Category Archives: 財經

股市投資策略 ( 5 )

Posted on 2007 年 7 月 14 日 | 發表留言
        我的投資準則中第三條，是「長期持有直至大趨勢改變」，從交通銀行今年的走勢可以領會出一點道理。
 
        交通銀行是大藍籌，在中國銀行業正在飛速發展，所以買入交銀是對的。我在05年中交銀上市不久就買入了它的股份，其間又不斷增持，但踏入07年直至七月中，交銀股價的表現並不好，它從接近10元的高峰跌下來，然後在7∼8元之間橫行了六個月，然後就在這個星期裡，股價由8.40漲到了9.20元，上了一個新的台階。如果期間失去了耐心沽出了它，很可能永遠沒有決心再將它買回來了，即使是最好的股票，股價也不會祇升不跌的，有下跌，有牛皮，但跟著跳躍式的又會上一個新台階。也許有人會說Ａ股牛皮了，沽出了去追Ｂ股，待Ｂ股賺了錢再回頭買入Ａ股。理論上不錯，但恐怕神仙都做不到，抓住了好的股票，而股價又沒有漲過了頭，是要有些耐心一直揸下去，總會有好的回報的。
 
        交行今年第一季度盈利按年升了31%，其中還做出了很保守的5億人民幣壞賬撥備，而人民幣今年將會升值5%，稅務改革令稅務可以減少約5%。那從Ｈ股的角度看，按年盈利升約40%，已經不能太苛求了。揸住交銀的股票，讓它替你賺錢吧！你自己很難找到年增長40％的生意了！是不是？

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股市投資策略 ( 4 )

Posted on 2007 年 7 月 13 日 | 發表留言
        買入地鐵公司的理由，已在7月11日的Blog中提及。
 
        地鐵本身06年P/E大約是13倍不算貴也不算便宜，它的各項營運收入十分穩定，而且逐年有增長，它的地產業務隨著香港經濟向好，通脹重臨，也會錄得穩步增長。這次買入，是因為看好兩鐵合併。假定你的公司能用60元的價錢買入100元的資產，你公司的「內在價值」是不是即時就增加了？
 
        地鐵買入九鐵的土地儲備，雖然將來跟九鐵還有一個分賬安排，但這是一個無風險卻有重大潛在利益的投資，政府現在用勾地政策，將來絕不會賣平價的土地出來。假定今天要將九鐵所有的土地儲備「勾」出來要值多少錢？所以地鐵的得益很容易計算出來，這些「內在價值」或遲或早將在地鐵的盈利中反映出來，更不必提九鐵現有的商場，照合併的價錢，地鐵立即就可以得益。
 
        第一屆特區政府時，推出了85000政策，捅破了樓宇泡沫，造成樓價大跌，老百姓都不滿意，因為香港有樓的人比沒有樓的人要多得多！政府當然應當學到些教訓。

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股市投資策略 ( 3 )

Posted on 2007 年 7 月 12 日 | 發表留言
        道瓊斯指數昨天跌了148點。
 
        從股市的大形勢來看，上海和深圳股市的隱憂暫時舒緩了，但美股下跌的風險依然在。現在次級按揭市場出了問題，樓宇建造業放緩，樓價下跌造成財富收縮效應，再加上能源及原材料價格高企，即使美國經濟能軟著陸，但經濟會放緩，企業營利會下跌，零售、消費已經下跌，也必然會影響工廠訂單減少，壞賬增加，將影響銀行盈利。總之，美股易跌難升，但看起來美國經濟也不會太壞，如果真是不好，聯儲局必會出手放寬銀根。再說，今天的世界，美國經濟的影響力也在漸漸減退，歐洲、日本加上新興市場，經濟實力相對大增，美國因素仍然重要，但不再是「美國打噴嚏，亞洲重感冒」那種情形了，在可見的將來，即一、兩年之內，應該不會有大的危機從美國方面引發。
 
        另一個令人擔心的是日元的套利交易因素。日本央行行長已經幾次提出日本可能會加息，這可以視為對日元套利者的警告。那些參與交易的人應該明白自己承擔的風險，市場會自行調整的吧？順便提一句，我自己也有日元的套利盤，大約值六百萬美元吧，在7月5日已經平倉了。

