香港放了一天假，美股仍升。
黃金大跌，市場估黃金會跌的人很多，有很多理由解釋黃金為何跌得這麼慘。有朋友認為美元強，程式沽盤推跌金市，都不是真正理由，真正理由是市場資金現在已從避險180度轉向追求回報，黃金沒有回報，因此沽金買股買債，現在「豬國債券」都受追捧，資金從金市大量流出，朋友的看法可說是一針見血，說出了真相。如果如此，則很難估黃金的「底」在哪裡？現在沒有通脹，沒有危機，為什麼要買金？全球資產正在重新配置，日本資產從日債流出，也有盡時，就是日元停止急貶的時候。美歐資金流向股市，房地產，也有盡時，就是聯儲局收縮QE的時候。現在的經濟前景不要說我們小股民看不懂，就是聯儲高官也是十人十派，大家都在「摸著石頭過河」，因為QE本來就是新事物，超級量寬更是超新事物，拭目以待，小心行事吧！
Mathew Chan：謝謝你5月16日留言。
我同學不敢將真正生活情況寫信告訴他在印尼的家人，因為當時實行嚴格的書信檢查。在學生中間常有傳聞，某人因寫信抱怨，「不滿現狀」，而被拘捕。「不滿現狀」是嚴重罪狀，隨時可以不經審訊而被送往勞改營或坐牢。
他妹妹回國是可以的，但就不能自由離開了，出國要公安局批准，根本沒有人獲准出國。我本人從1959年開始到1979年，20年裡申請了16次來港探視父母都不獲准，現在回想我真是大膽，當年沒被關起來或戴上「右派」帽子真是幸運。
這一次共產黨領導換屆，曾有風聲要搞「去毛化」，最近風聲完全變了，說是「去毛」會引起國家大亂，看起來在最高領導層在這個問題上還有很大的爭論，毛的功過歷史自會有定論，但他是共產黨統治正統的象徵，每一屆領袖都需要這塊招牌，直到中國有真正民選的領袖，我們這一代恐怕看不到了，現在四十、五十的網友也許能看到那一天。
祝
好！
「第十六章：晶片技術的飛躍」
＜琳琅滿目的應用 ( 4 )＞ ……續上
矽晶片還有一個重要的應用，就是感光成像。矽可以高效吸收陽光中的可見光。1969年，貝爾實驗室的鮑義爾（Willard Boyle）及史密斯（George Smith）在研究p型矽與二氧化矽的接面性質時，發現加了正電壓後，可在電極下面的矽與二氧化矽接面的「能槽」中儲存自由電子，然後用連續性變壓方法，可把這些電子一組一組有順序的移動及測示。這個元件名為「電荷藕合器」（charged coupled device），簡稱CCD。
鮑義爾與史密斯原來研究的目的，是想用CCD做成一種新的記憶體，但是後來發現，CCD無論在儲存資料的密度及耗電量上都無法跟DRAM競爭。CCD的特色更適宜應用在顯像上。
如果把一張圖片投射在一枚二維的CCD晶片上，因矽吸收光而產生的電子，會被儲存在該位置（像素）電極之下的矽與二氧化矽接面的「能槽」中，每一電極下電子的多寡，與吸收光的強度成正比，所以在感光週期內，在CCD的各個像素下，光的明暗圖形轉換成了一個電子數量分佈的圖形，這個二維的電子分佈圖像，可以極快的轉變成一維的串性電流訊號輸出，再用顯示器或印表機，又可重顯原來的圖像。CCD擁有卓越的顯像功能：靈敏度高、噪音低、速度快，又不需掃描。CCD的基本生產技術與其他晶片相同，可以一起生產，優點甚多。…… (待續)
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 243 )」。
昨天恒指升114點，成交549億。上證指數升8點，成交667億。
昨天有一些重要的企業消息，市場傳出中國信息部有可能近期就會發出4G牌，最快可能是6月份，也就是下個月。中移動已建成覆蓋全國100個大城市的4G網絡，也就是說已完成全國4G網絡的大框架，而聯通和中電訊的4G網絡八字仍未有一撇。在4G推出以後，以前困擾中移動的中國制式跟國際制式不相容的問題就解決了，無疑是利好消息。自從聯通改變了策略，重視盈利不再割價搶客，投資中移動就成了很穩準的投資，這個看法大概可以維持很長時間。
匯豐昨天是「策略日」，歐智華又提出了一系統改革方案，做出削開支，增加股東回報率，減低成本佔收入比例，增加派息，回購股票等承諾。歐智華為首的董事局無疑是精明而有效率的，兩年多以來，整頓改革匯豐的方向明確，行動迅速而果斷，短短時間裡已經做到去蕪存菁，精簡結構的大轉變。我大約2005年開始就不看好匯豐，現在應該轉軚了。它還有一個大風險就是在歐債市場上的承擔，但這已不是匯豐一家銀行的事，關乎大環境，匯豐可以訂為一個新的可信任可長揸的目標，逢跌可以吸入。
