自從大陸推行「供給側」經濟改革後 (此一提法是以前我們從來沒有聽說過的，漸漸明白是要按部就班地去除過剩及落後的產能)，首先是黑色金屬價格上升，接着是煤炭、水泥、紙、鋁、銅等紛紛價格上揚。昨天消息，飛機票價限制也要放寬，樣樣商品都在漲價，其實就是通漲來了，其實在美國也在發生類似的情形，祇是食品、紡織品、一般日用品，供應依然充裕。所謂的通漲指數暫未見升高，通漲期間企業盈利會上升，企業會擴充，增聘人手，工資會上升，工資一上升，通漲就明顯了。中國央行及聯儲局都已提高警覺要對付通漲了，這可能是推動股市向上的一大動力。
通漲從來都是壓不住的，直到加息很多次，衰退突然降臨，通漲才會戛然而至。從這個角度看股市慢牛的步伐不會很快停下來。
我的主力投資是內銀股及平安保險，騰訊，一七年又選了信義玻璃 (868)，中遠海控 (1919)，國泰航空 (293)，長實集團 (1113)，似乎隻隻都好，也不稀奇，去年大部份股票，有點實力的都升了，一八年應該不會再那麼好，但也看不到壞的理由，維持一個一半一半股票債券的組合，見機而行吧？
本港老牌地產發展商合和，沽掉了在廣東的高速公路股權，賬面盈利 (大約不計每年派息) 97億，宣佈計劃派特別息。合和是灣仔的大地主，在灣他擁有合和中心，胡忠大廈等地標建築。上世紀八十年代中國改革開放，合和是積極去內地投資的一家，當時挑選了廣珠澳高速公路項目，項目一波三折，當然最終也建成了並有盈利。但八十年代後期及九十年代是香港地產的黃金發展期，合和卻將資金投入艱巨的項目，錯過了在香港獲利的大好機會。
最近華人置業也宣佈業績，無獨有偶，也表示要將盈利兌現後派特別息。
派特別息當然對小股東有眼前收益，這事背後反映的是兩個因素：一個是目前香港甚至全世界資產價格高企，難有好的投資機會。另一個因素是大發展商的大股東也不願將盈利擴大投資，寧可分現金入袋，自己找私人的投資機會。
聯想到長江實業，它近年絕少投地，加速發展手頭的地皮盡量套現，無論是沽出現有資金 (像中環中心)，還是沽出新樓，盈利都是驚人的，它的現在在建在售的樓都是地價極低時買入了。此外主持人心態也不同了，祇經營穩定業務，同時盡量套現成了公司策略的主線，所以現在吸入長實，長線持有，可望有極佳回報。當然現在說的都是假設性的，三月尾宣佈末期業績有否特別息派就知道了。
12月24日股市隨筆貼文，我第一段中寫道：信義玻璃是一隻優質股，在11月17日至25日的一個星期中，股價從7.70元/股升至8.85元/股，今天 (指12月25日) 它的收市價9.46元/股，以此價計P/E 11.4倍，息厘4厘，依然不算貴，揀中了好股不要輕易賣掉，祇有長揸才能有大收獲。
今天 (2018年1月2日) 信義玻璃收市10.82元/股，也有網友買入了這隻股票，不斷地問我該不該沽掉？怕股價下跌，最後一場空。
我的看法，像信義玻璃這樣一隻工業股，在股價7元/股時，大約市值350億，規模不小要能大幅推動股價上升的，不是散戶，一定是頗有實力的基金，要有能量推上這樣規模股價的，至少要動用二、三十億資金，甚至更多一些。基金要揀中一隻股來炒，有三個基本因素，一是公司質素要好，業務穩定上升，有盈利。第二是公司要達到一定規模，公司太小，沒有「肉」食。第三知道公司主要持貨人沒有意圖出貨，投資者以散戶為主，否則炒高了股價豈非益了其它人？
