股市隨筆

        「習特會」

        剛從日本回來，明天就是預定的G20峰會，中美元首會晤以及共晉晚餐的日子。由於時差的關係，我們大概可在星期天中午左右知道會談的結果。

        市場中經常會發生一些事件，而市場中人就會對這些事件做出評估，猜測和作出反應。中美元首會談無疑是重要事件，不妨也做一些猜測。

        自從特朗普本月初致電習主席以後，兩國經貿團隊就開始進行了商討，這樣的會談牽涉的人非常多，而因為事情重要，打探的人也會非常多，市場並沒有發生持續兩天以上的大幅下滑，可以認為沒有壞消息外洩，也就是沒有壞消息。

        其次，中美關係非常重要，如果這一次的會談全面破裂，雙方將進入敵對的冷戰狀態，大概雙方都不願見到這樣的情況，美國有150個大商會聯名致函白宮，希望中美不打貿易戰。

        貿易戰開打至今，美國其實並無所獲，如果全面停止貿易戰，特朗普也太沒有面子，很有可能的結果是兩國元首發表聲明，說會談有益，有進展，中方表示願意達成協議，而美方擱置下一階段對中國2670億美元進口貨加徵關稅的計劃，其它問題留待下一步會談解決。

        現有的2500億美元徵10%的關稅，其實擋不住中國貨繼續銷往美國。中國政府對進口原材料減稅，人民幣輕微貶值，出口貨再增加免稅，中國的出口方利潤壓縮一些，美國的進口方利潤也壓縮一些，10%的進口關稅大部份都抵銷了，這樣的情形可以維持比較長的時間，而不會對中美經貿關係造成破壞性影響。但如果稅率升至25%，則情形就不同了。

        元首會晤後還有一個月的時間，讓雙方再談。在12月底之前發表雙方達成協議，中國同意美國的許多要求，而美方同意進口徵稅稅率，明年一月以後仍是10%，則此結果皆大歡喜，特朗普也拿到了面子。

        事情如果這樣演變，對股市還是一個好消息。

        以上是大膽的猜想，希望結果不會離得太遠。