Monthly Archives: 一月 2023

        「財困房企有救了」

        附上一條新聞，工商銀行 (01398) 上海分行為上海16家房企提供意向性融資，額度2400億。不久前類似的一條新聞，也是工商銀行，它的北京分行跟17家房企簽約，意向貸款4700億人民幣！

        請注意這祇是工商銀行一家，祇是北京上海兩地準備好貸給房企的資金就有7100億，其它大中城市，其它商業銀行，都跟陷於財困的房企有類似協議，可惜沒有總體的貸款數字，房企的困難已不是區區幾百億可以修修補補，由央行作後盾幾乎無限量的貸款才可以救房企。

        如果沒有重要的發展商會倒閉，商業銀行也就不會有大量的壞賬，商業銀行的業績就不會太壞，而它們2023年的業績應該非常好。

        這麼重要的消息卻似乎沒有受到市場足夠的重視。

        ＜政府委派「黨委書記」入私企＞

        剛寫了一篇關於「金股」的短文，恐怕全世界的公司法都沒有這樣一條，肯定是創新，偉大還是不偉大，則需要時間去證明。接着又有新的舉措了，消息報導陝西省政府向省內25家民營企業派出了黨委書記。共產黨組織在大陸是無處不在的，黨員有八千多萬？小的機關企業裡，工作人員不多，大概祇有一個黨支部？黨員人數再多一些，就有一個總支部，在大的機關企業裡可能黨員過千，就有黨委了，在國營企業裡到底是廠長職位大還是黨委書記權力大？改革開放以來就是一個有爭論的議題，從來沒有過明確的規定，有相當一段時間，企業的業績很重要，而廠長是懂技術懂管理的，所以似乎實權大一些，從近年來政治正確似乎比業績更重要，可能黨委書記權力更大。

        在私人企業裡當然也是有黨的基層組織的，但長期以來跟企業管理沒有關係，黨委書記應該也是該企業內部的員工，祇不過他多了一份組織黨務的工作，這次高調的從省級政府派人入私企擔任黨委書記，也是新的舉措。

        這個黨委書記肯定不是普通的一個私企職員了，是什麼身份？有權參加企業管理嗎？現在都沒有清晰的報導。

        政府要加強控制私企已很清楚是一種大的政策方向。

        會不會使很多私企老闆躺平不做事了？會不會引發大量的人事和利益的衝突？現在下結論都還為時過早。

        四十年來改革開放的成就就是市場化，私有化，自由化的成功激發了人民創富的積極性，現在反其道而行之，曾有的歷史教訓不是很清楚了嗎？

        可能新思想是有更宏大的構想？我們小百姓今天想不到的？

        「同股不同權之＜金股＞」- 星期六的冥想

        上週五香港各大報都用頭版頭條的形式報導了一條新聞：中國政府的一個部門已經入股了騰訊旗下的兩家子公司以及阿里巴巴旗下的兩家子公司1%的股權。這個1%的國家的股權稱作「金股」，持有人可進入董事局並有權否決他認為不適當的任何董事會決定。

        不知道中國的公司法裡面有沒有這麼一條條款？但沒關係，必要時叫全國人大通過一條法律就行了。

        什麼公司？在什麼情況下國家可以來入股？這些細節新聞報導裡都沒有，但可能出現這種入股的情形，加強國家對私企的管控市場上早已流傳了幾年了，現在果然出現。

        記得上世紀1949年，新政府在沒收了前國民黨政府的資產以後，又沒收了「官僚資本」的財產，即是前國民黨政府有關的高官大家族的資產，但當時仍有私人企業，即所謂「民族資本家」及小資產階級，前者是略有規模的工商業家，後者則是開一家夫妻老婆店的小商家之類。到1953年，政府發動了一場「三反五反運動」，清查這些私企的經營賬簿。隨着運動結束，這些私企的老闆或因為偷稅，或因為賄賂官員，而欠下國家大筆稅款或罰金，這些私企老闆都無力繳納，所以1956年國家實行「公私合營」，將所有私企收歸國有，那些小老闆都是敲鑼打鼓衷心歡迎的，因為欠國家的稅款罰款也一風吹了。

        眼下雖然國家在全力救經濟，但加強對私企的管控，這個大政策不知會以什麼形式出現？會走多遠？私企老闆的耳朵都豎起來了，不知等待着他們的未來會是什麼樣？

        記得當年上海街頭巷尾有不少夫妻老婆店，像現在的7-11一樣，從早開到很晚，賣香煙，肥皂，草紙，「公私合營」以後改成八小時上班，老闆成了國企員工，都沒有那麼勤力了。

        「關於共同富裕」

        共同富裕在二十大以後已正式成為中國未來追求的目標。共同富裕是千百年來人類的共同理想，能實現當然是好的，但怎麼定義共同富裕？採用什麼手段來實現共同富裕，並沒有明確的闡述，魔鬼藏在細節中，如果方法不對，很可能出自良好願望，但損害了經濟發展。