今年以來我主力揸住的電能 (0006)，中電 (0002)，中移動 (941)，在調整市中表現都不錯，而選來作衍生工具投資的中移動，美股IBM及VZ，表現都不錯，所以也不打算改變現在的策略。
外圍最大的隱憂是美國退市，聯儲局已正式有新聞稿，表示根據就業和通脹的情形，聯儲局已做好逐步地，有彈性的退市，市場並無太大反應，但我們不知道市場什麼時候會忽然緊張起來。
安倍晉三雖然右傾，對中國不友好，又推行無限量量寬，他的經濟政策成敗仍未知，但他確是一個想有所作為的領袖，也敢於承當。
外交層面上取決於各方力量的對比，也非安倍一人能左右大局，經濟上安倍經濟學能否成功，將是一個國際關注的課題。
美國經濟向好另一個亮點是本土能源生產大增，2005年美國每天進口1250萬桶原油，去年降至750萬桶 /日，美國如能大量生產原油及天然氣，油價會跌，中國可以容易地從中東進口，對中國是大大有利的。
「第十六章：晶片技術的飛躍」
＜琳琅滿目的應用 ( 3 )＞ ……續上
隨著摩爾定律的進展，電晶體愈做愈小，運轉速度也愈來愈快，漸漸的，類比型電路及數據轉換器的速度都到達了無線電波通訊頻率，微處理器的運算速度也達到了同樣的水平。因此，整架複雜的數位型無線收發器已可廉價的集積在單一晶片上。這個新發展引發了近年各種無線通訊市場的大規模發展與普及，包括便宜又輕巧的多功能手機、WiFi及藍牙等產品。
類比型晶片在1970年代還因市場的需要，發展出了獨具一格的高功率電晶體。電晶體在有些應用中，需要承受高電壓及高電流；譬如說，早期電視機中CRT的電子掃描控制電路裡，電晶體需承受一千多伏特的電壓，而在高功率的喇叭擴音器應用中，電晶體必須能控制幾十個安培的電流，在這些產品的發展過程中，高功率電晶體及晶片形成了一套獨特的元件技術。現代的高功率矽電晶體及晶片，大規模應用在電網分布、電氣化火車和電動車上，新發明的高功率電晶體技術，更把數位技術帶進了電氣工業，直接促成了先進的「變頻馬達」，在節能減碳運動中起了重要作用。半導體電子元件不斷的發展，最後衝擊了已有百年歷史的電氣與電機工業。…… (待續)
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 各位網友」及「電的旅程 ( 242 )」。
昨天恒指跌60點，成交541億。上證指數跌25點，成交757億。
隔夜恒指大跌超過300點，昨天開市反彈，但A股下跌，最終恒指倒跌，也沒有特別的啟示，股市仍是上落市的格局。內銀，內險跌幅較大，這是股市中市值極大的板塊，超級大戶要在市值的升跌中才能獲利。
證監會裁定長江實業拆售雍澄軒需獲批准，事先未獲批就拆售違規，長實也不抗辯，立刻表示取消交易，賠償買家損失，也是意料之中。所謂「富不與官鬥」，有不少專家說這構成長實毀約，買方不止收回訂金利息而已，可以興訟賠償。我想買家不要高興得太早，跟大機構鬥也不是容易的，很可能拖下去連訂金都不知道什麼時候拿得回？長實會軟硬兼施，涉及的總銀碼也不是太大，相信除了個別的案例 (也有人有怪脾氣)，長實跟買方很快能妥協。長實在形象上輸了很多，最近很多事，又是工人罷工，又是沒有圍欄的天台，輿論指責你「為富不仁」，是很難辯解的。
美國四月份零售數字意外上升0.1%，要知道美國人在汽油上少消費了4.5% (油價跌)，所以零售上升的真實幅度是很大的，更證明美國經濟穩定復蘇。
杰克，Tommy，Kim Tang，Philip，Mathew，SL，各位網友，謝謝各位的留言。
Tommy網友說得好，「在香港點都係人命一條，在大陸你祇係一隻蟻」，當年除了官方媒體洗腦式的宣傳，並沒有任何民間的清醒獨立的聲音，沒有一點對個人人權的尊重。官方對人民的宣傳是：「做黨 (共產黨) 的馴服工具」，「做一顆革命的鏍絲釘」，「人民」祇是「馴服的工具」，祇是「鏍絲釘」，這種情形直到「文革」以後，鄧小平復出才有改變，我在操作那老舊的軋輥機時深有體會，我們每個工人，祇是那部機器上的一個零件。
「人」的不受尊重另有一個令人心痛的小故事。
