股市隨筆

        「聯儲局開始收水」

        由於美股已在歷史高位徘徊了很長時間，市場都在預測它何時會調整，有一種猜測是當聯儲局正式決定縮水買債規模，美股可能會調整10%，這種都僅是猜測，不能盡信。

        現在聯儲局的政策，並非聯儲局主觀地可以決定的，美國政府的預算案有巨大赤字，20年跟21年，由於COVID要救經濟，政府的預算加上聯儲局的無限QE，美元供應大增，下一財政年度，民主黨通過了三萬億的預算，其中一萬億投入基建，政府的赤字依然龐大，依靠銀行和保險公司買入國債，已經遠遠不夠，外國政府買美債也小心謹慎，唯有依靠QE，聯儲局在市場上買回舊債，舊債的持有人 (金融機構) 才有錢去買入新債，所以預料中聯儲局將不得不長期做QE，遺憾的是迄今沒有經濟學家對央行長期做QE，搞負利率對經濟長遠有什麼影響，做出有說服力的理論論述。

        我們可以留意十年期的國債債息，如果受控，一直在低位 (1.7厘以下) 徘徊，大約美股也不會有問題，假如不受控快速升高，大概又會發生結構性的經濟災難了，但相信長債息率依然受聯儲控制，祇是不知能拖多少年？一切預測其實都沒什麼用，長遠的事祇有天知。