        有一些文章出來了，說中國已有底氣，生產力已達一定水平，通過第一次分配，即市場運作完成一部份的財富分配，然後通過政府徵稅，讓高收入人士，高盈利企業多交一點稅，然後由政府實行再分派完善失業保障，福利保障，照顧弱勢社群過有尊嚴的生活。還有第三次分配，讓有能力的團體無償捐助，成立各種慈善基金，幫助各種有需要的人。

        這樣的方案西歐一些富國的社會民主黨政府正在實行，而且實行得非常成功。

        但中國式的共同富裕好像是有所不同的，從這個口號提出來以後，第一次以此為名的行動，如果我沒有記錯，是要求國營的金融公司，劵商的高層減工資，減花紅，而且幅度不小。

        當然這些高管的工資花紅是相當高的，一年上千萬甚至幾千萬人民幣收入的人是很多的，比做到省級，部級大官的收入要高幾倍。

        出發點是否正確，做法是否合理，我們不太懂，也不敢評論。

        但問題是這樣做，政府不是直接介入了公司的管理嗎？政府是否有權這麼做？如果是國企，可以說大老闆的決定，如果是私企呢？政府可以去限制它們高管的收入嗎？如果是外資呢？

        另一個大問題是如何判定是否富裕呢？去普查人民個人的賬戶？曾聽到一個流言，說是要查銀行存款餘額千萬以上的所有人的財產來源，如果違法行為，追朔期為40年，我當然不信這些謠言，但空穴來風未必無因，如果有這樣的事，將會影響經濟的穩定。

        「為什麼在嚴冬放開防疫？」

        北京衛健委負責人，中國最權威的防疫專家出來說話了，社會上有強烈的質疑，為什麼不在去年夏天放開防疫？而是在最容易得病的嚴冬放開？權威說因為去年夏天在為老年人接種疫苗，當時接種的人太少，放開防疫危險。而現在為什麼放開？是因為再不放開，夏天接種的疫苗防護力要過期了。

        大家都知道因為「社會面」清零雖然辛苦，但很成功，因此人民不認為需要打疫苗，又因為對疫苗的誤解非常多，所以大陸很多人是沒打過疫苗的，就是打疫苗也是在2020年時打，免疫力早就消失了。去年夏天政策是「動態清零，決不動搖」，誰可以質疑這個政策？誰可以放開防疫？

        看到地位這麼高的權威，當着幾億人的面說謊話，心中真不舒服，下面的人都要跟着他的腔調說假話。1958年「三面紅旗」，不是很偉大嗎？59、60年代餓死了四千萬人，現在「清零」也是偉大的，疫症爆發可能要死幾百萬人，現在的情形有一種似曾相識的感覺！

        「美股大升，中國民企老板齊唱好中國經濟」

        上週五美國道指大升了700點，出來兩個重要數據，一個是就業市場火爆，失業率降到3.5%，要知道美國許多年來正常失業率是4.5%，勞工市場那麼緊張，合理的預測是聯儲局會堅定加息，股市應跌，但同時傳出一個消息，市場原來預測工資加幅5%，但數據出來是4.6%，工資加幅比預期低，顯示聯儲局不必那麼急，那麼大幅加息，市場選擇後面的看法，股市大漲。

        現在全球生產鏈在復常，能源，大宗商品，農產品價格都在回落，加息後樓價和租金也必然回落，擔心的祇有工資上升推動通脹，但罷工不會每個月罷，工資也不會年年大漲，祇要工資不漲，通脹就會回落，很多遠期的預測可能都不準的，對美股不需太悲觀。

        而中國經濟正在一個截然不同的週期，因為防疫，因為房產崩盤，大量勞動人口失業，經濟萎縮得很厲害，政府在救經濟，穩住房地產，大力推動復常。

        很有趣的是北京中央電視台搞了一個「唱響中國經濟光明論」，請了二十一位民企大佬上鏡，包括阿里巴巴張勇，復星國際郭廣昌，大家都說要埋頭苦幹，堅定前行，明顯地中央在安撫民企，但民企大老闆的表態顯然是有點曖昧，真要搞好經濟祇有搞市場化，自由化一條路，祇怕經濟好起來，那些民退國進，打土豪，均田地的政策又再現，希望不會吧？

        「股市轉勢，手中應揸貨」

        港股新年過後繼續大升，還是政策市，可以看到政策從打壓發展商轉為扶助它們持續經營。

        大陸的私人發展商，經過重重打壓，幾乎全體崩盤，但房地產業太重要了，政府一定要出手救。

        最近的新聞，「旭輝」(00884.HK) 已獲准發2023年第一期債券，額度20億，發展商都沒有信用了。旭輝如果自己發債大概沒有投資者肯買，債息再高也沒有用，現在由政府的金融機構中債信用增進公司提供全額擔保，旭輝可以喘一口氣了，最近這樣的事例非常多。

