Daily Archives: 2008 年 8 月 8 日

股市隨筆

Posted on 2008 年 8 月 8 日 | 發表留言
        昨天道指大跌，主要是紐約州檢察官要求投資銀行購回所謂「Auction Rates」票據，花旗涉款70億，美林涉款100億，其它金融機構幾乎每家都有。
 
        據我所知美國一些有錢人家，不滿足於存款於銀行收息，因此將錢存入銀行，委托銀行在「Auction Rates」市場上以短債形式借出，收取較銀行存款較高的利息。但自從債券市場停擺以後，這個「Auction Rates」市場也停滯了，客戶手持的票據無法套現，這些錢是借給地方政府或所屬機構，或是學生貸款等等，應該是有息收的，到期也應該能折現。現在的問題是本來有關機構是借新的短錢，還到期款，現在新錢借不到 (利息天價一樣高)，也許舊債就有拖欠，銀行是受托人，政府判定要負責補償所有投資者 (存款人) 的損失，這樣一來市場又擔人不知有多少潛在的壞賬會發生，但有資格參與Auction Rates指賣債券的機構多是有信譽的，祇是資金鏈突然斷裂了，銀行或會有損失，但應該不是太大。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 8 月 8 日 | 1 則迴響
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「衍生工具淺釋 ( 5 ) – 【DERIVATIVES】」及「孔子與中國文化 ( 48)」。
 
        昨天早晨，習慣性地開了電視，看某財經台的早晨節目，一位年青的股評家作為嘉賓，在回答主持的問題，大談國泰航空的管理層做得不好，滔滔不絕指指點點。那位股評家可能懂一點股票，自己是否有買賣經驗，是否賺到過錢就不知道了，但我敢肯定對航空業的經營及管理，他絕對不是專家，這樣厚顏地面對觀眾，指點國泰航空的管理層，我實在看不下去，聽了一會他仍在高談闊論，我就將電視關掉了。
 
      也是同樣這位股評家，在恒指跌到21500點時，表示跌到18000點可能仍未跌夠！此事迄今已半年了，這樣的專家充斥在銀幕上，真是無言以對！

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 8 月 8 日 | 發表留言
        昨天港股還是升了154點，銀行股升得較好，香港今年有政府的大筆退稅及派糖，但現在消費並不如想像的好，相信很多錢又被「存」了起來了。中國人是節儉儲蓄的民族，日本人也是，韓國人也是，這跟經濟起飛晚可能有關，未來生活沒有保障，祇能存錢傍身了，將來社會福利，保險日趨完善也可能會像美國人一樣不儲蓄了，或者可以說換了儲蓄的方式。
 
        中國財政部發表了上半年度財政報告，上半年政府預算收入完成34,805億元，支出22,882億元，盈餘10,000億，當然是好消息，但政府是服務於全國人民的，政府不應該有大筆盈餘，有錢剩最好是以退稅形式派回給納稅人再擴大一些公共投資，例如環保、醫療、社會服務方面多花一些錢，現在這樣的理財方式是現代化社會不能接受的。

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衍生工具淺釋 ( 5 ) – 【DERIVATIVES】

Posted on 2008 年 8 月 8 日 | 1 則迴響
        【累進購股合約 (Accumulator)】
 
        這也是一種現在市場上很流行的工具。在一個設定的時段內，投資者跟莊家訂立協議，以一個低於市價的折扣價，承諾每日購入若干股，即使正股價低於該協訂收貨價，投資者仍必需以該協定價承購所訂數量的股份。假如在協定期內正股價都高於協定價，則投資者獲利，如正股價下跌至承購價以下，則投資者損失。協議中有knock-out的條款，當正股價升至某一價位時，則合約自動失效，此一條款保護了莊家，但投資者則沒有股價下跌的保護，如認購的股份大幅下跌，仍有高價接貨的責任。
 
        有些協議給予投資者較大的股價折扣，但當股價跌破承購價時投資者需雙倍甚至三倍數量接貨。
 
        如果投資者持有相當於該協議的全部承購現金，在跌價時祇需接貨，承擔損失即可。但如投資者沒有那麼多現金，則莊家有權斬倉。今年初香港股市中即發生了這樣的事，大量做Accumulator投資的投資者被逼倉、斬倉，加速了股市的跌勢，而股市下跌又使更多的Accumulator的投資者支持不住，大量財富轉移，直至今天港股都未能恢復元氣。
 
        但Accumulator也並非那麼可怕，如果選股正確，不做雙倍、三倍的承諾，風險依然是在可控制範圍內。二００四年迄今，由Accumulator賺到巨額金錢的投資者也不少。

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孔子與中國文化 ( 48)

Posted on 2008 年 8 月 8 日 | 發表留言
        「論語」精要 – 修身篇 ( 4 )
 
        第三句：子曰：「不患無位，患所以立，不患莫已知，求為可知也。」(里仁)
 
        孔子教導我們「不要去愁沒有恰當的祿位，要愁自己有沒有在自己的位置上立得穩，站得穩的本領，不要愁別人不知道自己，祇要自己努力展現了自己的才德，就會被人知道了。」
 
        人們常說：「人貴有自知之明」按道理最了解自己的應該就是自己，但現實生活中往往不是這樣，有不少人往往自視過高，不符實際，才能不足，努力不夠，做不好工作而怨天尤人。
 
        孔子的教導的中心思想就是：不要求諸人，而應求諸己，要嚴格要求自己，一切從自身做起。

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