基金在炒股之前可能已低價入了相當的貨，例如佔公司市值10%或者是向董事會批股而來，或者在市場慢慢收集而來。在炒高的時候，淨耗用的資本可能並不多，因為當股價有異動的時候總會有精明散戶來跟風，一窩蜂將股價推上去，在炒恒大，瑞聲，舜宇等股時，我們見過這樣的現象。
股價炒高一倍，兩倍，甚至更高都有可能，此時獲利的人多了，股價出現大幅波動，每次高價都會走掉一批賺了錢的股票，每次跌到低位又會有新的散戶資金來撈底，此時最精明的散戶資金可能已離場，而該基金也可能也已套現不少。由於公司質素好，該基金也不介意繼續坐擁一定比例的股份，此時皆大歡喜。炒股的基金賺了錢，精明的散戶賺了錢，大股東及持份者身家大增，這大概是股市中的大團圓結局。股市中這樣的情形其實也很多，最要緊是相關的公司能賺到錢。
「新年快樂」
2018年到來了，祝各位網友在新的一年裡身體健康，家庭幸福，財源廣進。
我正在泰國渡假，酒店人頭湧湧，生意非常好。隨着科技進步，特別是電腦應用，A1漸走入我們生活中，通訊零成本，攝影零成本，工廠的機器越造越大，速度也越來越快，精確度也越來越高，世界財富在迅速增加，這是一個肯定的大趨勢，一代比一代人更幸福，物質充裕。
全世界祇要大國不對抗，政治穩定前途是很光明的。
我和孫兒在泰國旅遊的圖片1
我和孫兒在泰國旅遊的圖片2
11月25日的股市隨筆，我曾提及信義玻璃是一隻優質股，在17日至25日的一星期中，股價從7.7元/股漲至8.85/元。今天看看信義玻璃 (868) 在22日收市價9.46元/股，以此價計P/E11.2倍，派息4厘，依然不算貴，揀中了好股不要輕易賣掉，祇有常揸才能有大的收獲。
另一隻股票我一直在留意，就是長江實業 (1113)。記得曾在幾個月前寫過一篇，但找不到貼在哪一天，我的看法李氏家族幾年前就決定沽出中國和香港的資產，將資金轉向英國，歐洲和澳洲。長江實業的市值，是遠低於它的賬面值，而它的賬面值遠遠低於市場今天的物業價格，如果它能成功套現，則本身的價值會體現出來。我在57 元/股時已開始買入，我們不是專家，沒有足夠數據，根據新聞消息，毛估估它今年新樓銷售收入大概超600億 (注意，不一定正確)，賣中環中心，套現400億，而它去年跟今年，沒有買入什麼地皮，所以它手持現金至少有700 – 800億，而同系公司電能實業，長江基建，同樣手持大量現金。整個長江系現在不再是積極進取地投資，新投資也祇是英歐有穩定收益的公用類投資，以收息為主。
在目前股市高企，資產價格高企的時候，長江未必會做新投資，因此一個合理推論是增加派息，電能已派過一次特別息，但依然手握巨額現金。現在是長江實業本身握巨額現金，派息機會大增，李家畢竟是大股東，分了錢去私人投資不是更好？所以我最近又增持長實 (1113)。
以上僅屬猜測，網友不可信到實，長實現在市值大約2500億，現金已有600 – 700，還有大量資產沒有賣，以資產計，現在買房子一定不如現在買長實的股票，這樣說法大概錯不到那裡去。
「特朗普的國情演說」
特朗普在演說中直言，世界上有其它國家跟美國直接競爭，並指主要是中國和俄羅斯，卻也沒有惡狠狠地說美國將要如何如何，所以他的講話毫無新意。
歷屆美國政府，即使是民主黨政府，也是視中俄為競爭對手，再說得重一些就是潛在的敵人。奧巴馬結束在伊拉克的戰爭以後，高調地打出「重返亞洲」的旗號，不就是要對付中國？
中國在非洲已經營二十多年，在政府層面拉攏非洲小國的當權者，替他們建豪華總統府，體育館，在民間層面大量中國人帶着中國的廉價日用品，從鞋履衣衫一直到廉價手機，進入非洲市場，中國同時採購非洲大量資源，中國在非洲已有巨大影響力，而美國政界商界都不重視非洲。