        發展商另一條集資的路是發新股，但現在的股價如果發新股攤薄效應太大，老闆應不捨得，唯有靠銀行貸款及政府金融機構擔保發債。

        內地發展商受傷太厲害了，政府這樣的救助背後一定有代價有故事的，但投資者不必要清楚，祇要知道財困的發展商政府在救就可以了，但真正要地產業復甦，新樓銷售必需跟上，政府也在出力，不過效果出現是要時間的。

        中國經濟復甦是肯定的了，疫情高潮過了，會有起色，但有傳言中國的有錢人很多在考慮移民，帶走資金，如果成功的企業家想將資金向外轉移，不但影響他們經營的積極性，還會影響他們經營的誠信度，如果用短視眼光看自己一盤生意，老闆的經營態度肯定會變。

        希望國家很大，不斷有新的有創造力強，能幹的商界能人湧現出來。

        「投資氣氛轉好」

        假期以後港股開市從跌400點倒升363點收市。

        北京的中央經濟工作會議報告讓市場感覺到中央是要將搞好經濟作為中心工作了，以前的許多打壓措施暫時聽不到聲音了，而防疫政策的全面解封，雖然迎來了疫症海嘯，但疫症總會過去的，中國一些大城市過新年時已經很熱鬧。

        恒指去年直插14000點，昨天又越過20000點，雖然升幅很大，但升上來是又急又猛的，相信獲利貨不會很多，股價是處在很正常的修復狀態，相信向上的空間依然很大，在現在這一刻我特別看好四大內銀，至少政府不會打壓吧！

        國際上也非都是壞消息，俄烏戰爭膠着，雙方都漫天要價，外交活動頻繁，最終總會停戰的，西方已經恢復了向俄羅斯買油買氣，大宗商品，農產品，全都大幅回落，美國樓價開始下跌，聯儲局現在很鷹，但要鬆口是很容易的，即使美國經濟和股市一如許多專家預測會比較差，也祇是兩三季，而股市走在經濟前面，現在很可能是可以開始分段低吸。

        2023年極可能是一個投資回報好的年份。

        「特區政府防疫政策大變」

        去年 (2022年) 12月初開始，特區政府的防疫政策大變，在這之前政府有許多社交距離限制，確診跟緊密接觸者盡量保持居家隔離的要求，目的是防止疫症過快蔓延，保護醫療系統正常運作。十二月之後，大概是有了經驗，看到重病不多，開始放寬防疫限制，枝枝節節的吃飯每枱限幾個人？餐館可以營業到幾點？其實並不重要，重要的是兩條。一條是取消了「緊密接觸者」這個類別，家中就有確診者的人可以自由活動，政府不介意了。另一條是確診者政府不再發手軛，是暗示確診者祇要他自己願意，有體力，也沒有再被強制隔離要求，可以自由活動。

        正因為這兩條，香港單日確診的人數由每天一萬人左右升到每天二萬，三萬，這都在預期之中，尚未感染的人，或者是自己免疫力強，或者平時就足不出戶，其它免疫力沒那麼好，又是有很多活動的人該感染的就讓他感染了。

        看我們週圍自己認識的人，肯定中過招的比沒中招的要多很多，這比打防疫針的免疫力還要強。

        口罩令仍會維持，那不妨礙正常的生活和工作，到明年春暖也可能撤銷，到時候可能新冠的統計也會撤銷，新冠變成流感的一種。

        有趣的是全世界不管發達國家還是不發達國家，不管有疫苗還是辛辛苦苦每人都打了幾針疫苗的國家，疫症的全民感染率是全世界差不多的，大概是70-80%，也就是社會達致全民免疫屏障的水平。

        順便提一句，美國藥廠輝的所謂「新冠特效藥」Paxlovid 是兩種病毒抑止蛋白酶組成的，一種是治沙士病毒，另一種是治愛滋病，美國藥管局是「緊急批准使用」，它的第一期臨床試驗祇有2000多人參加，結論是用了這藥的組別死亡率是零，而對比的死亡率是1.8%，由於試驗的規模很小，療效並非那麼確定，也是「聊勝於無」的那種感覺。但即使是安慰劑，也是有作用的，中了，能用上當然很好，沒機會用上，其實也不用擔心，各安天命吧？

        現在有人擔心病毒在大陸大量傳播，會不會生出更厲害變種，這種機會很小，大陸流行的BA.7傳染力是1:18，已到病毒傳染力的天花板了，而根據美國CPC的研究，病毒株差不多每兩週就出現一變種，一般都是傳染力更強，但對人體毒性減弱，也無需太擔心。