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股市投資策略 ( 2 )

Posted on 2007 年 7 月 11 日 | 發表留言
        昨天提到我最近買入了地下鐵路公司。
 
        做出買入決定時對於股市大形勢的判斷非常重要。
 
        一個多月前我曾沽出一些股票減磅，當時見到上海和深圳股市每天創新高，成交量達到每天4000億人民幣，心裡是有些不太踏實。深滬股市總流通市值不過人民幣6-7萬億，每日成交4000億即是說股票轉手的速度非常快，投機短炒熾熱。當時的疑慮是如果滬深股市大瀉，港股將如何反應？對這一點並沒有過去的經驗可以借鑒。自從內地加了印花稅，股市跌了以後現在穩定下來，成交也明顯減少，股市有起有落，比較正常了。這一次的大跌並沒有對港股帶來太大衝擊，相反在香港的Ｈ股股價反漲，一個潛在的危機暫時消失了，買入的信心自然增強了。

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股市投資策略 ( 1 )

Posted on 2007 年 7 月 10 日 | 發表留言
        自從我停寫了「股市投資策略」以後，許多朋友向我提出，希望我再寫下去。我的原意是祇想談談這些年來自己投資的經驗，希望讀我Blog的朋友能分享我的經驗，懂得股市投資獲利的其中一種方法，並不打算貼市寫股市評論的。經過朋友的勸說，我想在我自己買入或賣出時告訴朋友們我買入或沽出的是某一隻股票，而這樣做的理由又是什麼？所以這麼做，祇是提供一種參考，但我本人也是常常會犯錯的，朋友們如果有斬獲我當然十分高興，朋友們如果有損失，損失祇能自負了。謹此聲明。
 
        今天我想說的是香港地下鐵公司，港交所編號0066，是大家都熟悉的大藍籌。去年 (2006年) 8月10日宣佈的中期業績純利為51億6千7百萬港元，比2005年同期上升了98.27%，中期息每股0.14港元。我在近期分批買入地鐵，平均價大約是港幣19.40/股，比今天的成交價還要高，我買入的理由有以下幾點：
 
        1)     地鐵的營運業務一向穩定，它有龐大的商場物業，在現在的環境下有加租
                的潛力，從這個意義上來說，地鐵股價比一般的大藍籌地產股落後了。
        2)     兩鐵合併方案是大大有利於地鐵的，即使兩年不能加票價，營運效率提高，
                足可以抵銷成本的上升，營運鐵路的利潤祇會增不會減。
        3)     地鐵以合理的價格買下了九鐵的商場物業以及土地的發展權，其中盈利的
                潛質巨大。
        4)     兩鐵合併方案在議會審議期間，地鐵股價明顯下低，反而是一個入貨的
                好機會，方案除了枝節的修改，總是會通過的。
        5)     兩鐵合併方案尚需小股東在股東大會上通過，對此我是有充份信心的，即使
                有人在會上演戲也祇是表演而已，必獲通過的。
 
        買入以後可以長揸，我相信在半年內就會有可觀回報。
 
        本來這一篇日誌要排到七月底才貼出來的，但這樣的文章，時間性太強了，決定提早在今天就貼出來。
 
        順便提一句，地鐵股價已從最低18.30升到今天19.20，成交也升了三倍，不過現在買還不貴。
 
        地鐵股價今天還在200天線以下，今天買入長揸可以說沒有風險。

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投資物業的風險評估 ( 4 )

Posted on 2007 年 5 月 26 日 | 發表留言
        還有一些投資者，喜歡買舊樓，翻新裝修一下再轉售，並不長揸。由於一般小投資者對裝修成本並不清楚了解，在他們看到一個漂漂亮亮的單位時，通常都會高估了裝修成本，願意付出一個較高價格。因此，差不多在每一個大的私人屋邨裡，都有幾個甚至一批這些的投資者，有人將這當作副業，有人甚至是全職投入的，他們的投資金額不大，風險不高，是一種另類的投資房地產的方式。
 