另一方面在東南亞、澳洲，中國幫助巴基斯坦對抗印度，巴基斯坦倒向中國已有很多年了，中國又幫助斯里蘭卡平復了老虎游擊隊，斯里蘭卡的出口中國是最大買家，斯里蘭卡軍隊用的武器是中國製造。
中國在南海建島，建機場，軍事影響力可以覆蓋到整個東南亞及菲律賓，中國對區內各國都是最重要貿易伙伴，甚至日本、南韓都游走在美國和中國之間，不敢正面挑釁中國。
中國提出「一帶一路」戰略，成立亞洲基礎建設開發銀行，東南亞，中亞許多國家正需要發展基建，想得到中國的技術和資金。
特朗普政府看到這種情形，看到中國的影響力升起，當然是不高興的。不過特朗普政府也沒有辦法扭轉這種局勢，對中國展開貿易戰美國自身損失太大，兩國經貿的現狀美國也是得益的，實質對付中國的措施祇提出了一條：限止中國學生留美。美國技術流向中國，跟中國學生有什麼關係？美國已經沒有手段可以壓制中國崛起，中國祇要不去觸動美國的核心利益，尊重它世界一哥的地位，用和平手段在東南亞、中亞、非洲擴大影響，同時漸進地搞軍事現代化，世界上兩強鼎立的局面已經成型。
俄羅斯在衰落，它政治不行，經濟不行，人口太少，喪失大國地位是或遲或早的事。
世界各國都有根據自己的國力，傳統，在世界上找到最適合的位置，像北韓那樣夜郎自大不識時務，最後一定會受到教訓的。
中國藉經濟、外交、軍事漸成發展中國家的大哥，現在跟毛的年代不同，在中國跟這些發展中國家的雙邊關係不是中國出錢，買別人叫你一聲大哥，現在中國跟發展中國家發展雙邊關係，中國也是得益者。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
「同股不同權公司可以在港上市」
港交所終於宣佈了同股不同權公司可以在港上市，是相當後知後覺，已損失了一些機會，再不做會損失更多機會。
自從科網興起，新科技湧現，就如雨後春筍，出現了大量新經濟公司，這些公司的創始人擁有新的創意，擁有獨特的技術，但創意和技術要成為一盤生意，就需要資本，但這些人沒有資本，資本要靠外部的人投入風險資金之類的，在公司內的權益當然就不能按資本投入來分。創意及技術本身就有個價，創辦人就以此入股，投資者也獲得部份股權。當需要更多資金的時候，這些創業者就發現一次又一次集資之後，他們擁有的股權成了少數，於是想保持控股權，他們又提出來可否安排他們的股份是「特殊股份」，有較大投票權？
此時，這家公司可能已很有規模而且前景亮麗，投資者需要創業者來管理公司實現他們的創意，當然支持創業者的意見，於是出現了大量同股不同權的公司，其中很多已很出名，但仍未上市，而這一新的模式下的公司很多正在冒出來。
港交所的決定當然符合大方向，投資者祇要明瞭他所投資的公司同股不同權，其中並無問題。
每一特殊股，有十股投票權也沒問題，公司需要這些創業者引領，讓他們有特權也很合理。
保護投資者的重要一條，是當這些「特殊股份」轉讓後，就失去特殊股份的性質，變成普通股份，既然出錢的人祇是出錢，並不擁有創業者特殊的創意和技術，就無權享受特別的投票權，此外同股同息也很重要，未來這樣的公司來上市應該很多。
「美國社會兩極分化嚴重」
特朗普上台以後又適逢參眾兩院都是共和黨多數，共和黨大權在握，可以看到美國無論內政外交，都是迅速地向右轉。