一九六二年，國內爆發了大饑荒，我一位同班的歸國華僑同學的妹妹，寫信給我的這位同學她也想回國來「報效祖國」。這位同學在他給在印尼父母的家信上從來不敢說出他在大陸生活的真相，接到妹妹來信，也不敢說現在我們飯也吃不飽，祇能勸他妹妹侍奉父母，不要回國，但他妹妹不明白當時中國的情形。在一九六二年夏仍是回到中國，她妹妹回國後兄妹見了一面，他妹妹就被分配去廣西山裡一個農場，生活艱苦，工作勞累，幹部霸道，他妹妹非常徬徨苦悶，所幸認識了一個男朋友，一切似乎變得光明起來，有人關懷有了安慰。這位男朋友是共青團員，在談婚論嫁的時候，這位男朋友告訴他，請示組織 (共青團) 以後，組織上不同意他娶我同學的妹妹，因為她父母在海外又是資產階級，這位女孩子傷心絕望寫遺囑，將自己的準備作嫁裝妝的新被子，新衣服，留給這位男友，自己走上一處懸崖跳崖身亡。
我的同班同學多年以後，在改革開放後當上了管技術的副省長級的幹部，才敢將此事告訴我，說起此事總會流下淚來。
在毛的年代，全中國祇有一個僱主—國家—，祇有一個意志—領袖的意志—，人民隨時被要求做出犧牲，那大概是中國歷史上最黑暗的日子，餓死了幾千萬人都是真事，上面提到的祇是一件小事吧？
「第十六章：晶片技術的飛躍」
＜琳琅滿目的應用 ( 2 )＞ ……續上
在英特爾發展了微處理器後，電腦的功能開始鑲嵌到很多智慧型產品中去。為了應用電腦獨特的訊息處理功能，各種輸入的類比訊號必須先「數位化」（digitize），就是用二進制的0和1來代表訊號中的所有訊息。所以無論輸入的訊息是達文西的畫或貝多芬的音樂，在數位世界中都不過是0與1的組合而已。電腦將輸入的數位訊號，照軟體指示的方法與程序處理好後，再把0與1的新組合轉換成類比訊號式的答案輸出。將訊號在類比與數位之間互相轉換的電路，統稱「數據轉換器」（data converter），是電腦和外面世界的橋樑。
英特爾微處理器的出現，使高性能的數據轉換器成了迫切的需要。於是各公司開始把類比及數位技術結合起來，開發了「混合訊號」技術，很多數據轉換器晶片產品應運而生，競相把數據轉換的功能達到快速而準確。有了數據轉換器在其兩端，微處理器的價值如虎添翼，加速了各種數位型智慧產品的誕生。現代的微處理器已將數據轉換功能集積在同一塊晶片上，數位和類比兩個世界已天衣無縫的合而為一。…… (待續)
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – May」及「電的旅程 ( 241 )」。
昨天恒指跌331點，成交592億。上證指數跌5點，成交792億。
昨天恒指跌沒有特別的理由，說來說去還是擔心美國聯儲局退市，又擔心國內經濟放慢。但這些擔心一直存在，不是新問題。如果要找理由，還是恒指已在高位，不能進則應退，股市需要波動。
上次恒指低位21500左右，時間很短，大戶需要在低位補貨，一、兩天時間是不夠的，上落市格局可能仍要維持一段時間。
各國大做QE，不是沒有隱憂的，日本的問題就很大。自從日本央行宣佈超級量寬以來，它的一個重要目標—推低長息—始終做不到，國債孳息不跌反升，因為日元貶得太厲害，引發大量私人和投資機構拋售國債，轉揸美元或外國資產，日本國債成了全是沽家，而祇有一個買家，就是日本央行。在投資界，誰不沽日本國債，誰就是大輸家。央行雖然瘋狂，但不能買下所有國債，所以到了一定時候，日本央行應放出風聲，表示日元已在合適匯率水平，讓市場放心，日元不會再貶，否則沽日債的壓力不知會引發什麼危機？
隨著日元大貶，一場競相貶值的大潮可能會來，美元會變成十分強勢，不去討論其它，強美元將對香港十分不利，現在還好，人民幣很強，如果人民幣兌美元也呈弱勢，香港經濟將受到很大壓力。
May：謝謝5月12日留言。
0836 (潤電) 合併1193 (潤燃)，是市場較少看到的例子。因為潤電的P/E低，祇有13倍，而潤燃的P/E高，大約24倍，市場上較多見高P/E的公司合併低P/E的公司，而少見低P/E的公司合併高P/E的公司。
高P/E的公司發股票給低P/E的公司，給予被併公司股票持有人一定溢價，通常成功機會高，因為雙方股東計算起來各有著數。但是低P/E公司發股票收購高P/E公司就比較難，雙方股東算起來都吃虧了。對潤電股東來說，是資產被攤薄，對潤燃股東來說高速增長的前景 (高P/E的原因) 被潤電拖累。
為什麼這麼做當然大股東有他的理由，也可能合併會成功，因為雙方大股東的母公司是一家公司，既然提出，應有成功把握。
你是潤電的小股東，如果喜歡燃氣公司在國內的發展前景，當然選沽出潤油，轉買另一隻燃氣股，你不會有損失。至於哪一隻燃氣股最好，你要自己仔細研究一下。
祝
好！