        如果買兩層相連單位，自己打通，做成一個較大單位，通常不能增加該單位的價值。我們要清楚兩個設計獨立的單位通常不能改造成一個格局合理，空間增加一倍的單位。如果自住，雖然有些別扭，但空間大一些，也未尚不可，但要轉售，絕對是行不通的。

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投資物業的風險評估 ( 3 )

Posted on 2007 年 5 月 25 日 | 發表留言
        如果資金額再大一些，當然也可以考慮投資商業物業，一個舖位，或一層寫字樓單位。
 
        但投資舖位的風險就比投資住宅物業大的多了。首先，我們要有選擇舖位的經驗，甚至在同一條街上，可能一側很興旺，對面馬路就人流差很多，不是真正內行的人可能判斷錯誤，其次，你租給別人經營店舖，你並不知道你的租客經營能力怎麼樣？他經營的生意是否適合在該區經營，遇上經營不善的商舖，你作為業主就慘了。一般小額投資房地產的，買住宅樓較好，收入在中產水平的租客，很少會拖欠自已所住的單位的租金的。

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投資物業的風險評估 ( 2 )

Posted on 2007 年 5 月 24 日 | 發表留言

        如果你除了一層自用的物業之外，又有餘錢，當然可以再買多一層收租，跟買自住的物業一樣，不要貪便宜，去買太偏遠地區的樓，也要盡可能買地點較好的市區樓。以今天來說，盡可能買樓價在300 萬至600萬之間的中價樓，太小的單位，太低的租金，你必定是租給較低收入的租戶的，而他們的經濟收入未必穩定，收不到租的風險就大了。如果樓價保持溫和上漲的勢態，如果你的租金收入已夠支付銀行按揭利息，你買樓的風險是極小的。隨著樓價上漲，租金上升，幾年之後就會有可觀的資產增值。

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投資物業的風險評估 ( 1 )

Posted on 2007 年 5 月 23 日 | 發表留言
        投資物業當然也有風險，樓價能升也就能跌。現在仍有不少人談及1999起至2003年的樓市大跌，心有餘悸。也難怪，以香港樓市的最高點與最低點比較，平均市價跌去了70%多!也就是說2003年最低潮時，在高峰時值100萬元的樓，祇值20來萬，許多人一生積蓄化為烏有，僅有一個自住物業的人，祇要一份工作職位仍保住了，問題還不大，一路供到今天，也漸見家鄉了。真正的有錢人，祇是資產縮水了，他們也不難熬過來。最慘的就是那些「博到盡」的炒家，手裡的物業能收到的租金，遠遠不夠供款，樓價一跌，銀行追貸款，祇能以破產收場。但話要說回來，樓價所以跌得那麼多，是因為之前的樓價漲到了不合理的高度，那些破產的人，錯在高價追入而沒有衡量風險。
 
        以今天香港的平均樓價看，仍然比最高峰時低了50% (不計豪宅，那是另一類市場)，今天市民的平均收入已達歷史最高點，今天的供樓能力是很強的，政府在汲取了上次的錯誤教訓後，改成「勾地」制度，托高地價，到價才賣，因此在可見的將來看不到樓市會跌的因素。無論是自用或投資，現在都是買樓的好時機。買樓的風險比買股票還要低，股票的流動性大，經常有資金在炒作，波幅較大。樓宇的交易手續繁，交易成本高，買入以後有固定收益，風險當然低得多了。一生人最少一次，買入你的自住物業，安享物業增值帶來的資本收益 (也是以錢賺錢)，是人生旅途中重要的一站！

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如何預見樓價漲跌？

Posted on 2007 年 5 月 22 日 | 發表留言
        上文提到了，投資樓市的第一要點是時機，樓價的漲跌能預測嗎？
 
        我的經驗預測樓市的漲跌，比預測股市的漲跌要容易一些。樓市是一個市值龐大的市場，影響樓市的因素都是一些宏觀因素。例如經濟榮衰、市民收入水平、失業率、借貸利率、經濟現況是通脹或通縮？冷靜地觀察今天的大形勢，經濟旺盛、市民收入增加、失業率很低、利率不高、通脹重現，我們可以預見未來的幾年樓價都會向上，而且像1999年開始的那樣的危機，在可見的將來不可能發生，現在是入市的好時機。

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