，建立多黨民主制度，彼此制約，彼此監督，並建立有效防腐的程序。不過這一條路現在大概不在考慮中，共產黨不想讓權。另一條路是共產黨自己監督自己，維持現狀，成效如何大家有目共睹，貪腐問題，權跟利益的交換將越演越烈。
很奇怪的是兩會前有解放軍高級將領 (不知是誰？) 提出「軍隊指揮權國家化」，兩會上軍隊代表紛紛表態譴責，認為共產黨指揮搶是永遠不會變的，當然，就算軍隊指揮權交給「國家」，國家也在「黨」的領導下，什麼都不會變。不過現在有人提出這樣的說法，也說明在中國民主，民權思想也在發酵。
我一直在說股市需調整，在跌市中沽CALL期權，在升市中沽PUT期權，再手揸實股或現金去對沖，是一種很多人都用的不錯的策略，祇要贏多輸少就是贏了，祇是這需要較大資本，要比較專業一些才能做到。
Hanson：謝謝3月2日留言。
投資中信泰富是有風險，所以不建議網友跟入。
單單是中信泰富這樣的大的新礦投產就可以拉低鐵礦石價格 (供應增加)，但我相信中信泰富對長期可獲利的風險評估一定是全面做過研究的，現在發生的問題可能祇是地質評估的錯誤 (例如必需移走的土石方遠超預期，所以工程延期，成本上升)，而最壞的情形已發生。
如果中信泰富整盤數都計錯，那又當作別論了。
祝
好！
Thomas Lam：謝謝留言。
你提及的孳息曲線倒掛是經濟衰退的預兆，的確是有這樣的現象，這一現象在經濟學上還沒有令人信服的解釋。
也有很多時候孳息曲線倒掛，但慢慢修正了，沒有危機發生，祇是大家都沒有重視，現象過去了大家忘了有這樣的事發生。所以孳息曲線倒掛不是好現象，但也不代表衰退必定發生。
意見供你參考，很高興可以這樣跟朋友切磋。
祝
好！
「第九節：大方秀出自我，打造完美自我 ( 2 ) …… 續上」
表露自己要講技巧，時間，場合，對象都很重要，要讓他人知道你的成功，你的才能，但又不能變成誇張地自我吹噓。
失敗的，表現欲太強可能表現在以下形式：
＊ 自我中心，強求他人注意他
＊ 喜歡在裝扮及行為上異於他人
＊ 說話誇大，缺乏細節，令人難以置信
假如自己有以上毛病，一定要改，秀出自己是要給人好的印象，如果態度及方法不對，不如低調地融入群體，更實在一些。…… (待續)
今天共有三篇網誌，標題是「雜談 ( 1 – 2 )」及「社交心理剖析 ( 22 )」。
「政府救市措施 ( 1 )」
上週四跟一位銀行業朋友午餐，朋友是學經濟科班出身，在銀行業做了三十年，是資深的銀行家，我的「經濟學」全是自學的，但也有市場經驗，所以大家有長處互補的效應，說到底許多年來從朋友身上學到很多。談到發生危機時政府如何穩定市場，救經濟，寫一些在下面，跟各位朋友分享。
在短短幾年時間裡我們遇到了百年一遇的「金融海嘯」，接著又面對百年不遇的「主權債務危機」。政府的第一要務是救銀行，特別是「有系統重要性」的大銀行，金融體系就是經濟體的血液循環系統，血液斷流，機體就死亡了。危機發生時，銀行放出的信貸質素惡化，貸款收不回來，自己持有的資產 (各種債券，其中重要一環是國債)，價值大幅下跌，而且難以套現。08年及11年發生的兩次大危機，銀行的處境都是這樣，糟到極頂，政府第一招就是減息，將基準利率調到零，這樣銀行就可以不必付息給債權人 (存戶)，立即可以喘一口氣。
此時危機仍未解除，存款人在危機時要擔心自己存錢的銀行靠下住，想將存款提出來，放到自己枕頭底下，如果人人都這麼做，銀行就頂不住了。所以危機時政府做的第二件事，就是出面擔保，存款是安全的 (某一金額之下，政府全賠)，這一招跟減息一樣重要。
在這樣的情形下，還是有很多銀行週轉有問題。由於彼此不信任，同業拆息市場有價無市借不到錢，此時政府出面借錢給銀行，這就是現在歐洲央行在做的事。在緊急情況下，央行還降低抵押品，央行的目標是不讓重要銀行倒閉，不怕蝕錢，不怕風險。
現在歐洲央行接受「豬」國債券舒緩了危機。08年時美國的銀行體系中充斥的是「次按債券」，無論如何央行不能接受這些垃圾債券做抵押品，而銀行合資格的抵押品不足夠又怎麼辦？就是銀行印自己的股票出來，政府入股，讓你有資金週轉渡過難關。可憐的是那些銀行的小股東，在股價最殘的時候，因為政府入股，大幅攤薄了他們的權益，08年時美國的大銀行幾乎都有政府入股，這樣的事在2011年沒有在歐洲發生，因為發生問題的是國債，央行可理直氣壯地吸納。
