Monthly Archives: 四月 2022

        「再談俄烏戰爭」

        俄羅斯入侵烏克蘭，本來以為幾天內烏克蘭就投降，結果全世界都跌眼鏡，第一階段戰後俄羅斯損失慘重，被逼撤軍，重整之後據說要捲土重來，攻打頓巴斯，頓巴斯大部份地方已是親俄民兵佔領，是不是要攻打現在烏克蘭政府控制的部份？

        戰爭四十多天，俄軍動態西方瞭如指掌，甚至部隊內通訊都被烏軍截獲，俄方的舊式裝備，敵不過西方的智能武器，據說俄軍的絕密通訊系統失靈，全球定位系統也失準，俄國軍機要靠美國的GPS，GPS又被關掉，祇能回航，俄國的無人機被擊落，結果發現它的「眼睛」就是一架普通的Canon相機，它的燃料容器是一個普通的玻璃樽，操控的晶片是雜牌的，但沒有俄羅斯自制的晶片？

        現在西方正在提供重型武器給烏克蘭，是不是烏克蘭要反攻，將俄軍全部趕出烏克蘭？

        中國有句名言：勝者為王，敗者為寇，世界輿論的話語權西方佔優，如果俄羅斯敗了，什麼罪名都可加在它身上。

        現在看來烏克蘭在西方支持下越戰越勇，分不出勝負和談成功是很渺茫了，可憐的是人民。

        今天共有兩篇股市隨筆。

        「通脹和美國加息」

        美國最近公佈上個月通脹8.8%，四十多年來最高，先說說通脹成因。2019年Covid開始，社會活動停頓，西方大量印鈔補貼平民，援救企業，當時生產停頓，供應停頓，但由於印鈔發錢給百姓，需求並無減少，通脹開始。接着疫症蔓延，生產鏈，運輸鏈，分配鏈都受到干擾，物資缺乏，或送不到需要地方，通脹變得更厲害。2021年疫苗成功研發，西方生活漸漸正常，消費，旅行大幅回升，但生產跟不上，大宗商品特別是原油大漲，通脹已是不可收拾時，發生了俄烏戰爭，俄烏同是世界能源和農產品的重要供應國，出口受阻，加上西方制裁火上加油，通脹變成現在這樣十分嚴重。

        美國已完成QE，接下來要縮表，現在可能的速度是950億美元/月，經過兩年超寬鬆QE，美國的游資泛濫，銀行借不出的錢又不願意買債 (加息就虧)，都存入聯儲局，所以縮表暫時不會影響美元的流動性。現在縮表並非在市場沽出美債，而是在到期日由聯儲局交還給財政部註銷，財政部本來是要發新債來還舊債的，聯儲局還回來了，不收錢，財政部就可以少發一些債。今年的財政部發債總額大概可大大減少，這本賬祇有財政部最清楚了，所以縮表是聯儲局和財政部一起在做，短期內不會影響美元的流動性，對美國經濟影響很小。

        聯儲局對抗通脹另一招就是加息，現在最鷹派的代表表示，每次加0.5厘，今年加7次，加到3.5厘，這個影響全世界經濟非常大，美國內消費及投資一定大減。本來買樓買車的可能放棄不買了，本來要擴充業務的，也放慢了，最鷹的專家認為道指可能跌20%，現水平上再跌10%，最鴿的專家認為對美國經濟影響不大。

        但對新興國家影響的可能很大，美息上升，資金回流美國，美元上升，這都已經在發生了，新興國家貨幣下跌，但要還的是美元債，就變得很吃力，引發貨幣危機，資產下跌，這在歷史上也發生多次，是美國利用資本在割新興國家韭菜，形同搶奪財富。

        中國和香港有巨大儲備，特別是香港，現在是世界資金集中地，受到的衝擊會較小。

        現在世界亂糟糟，中國疫症，美國加息，加上俄烏戰爭，所以投資者小心為上，以防守投資為主，多揸現金，伺機而動。

        執筆時四月十一日上午11時，恒指跌了530點，不用問阿貴，理由就是國內疫情封控擴大，那麼大一個上海市，2500萬人，航運，空運樞紐，金融中心，大量高新製造業在那裡，說封就封。

        昨天消息出來廣州也出現疫情，已經限制離境。

        據說上海有7萬確診者，被分散送到周圍較小的城市，蘇州，常州等處，幾萬人要幾萬架車，幾萬個司機，幾萬個接送的人，怎麼可能點水不漏？疾病會不會傳向這些小城市？又有消息，一些地方為防疾病輸入，封鎖高速公路入口，現在成千上萬大卡車司機滯留在公路上，吃飯都成問題。