奧巴馬時代，民主黨掌控參眾兩院，奧巴馬成功地通過了以他的名字命名的醫改方案，讓二千多萬窮人進入醫保體系。但天下沒有免費午餐，代價是富人要加稅，醫療系統和藥廠要承受一部份壓力，共和黨人的價值觀是人人都應自食其力，所以堅決反對。當時所有共和黨兩院議員全都投反對票，但民主黨是多數，法案還是通過了。特朗普一上台，就千方百計，一次又一次在兩院提出推翻這個醫改方案，現在所謂「奧巴馬醫改方案」已是千瘡百孔，那二千多萬窮人又被趕出了醫療保健系統。
而特朗普提出的稅改方案，又遇到民主黨人的堅決反對，但共和黨今天在議會裡是多數，可能完全不理會民主黨的批評，強行通過此一方案，可以預料如果下一屆議會跟總統選舉民主黨獲勝 (我相信出現此一情形的機會率大約是100%)，則特朗普的稅改方案可能又要被修訂得面目全非。
在美國，社會已嚴重分化，而兩黨的政策取向也南轅北轍，政治上的內鬥，內部力量的消耗會反映到國家層面，政策改來改去，就意味法律內的漏洞越來越多。
現在美國的憲法制度還能維持，假定共和黨一方失去權勢，例如在兩院都是少數，也選不到總統，假如民主黨長期執政，譬如16年，24年，32年，都是民主黨執政，一部份共和黨人就會變得十分極端，不知美國會發生什麼事情？
「偉人並不偉大」
這算是一個很特別的標題，歷史上的偉大人物，不論是帝皇將相還是大科學家，實際上並不如我們想像中的那麼偉大。此話怎麼說？最近一次跟幾位學者朋友餐聚，有一位教授提出此一看法，我覺得有道理，很有趣，跟網友分享一下。照這位教授的說法，偉大的帝皇將相或偉大的科學家，都是應時而生的，是人類生產力發展，文明進步到某一階段的必然產物。某個偉大帝皇或革命家，某個大科學家，祇不過是人類文明發展史上的一些里程的標誌點，沒有這個或那個偉大人物，歷史依然走到今天，今天社會的模樣註定是這樣的。那些偉大人物的出現，可能是社會或文明由量變的積累突然走快了一步，產生質變，如果沒有這些偉大人物，我們的社會及文明，也會演化到今天的模樣。
仔細想想，這個看法很有道理。將歷史的尺度拉長來看，有秦始皇或沒有秦始皇中國的今天會不一樣嗎？答案應該是否定的。
其它在座的朋友乘機請教：「那麼照教授看法，今後中國前途如何？」教授答道：「中國的前途將非常非常的好！中國今天社會上已形成一龐大的中產階級，這在中國幾千年的歷史上是從未有過的。中產階級有文化，有資產，有自信，他們要求參與國家管治，他們希望自己地位受到政府尊重，說白了就是他們要一個民主制度，他們還要一個穩定有秩序的社會，他們的財產才有安全保障，不管前途有什麼坎坷起伏，這股推動力是非常巨大的，當政的人必定要回應這種訴求。」其它在座的人無言以答，都在各自思考。那位教授接着說：「近二十年裡，我可說週遊了列國，沒有看到哪個國家舉國上下談論GDP，人人都在想創新發財，個個都想奮發上進，而且確實機會處處，可說中國人的上進積極性正處在大爆發時代，或遲或早中國會成為世界最強大國家，經濟實力，技術水平，都是世界一流。」歷史潮流不以個人影響力轉變，這話不是馬克思列寧說過的，也許是真的？
Dr. Lo：謝謝十二月七日留言。
華人置業 ( 127) 的大股東發跡史故事很多，財技風格，相信很多關心股市的人都知道。但人是會變的，近年派息確是很慷慨。
華人置業公佈它大量投資在內房股中國恒大，賬面上利潤驚人，董事局也承諾過，將來如實現了利潤，會派息跟小股東分享。但這樣大量的投資，要套現也是不容易的，不大會有另一個超級投資者大手接過去，需要時間在股價上落中慢慢套現，不知道它何時才能「實現利潤」？以華人置業現價，它的估值是十分偏低的，從這一角度看，如有持貨能力，做一長線投資亦非不可，不過投入不要太多，祇當考考自己眼光。
祝
好！
DPZ