由於央行大量放水渡過了難關，各種資產價格回升，本來「垃圾」的東西，不那麼「垃圾」了，也值一點錢了，銀行資產及股價也回升了。政府也開始「退市」，政府本不是商業機購，不想介入銀行管理，所以，現在除了AIG仍欠美國政府錢，美國政府已從其它銀行脫身，售出所持股份，非但沒有蝕錢，還賺得相當不錯。
當年美國政府不救雷曼兄弟是否是一個錯誤呢？當然不是。如果不是雷曼倒閉，危機迫在眉睫，政府是不能用公款去救私人企業的。
即使去年十月歐債問題惡化，歐洲股市短短時間內跌30 – 40%，是否可以避免呢？答案也是不可能。沒有危機怎麼逼豬國減開支，減福利，遵守財政紀律呢？沒有危機德國怎麼做大阿哥呢？
危機過後，經濟仍需慢慢恢復，政府要做許多修補的工作，正是美歐央行現在在做的事。
「政府救市措施 ( 2 )」
週六寫了一篇在經濟危機中政府如何救市，停筆以後想想意猶未盡。
我們常說「危機，危機」，「危中有機」，當然在股市最悲觀的時候往往是最佳入市時機，而在政府入股銀行的時候，跟著政府買銀行股，是最佳的入市時機。08年股市大跌，股神畢菲特入市，但他入市太早，當然當時沒有人能估計到情形會糟到逼政府注資銀行，政府要救銀行是一定救得到的。跟著政府入股 (在市場買入) 是最佳策略，當然前提是手裡要有資金，還要有膽識。
至於危機過後的修補及刺激措施，主要著眼點是盡量將市場利率保持在低位，特別是長年期息率。聯儲局做QE2及扭曲操作，目的均在於此，利息低了，能刺激投資意欲，幫助經濟擴張，長息降了，按揭息率可以降到很低，吸引買樓，刺激樓市，提升就業，政府更有很多針對個別行業的提供補貼或稅務優惠的政策刺激經濟。
現在美歐英日的央行都在做QE，理論上沒有新的流動資金流入市場，例如歐洲央行每借出1歐元都回收等值的抵押品，但事實是央行收走的可能是壞資產 (豬國債券)，面值一元，但市值也許祇值三角，還沒有買家，一夜之間這些流動性差的資產都變成現金了，市場上流動性大增，一切資產的價格都可能上升，通脹風險因而上升，投資者現在要捕捉的是這一個機會。現在政府債券太貴，不能去碰，其它股票，房地產，資源，商品都可投資，問題祇是何時？何處？哪一個標的？才是最正確的，就看各人的修行了。
「第九節：大方秀出自我，打造完美自我 ( 1 )」
德國哲家家恩格斯 (Friedrich Von Engels) 說：「發展自我和表現自我，是生活的基本需要之一」，人際關係中，無關個性沉默開朗，都應該樂於表現自己。中國人一向以「謙虛」為美德，很多人不習慣大大方方地表現自我，同時也對他人「爭強好勝之心」諸多批評，其實這是很消極的想法。
人生是不斷發展而包含有兩個互相聯系互相影響的部份，一部份是不斷建造自我，另一方面是要展現自我，以獲得社會地位與他人的認可與接納，所以大方地秀出自我並不是錯，而善於展示自己，表現自我的人往往就是事業成功，人際關係良好的人。
有技巧地秀出自我，可以為你的人際關係加分。例如在少數朋友的聚會上，講述一、兩個你成功的故事，你的朋友會將這些故事在其它的朋友聚會中轉述，最後朋友圈子中都知道你的故事。但切不可在大眾聚會場合搶鏡頭，吹噓自己，兩種做法，兩種結果，不用解釋也明白。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 21 )」。
昨天恒指升174點，成交613億。上證指數升35點，成交965億。
中國央行發表了上個月全國銀行存款增加的數額以及五大銀業及總體銀行新增貸款，數字都是非常大。而上海銀行同業拆息近兩週都急速下降，說明銀根鬆動許多，也許有資金流入股市。
去年下半年曾有個別月份銀行總存款下降，那是很特別的情況，可能是銀行以「投資項目」為名，高息吸引存款，存款金被吸引到「投資戶口」，銀根鬆一些，銀行不必這樣來吸資金，資金又回流到「存款戶口」而「外匯佔款」也由負轉正，資金從淨流出又轉成淨流入，資金充裕對股市，樓市都是正面的，但不表示股樓一定會升，我看短期內 (1 – 3個月) 調整一下難免，今年下半年可以看高一線。
這一次G20財長會上美歐並沒有批評人民幣匯率低，一方面人民幣近兩年已升值超10%，另一方面各國要中國幫手的事很多，人民幣受到外部壓力可能已減低，仍會升值，但幅度可能小一些。