        現在大家都知道Omicron是致病性很低的變種，但傳染率極高，像香港這樣每天四、五萬人的高峰期也過來了，並不是太可怕，這樣不惜一切代價一定要去做一件幾乎是做不到的事，不知為了什麼，病毒是不懂政治也不聽命令的，是一種自然力量，現在又要搞運動式的「人定勝天」的舉動，真的是難以理解，國內要這麼搞防疫，經濟受重創是難免的。

        「普京精神有問題？」

        自從俄軍入侵烏克蘭，普京精神是不是有問題？就有醫學家提出這個疑問。因為二十一世紀這麼一個現代化文明世界，怎麼還有人做出這樣決定？因為真槍真炮真炸彈要死許多人，會激起國際社會公憤的，普京神經有沒有問題？做出這種事？

        接着，全世界大跌眼鏡，大家都以為俄羅斯以萬鈞之力攻打烏克蘭，大概三、四天裡烏克蘭就會投降，結果不然，俄羅斯打擊力量不夠大，不夠準，裝備陳舊，通訊，指揮，後勤一蹋糊塗，於是再一次質疑普京判斷力失誤，精神有沒有問題？

        等到俄軍全面失利，裝備損失慘重，寸步難進，美英的情報專家公開出來說普京獨裁，容不得半點不同聲音，他的專家幕僚在開會時都不敢講真話，都趨其所好，溜須拍馬，普京得到的意見都不是從科學和事實的角度來講，而是投普京所好而講，於是就失準了。

        俄烏戰爭仍未結束，普京下場也不知，但是很明顯的一點是在一個獨裁統治下，領袖的意願，領袖的威望 (面子) 比什麼都重要，慘的是老百姓，國家。如領袖能維持領袖的地位，保住權力，那做過什麼都不重要，永遠都是正確的。

        「俄烏戰爭」

        自俄羅斯入侵烏克蘭已四十多天了，俄羅斯損失很重，並不能取得優勢，現在更從基輔附近撤軍，再轉戰頓巴茨區，戰線縮短，雙方都不主動出擊，戰事可能拖長，而且現在又出來俄軍濫殺平民的事件，談判變得更困難。

        俄烏戰爭之後，世界格局會怎麼樣呢？首先不用懷疑的是俄羅斯會迅速衰落，它的強大國家的形象已經失去，它本已很差跟規模很小的經濟，會變得更差，根本沒能力再參加大國間的軍備競賽，自上世紀八十年代末前蘇聯崩潰，俄羅斯經濟就未曾好過，依靠出口能源為生，盧布則不斷貶值，所以俄羅斯會成為一個版圖雖大，但人口中等，技術落後，製造業落後的中等國家，從此退出世界上爭霸的角色。

        而西方對它的各種制裁，正將俄羅斯推向中國，俄羅斯在世界上唯一一個有實力購買它的資源，幫助它國家重建的朋友就是。直白一點說，俄羅斯在將來很可能成為中國的一個小兄弟，俄羅斯有巨大版圖，豐富資源，中國有龐大人口，有先進技術，有製造能力，可以形成互補的關係。

        至於歐盟，在俄羅斯大規模軍事入侵的最初幾天，是相當震驚跟恐懼的，但隨着戰爭進程暴露出俄羅斯衰弱，落後的本質，歐盟的想法應該很快改變，並不視俄羅斯為一個真正的威脅，又會回到以前「歐盟自主」的路線，所以將來的世界應是美，中，歐三強的局面。西方在文化，歷史，價值觀上比較接近英語又是國際語言，西方在宣傳，話語權方面有優勢，中國祇要不是持正面對抗的姿態，在美歐之間是有迴旋餘地的，日本，韓國雖然軍事安全上倒向美國，但經濟跟中國有共同利益，彼此關係維持現狀應該是可預料的結果。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Brian Yeung」。

        「國泰航空－恒指編號293」

        自Covid爆發，全世界的航空業一下子幾乎停頓，國泰當然不例外，它的載客量減少到正常時期的1%，虧損嚴重。經過兩年的調整，又拜空運需求大所賜，國泰去年年報顯示，它去年上半年虧損，但下半年已有盈利，全年虧損大減，國泰股價近日從港幣6元多升上7元多。從現在望前看，國泰已渡過它的最困難時期，未來的消息應該都是好消息居多，各種離場入境的隔離管控都會漸漸鬆綁，每一個消息都是好消息。

        歐美基本上都已開放天空，而在亞洲，泰國最早。最近新加坡，日本，南韓也都放開了外國人入境隔離的規定。航空對正在復甦，國泰在疫症爆發前股價大概在12元/股左右，上升的空間很大。

        假如香港採用新加坡模式，則兩、三個月內分階段放鬆入境隔離可以期待。

        如果香港要採用清零模式，則解禁的過程需時可能很長，但無論如何總有一天要開放天空的，我們準備永遠自我封閉嗎？